黃海

　　投票結果朝著中航方面希望的方向發展。

　　1月8日，由于77.61%的中小股東在東方航空的股東大會上投反對票，“東新合作”暫告擱淺。

　　東航董事會秘書羅祝平對本報表示，近期不會再次召開股東大會，他們目前正在翹首以待中航方面提交新方案。

　　中航方面有關人士則稱，合作方式可以借鑒法荷聯盟的模式，不過，有關人士拒絕回答收購方式是否為現金加股票。

　　東航方面似乎并不服輸，羅祝平說：“我們需要錢，不需要 (國航的)股份�！痹诜ê陕撁四Ｊ嚼铮�股權交換是關鍵的一環。

　　業內資深人士稱，目前還無法判斷“東新戀”究竟將走向何方？如果新航堅持不提高價格，而東航又嚴拒中航入股方案，東航引入戰略投資者，或許要借助政府力量才能實現 “最后的勝利”。

　　中航：借鑒法荷聯盟

　　根據中航方面1月6日發布的聲明，若新航方案未能獲得股東大會批準，該公司將在兩周內向東航董事會提交新方案，來取代新航和淡馬錫的角色，擔任東航新的戰略伙伴。對于東航增發的約29.85億股H股，中航有限愿以每股不低于5港元的價格認購，如果東航集團同意，該公司愿意將認購東航H股股份的比例，從目前的24%提高到30%。

　　中航方面有關人士稱，預留兩個星期的時間，是給東航和新航一個機會，希望他們能夠對原方案的入股價格和某些關鍵的商業條款進行修改。不過，中航方面認為，新航修改方案的可能性不大，因而他們隨后將提出新方案。

　　中航方面的真實意圖，是否為抬高新航的成本抑或把東新合作攪“黃”就算成功？對此，中航方面回應稱，“新方案肯定是有的，但具體內容目前不便透露。可以透露的是，新方案基于中航方面此前提出的‘一聯一合一交換’思路，更多地考慮如何從業務層面形成協同效應，共同建設上海樞紐。”

　　“新方案從業務層面和管理角度不會排除國泰，但在股權方面，國泰可能不會參與�！鄙鲜鲋泻椒矫嬗嘘P人士拒絕回答收購方式是否為現金加股票，但他表示，中航方面是有誠意的，甚至在東航和新航正式簽約前，國航都沒有放棄與東航談合作。至于合作方式，可以借鑒法荷聯盟的模式，保留合作各方的獨立運營和品牌。

　　法國航空公司和荷蘭皇家航空公司的聯合是航空業的一個成功典范。

　　法航通過一系列兼并收購，于2003年成功組建了營業收入世界第一的法荷集團，形成了以巴黎戴高樂和阿姆斯特丹機場為雙樞紐的龐大的航線網絡，經營利潤2004年4.14億歐元，2005年5.5億歐元，隨著整合的進一步成功協同效應發揮越來越大，2006年利潤達到9.36億歐元，成為世界上最盈利的航空公司，法航與荷航的整合取得了巨大的成功。

　　法荷聯盟的模式是這樣的：法荷雙方以證券交易的形式組成一家控股公司：法航以11股法航股票、外加10股認股證書的價位購入每10股荷航的股票；在機制上，實行“一個集團、兩個企業”，以確保法航和荷航保持自己的名稱和運輸權；新的董事會由法航總裁出任主席，兩家航空公司各出4名董事。

　　東航：不需要股份

　　不過，東航方面似乎對國航推銷良久的“一聯一合一交換”并不感冒，羅祝平表示，“一聯”，我們在京滬快線上已有聯營；“一合”，國貨航與中貨航也曾探討過合并，只是沒有成功；“一交換”，目前東航的股價要比國航低，“我們需要錢，不需要(國航的)股份”。

　　“目前我們沒有與新航討論修改方案，正在等待中航入股方案，拿到后會先看看，然后做一個比較，看到底(比新航方案)優在哪里？”羅祝平說。東航董事長李豐華則稱，他個人不會接受中航方面的新方案，新航仍是東航引入戰略投資者的最佳對象，雙方將通過不懈的努力實現最后的勝利。

　　據本報了解，早在2006年時，國航曾測算過與東航合作所產生的協同效應，每年將達30億-70億元。而根據中航方面的財務顧問中國國際金融有限公司初步分析，相比新航，國航與東航開展戰略合作能帶來更大的協同效應，將顯著提升上海航空樞紐的地位。中金公司1月9日的分析報告指出，東航與國航聯合第一年的協同效應將達37億-52億元，遠高于東航與新航11.5億-14.5億元的協同效應。

　　中航方面表示，他們有足夠的耐心和信心，緣于三點基本判斷：第一，國航和東航在商務、地面服務、航空配餐、安全管理、飛行員培訓方面一直有長久的合作關系，眼前認知方面的差異，并不妨礙雙方今后長遠的合作；第二，雙方的目標是一致的，同為中央53家特大型國有企業集團，都要把企業做強做優；而作為民航業內兩家主要的航空公司，都要為中國實現由“民航大國”到“民航強國”的轉變做出貢獻；第三，中航方面即將拋出的一攬子方案，是一個多方共贏的方案，東航方面一定會認真考慮。相信政府對國航與東航的合作也會樂見其成的。

　　來源：經濟觀察報網