日前，國務院通過新一代寬帶無線通信技術專項實施方案，雖然重點在B3G/4G，但TD的后期演進將會是核心之一，意味著TD產業將得到更全面的支持。新一代寬帶無線通信技術專項實施方案主要涉及技術研發和產業發展方面的支持政策，實施過程將會使相關科研機構和相關企業獲得資金及政策方面的積極支持，相關通信類公司將會從中實質性獲益。

　　銀聯信分析：

　　通信設備制造龍頭企業從中獲益

　　一、我國行業發展現狀

　　2007年1-8月我國電子信息全行業繼續保持平穩發展，總量增速小幅上升，規模以上制造業經濟效益穩步回升。2007年1-8月全行業實現主營業務收入29929.2億元，同比增長19.4%，其中制造業實現主營業務收入26490.3億元，同比增長19.0%；軟件業實現收入3438.9億元，同比增長22.9%。制造業實現工業增加值5794.0億元，同比增長18.9%；實現利潤922.1億元，同比增長25.6%；實現稅金307.2億元，同比增長18.5%。

　　2007年1-8月制造業效益完成情況比1-5月有較大提升，利潤、稅金均保持兩位數的增長，其中利潤增速超過25%。2007年1-8月制造業實現利潤922.1億元，同比增長25.6%，比1-5月提高16個百分點；實現稅金307.2億元，同比增長18.5%，比1-5月提高9.6個百分點。

　　全行業利潤率有所提高。2007年1-8月制造業利潤率達到3.5%，比1-5月提高0.5個百分點，比去年同期提高0.4個百分點。分行業看，電子元件和電子器件行業的銷售利潤率分別高于全行業平均水平1.05和0.29個百分點。

　　虧損企業虧損額繼續下降。2007年1-8月制造業共有虧損企業3454家，占全行業比重比1-5月下降2.7個百分點；累計虧損額180.9億元，同比增長2.2%，比1-5月下降7.7個百分點。其中虧損額下降幅度較大的行業有：電子計算機行業下降55.2%；電子器件行業下降20.9%；電子信息機電行業下降26.4%。

　　預期未來5年內，通信設備行業年均增長速度仍將保持在12%以上，這主要得益于中國電信業將保持較快發展水平，而電信業保持較快發展水平的理由主要在于持續增長的經濟為中國電信業保持較快發展奠定了良好的基礎。此外，國家大力推進“信息化”的發展戰略帶動電信市場需求增長。目前電信市場正處于結構調整期，新一代網絡應用尚未啟動，電信投資主要根據用戶的發展進行必要的擴容，整體投資需求相對穩定。由于未來3G及NGN的建設，預計今后幾年電信投資有可能加大。

　　二、行業面臨發展機遇

　　1、實施方案將有利促進TD產業鏈的發展

　　實施方案獲得國務院通過將有利促進TD產業鏈的發展。新一代寬帶無線移動通信技術主要指3G和后期的演進技術，雖然重點在后期的演進技術，為了保護運營商及消費者的既有利益，移動通信技術進步都遵守循序漸進的過程，4G技術是在3G技術的基礎上進行升級演進的。目前TD是唯一具有一定自主知識產權的3G標準，TD的后期演進預計將會成為此次實施方案的核心。因此我們認為此次關于新一代寬帶無線移動通信技術專項研發方案的實施，將會直接促進具有一定自主知識產權的TD-SCDMA產業的發展和后期演進技術的研發支持力度。

　　同時我們認為國務院通過這個方案將會使TD產業的支持力度從部委層面提升到國家層面，這將意味著TD產業鏈將會獲得更廣泛的支持，這將有利促使國內的運營商如中移動和其它產業鏈的參與者加大TD的相關投入，縮短TD產業鏈成熟的時間。

　　2、IPTV設備商和FTTH相關設備將會獲益

　　互聯網視聽節目服務管理規定明年發布，“三網融合”進程加快，IPTV市場有望啟動，IPTV設備商和FTTH相關設備將會獲益。

　　中國國家廣播電影電視總局和信息產業部2008年將聯合發布互聯網視聽節目服務管理規定，其中對市場準入等有明確說明。而互聯網視聽節目服務管理規定出臺，意味著“三網融合”邁出實質步伐，而IPTV和手機電視業務的發展也會因此受到積極推動。過去因為部門條塊分割管理的限制，使國內IPTV業務發展未能得到規模發展，此次廣電總局與信息產業部的合作，推出相關市場準入條例，將會積極推動IPTV業務的發展，對IPTV作了積極準備的固網運營商，預計在08年將會加大相關投入，IPTV業務的推廣將不僅直接帶動IPTV設備的快速增長，同時將會帶動寬帶接入設備如FTTx的快速增長。

　　3、龍頭企業機會凸現

　　另外，方案實施過程將會使相關科研機構和相關企業將獲得資金及政策方面的積極支持，相關上市公司將會從中獲益。

　　明年開始將會實施這一重大技術專項，國家將會從科技投入、稅收激勵、金融支持、政府采購、引進消化吸收再創新、創造和保護知識產權、科技創新基地與平臺等十個方面促進新一代移動寬帶通信技術的研發與產業化，進一步推動企業成為技術創新的主體。而我國移動通信技術的研發目前以企業為主體，華為、中興、大唐移動等作為國內移動通信技術研發的主體，必然在后期移動通信技術的研發方面獲得國家多方面的政策。主設備提供商和配套的網管、測試廠商等將會從中獲益。

　　三、銀行信貸機會投資提示

　　新一代寬帶無線通信技術專項實施方案對通信行業尤其是通信設備行業帶來積極正面的影響。運營商全業務運營資格的獲得，將會推動運營商資本支出的較大增長，移動設備、數據通信設備、光纖光纜等都會從中獲益。TD產業獲得更全面的支持，TD設備提供商將會明顯受益。互聯網視聽節目管理出臺將會積極推動“三網融合”的步伐，IPTV設備及光纖光纜市場將會獲得重要的驅動力。

　　我們認為，通信設備行業優勢公司2008年已出現較明顯的投資機會。雖然全球通信設備產業正發生向中國的轉移，為行業帶來趨勢性投資機會，但通信設備行業技術密集、客戶集中的特征使行業收入和利潤向少數具有核心技術、規模/成本和管理優勢的公司集中，而一些喪失技術競爭力和管理機制遲遲得不到改善的公司未來會進一步邊緣化。因此，建議重點關注系統設備商華為、中興、光纖纜廠商、上游及外圍配套設備商的完整產業鏈，其中具有產品市場國際化較強的企業收入成長更快，可以給與一定的信貸支持。因為這類融資項目投資大、回收期長、應收賬款賬期長，所以銀行應該針對這些特性圍繞上述國內設備商推出有針對性的產品，比如各種票據融資、保理產品和投標保函等。