受我國經(jīng)濟(jì)快速增長，電解鋁價(jià)格高位運(yùn)行的雙重影響，2007年我國鋁產(chǎn)量和消費(fèi)量均出現(xiàn)強(qiáng)勁增長。隨著我國對鋁行業(yè)的宏觀調(diào)控繼續(xù)深化，受國家出口抑制政策的影響，2007年電解鋁進(jìn)出口均明顯減少，最終致使國內(nèi)鋁市場保持供應(yīng)過剩的局面，鋁庫存持續(xù)增加，鋁價(jià)呈現(xiàn)出振蕩走弱的格局。

　　隨著世界經(jīng)濟(jì)增長的放緩，2008年，我國經(jīng)濟(jì)在一“穩(wěn)”一“緊”的財(cái)政貨幣政的影響下，經(jīng)濟(jì)增長速度將會有所放緩，進(jìn)而導(dǎo)致國內(nèi)鋁消費(fèi)增長率出現(xiàn)回落。鑒于國內(nèi)許多鋁產(chǎn)能在2008年陸續(xù)投產(chǎn)，因此預(yù)計(jì)2008年我國電解鋁市場依然保持供應(yīng)過剩的局面。由于2007年世界鋁市場依然處于供應(yīng)過剩的局面，導(dǎo)致倫鋁弱勢格局形成。預(yù)計(jì)2008年國內(nèi)鋁市場在國內(nèi)鋁供應(yīng)過剩和國際鋁價(jià)回落的雙重影響下，將繼續(xù)保持低迷狀態(tài)，維持低位橫盤振蕩的格局。

　　銀聯(lián)信分析：

　　一、2007年我國鋁市場振蕩走弱

　　2007年我國鋁市場整體上呈現(xiàn)振蕩走弱的格局，年初鋁價(jià)最高一度到達(dá)21220元/噸一帶，隨后鋁價(jià)呈現(xiàn)出振蕩下滑的走勢，到4月初跌至19160元/噸一帶。從4月4日開始國內(nèi)鋁價(jià)出現(xiàn)了一輪短期的上升行情，到5月上旬最高到達(dá)21240元/噸一帶。從5月中旬開始，鋁價(jià)踏上了長達(dá)半年之久的漫漫跌途，鋁價(jià)從21200元一帶逐步跌至17600元一帶。盡管臨近年底鋁價(jià)有所反彈，但反彈力度明顯不夠，整體弱勢格局依然十分明顯。

　　二、我國對鋁行業(yè)的宏觀調(diào)控不斷深化

　　2007年我國對電解鋁的宏觀調(diào)控政策不斷深化。

　　2007年7月，鋁及鋁合金條桿型材異型材出口退稅降至零。2007年8月非合金鋁條桿出口關(guān)稅調(diào)至15%。

　　10月，國家發(fā)改委宣布，取消對電解鋁、鐵合金和氯堿企業(yè)的電價(jià)優(yōu)惠政策。根據(jù)新政策，電解鋁行業(yè)的用電價(jià)格，在銷售電價(jià)表中單列或注明實(shí)行優(yōu)惠的，原則上應(yīng)在2007年內(nèi)予以取消，改為執(zhí)行大工業(yè)電價(jià)下的“電石、電爐鐵合金、電解燒堿、合成氨、電爐黃磷”類電價(jià)；若單列的電解鋁行業(yè)電價(jià)與上述電價(jià)價(jià)差每千瓦時(shí)大于5分錢的，2007年內(nèi)先取消電價(jià)優(yōu)惠5分錢，其余優(yōu)惠原則上2008年內(nèi)取消。

　　11月13日，發(fā)改委頒布了《鋁行業(yè)準(zhǔn)入條件》，詳細(xì)規(guī)定了鋁準(zhǔn)入企業(yè)最低規(guī)模等一系列指標(biāo)和條件。《鋁行業(yè)準(zhǔn)入條件》規(guī)定，新建鋁土礦開發(fā)項(xiàng)目總生產(chǎn)建設(shè)規(guī)模不得低于30萬噸/年；新建氧化鋁項(xiàng)目：利用國內(nèi)鋁土礦資源的氧化鋁項(xiàng)目，起步規(guī)模必須是年生產(chǎn)能力在80萬噸及以上，自建鋁土礦山比例應(yīng)達(dá)到85%以上，利用進(jìn)口鋁土礦的氧化鋁項(xiàng)目，起步規(guī)模必須是年生產(chǎn)能力在60萬噸及以上，并且通過合資合作方式取得5年以上鋁土礦長期合同的原料達(dá)到總需求的60%以上；新建電解鋁項(xiàng)目近期只核準(zhǔn)環(huán)保改造項(xiàng)目及國家規(guī)劃的淘汰落后生產(chǎn)能力置換項(xiàng)目；新建再生鋁項(xiàng)目規(guī)模必須在5萬噸/年以上；現(xiàn)有再生鋁企業(yè)的生產(chǎn)準(zhǔn)入規(guī)模為大于2萬噸/年；改造、擴(kuò)建再生鋁項(xiàng)目，規(guī)模必須在3萬噸/年以上；新建鋁加工項(xiàng)目產(chǎn)品結(jié)構(gòu)必須以板、帶、箔或者擠壓管、工業(yè)型材為主；多品種綜合鋁加工項(xiàng)目生產(chǎn)能力必須達(dá)到10萬噸/年以上；單一品種鋁加工項(xiàng)目生產(chǎn)能力必須達(dá)到：板帶材5萬噸/年、箔材3萬噸/年、擠壓材5萬噸/年以上。

　　從這一系列政策變動中可以看出，無論是產(chǎn)業(yè)政策的調(diào)整，還是關(guān)稅的調(diào)整，鋁行業(yè)的總體政策趨勢是緊縮的。

　　三、2007年我國電解鋁產(chǎn)量大幅增長

　　2007年以來鋁產(chǎn)量和鋁冶煉投資一直保持較高的增速，究其原因，一是全國電力供需形勢明顯緩解，電解鋁企業(yè)生產(chǎn)的外部條件改善；二是隨著國內(nèi)新建氧化鋁項(xiàng)目相繼投產(chǎn)，氧化鋁產(chǎn)量大幅增長，市場供求關(guān)系明顯改善，氧化鋁價(jià)格下跌，電解鋁生產(chǎn)成本下降；三是電解鋁價(jià)格較高而且相對比較穩(wěn)定；四是小型電解鋁企業(yè)經(jīng)過改造后，紛紛擴(kuò)大生產(chǎn)能力，部分工程前幾年已經(jīng)竣工、但尚未投產(chǎn)的生產(chǎn)能力也開始啟動生產(chǎn)。

　　2007年，中國鋁工業(yè)投資增長較快，產(chǎn)能迅速膨脹，由于新增產(chǎn)能的大量釋放，今年鋁產(chǎn)量強(qiáng)勁增長。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)，中國鋁產(chǎn)量在10月份再創(chuàng)歷史新高，10月國內(nèi)生產(chǎn)電解鋁112.03萬噸，同比增長35.8%；1-10月累計(jì)產(chǎn)量1003萬噸，同比增長34.6%。創(chuàng)出了10多年來的新高。

　　就已公布數(shù)據(jù)來看，如果2007年最后兩個(gè)月仍能保持近幾個(gè)月的增長速度，則2007年中國電解鋁產(chǎn)量預(yù)計(jì)將突破1240萬噸。

　　四、供過于求致使國內(nèi)鋁庫存持續(xù)上升

　　根據(jù)以上對我國電解鋁產(chǎn)量和表觀消費(fèi)量的分析，預(yù)計(jì)2007年產(chǎn)量將達(dá)到1240萬噸，表觀消費(fèi)量將達(dá)到1220萬噸，因此可以得出，2007年我國鋁依然處于供過于求的局面，這一結(jié)果在我國鋁庫存的增長上也逐步體現(xiàn)出來。

　　我國上海、廣東、無錫三地交易所庫存，2007年1月不足3.6萬噸，到3月迅速達(dá)到9萬噸，盡管4-6月庫存逐步出現(xiàn)回落，到6月最低跌至 2.2萬噸，但從7月開始，庫存再度持續(xù)增長，到11月份突破10萬噸，之后一直保持高位狀態(tài)。

　　五、2008年鋁市場將維持低迷格局

　　隨著2008年世界經(jīng)濟(jì)增長開始放緩，預(yù)計(jì)全球?qū)﹄娊怃X的消費(fèi)增長將受到明顯限制，全球電解鋁過剩的局面依然難以改變，持續(xù)走弱的氧化鋁價(jià)格對于本已處于明顯弱勢的倫鋁將構(gòu)成了進(jìn)一步的壓力，使得國際鋁價(jià)將繼續(xù)處于弱勢格局。國際鋁價(jià)的持續(xù)走弱將對國內(nèi)鋁上行構(gòu)成了明顯的阻力。

　　而國內(nèi)供求市場方面，盡管我國頒布了《鋁行業(yè)準(zhǔn)入條件》，意在抑制電解鋁的投資過熱，但投資過熱的勢頭很難迅速下降，據(jù)安泰科，2008年中國還將新增200萬噸原鋁產(chǎn)能，全年產(chǎn)量將達(dá)到1560萬噸。金屬咨詢機(jī)構(gòu)CRU最新的預(yù)期顯示，鑒于新的產(chǎn)能將于2007年末和2008年年初陸續(xù)投產(chǎn)，2008年中國的鋁產(chǎn)量可能增長21%，達(dá)到1520萬噸。

　　而消費(fèi)方面，隨著我國一“穩(wěn)”一“緊”的財(cái)政貨幣政策的實(shí)施，將會使我國經(jīng)濟(jì)增長有所放緩，近而導(dǎo)致國內(nèi)消費(fèi)量出現(xiàn)一定的回落。而我國對鋁行業(yè)的出口限制依然不斷加大，這必然造成國內(nèi)鋁市場依然過剩，進(jìn)而造成2008年國內(nèi)鋁價(jià)弱勢格局依然難以改變。

　　六、銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)提示

　　2007年底《鋁行業(yè)準(zhǔn)入條件》的出臺顯示了我國鋁行業(yè)存在的重大問題，其中最主要的就是上面提到的供應(yīng)過剩問題，而投資過熱又是引起供應(yīng)過剩的主要原因，鑒于2007年電解鋁價(jià)格逐步下滑，而2008年的鋁供需市場將繼續(xù)呈現(xiàn)過剩狀態(tài)，2007年臨近年底是氧化鋁價(jià)格兩次上調(diào)，又加重了電解鋁企業(yè)的生產(chǎn)成本，因此市場普遍預(yù)期鋁市將延續(xù)弱市狀態(tài)，電解鋁企業(yè)的盈利能力將面臨進(jìn)一步的考驗(yàn)。當(dāng)然這里需要區(qū)分電解鋁企業(yè)氧化鋁自給率的高低。

　　出臺的《鋁行業(yè)準(zhǔn)入條件》對于鋁行業(yè)來說屬于“綱領(lǐng)”性的文件，它將規(guī)定鋁行業(yè)今后一段時(shí)期的發(fā)展方向，而對于銀行信貸部門來說，在選擇有關(guān)鋁行業(yè)[鋁土礦開采、鋁冶煉(電解鋁、氧化鋁、再生鋁)、加工項(xiàng)目]的信貸項(xiàng)目時(shí)一定要嚴(yán)格按照《鋁行業(yè)準(zhǔn)入條件》，對新建、擬建、擴(kuò)建企業(yè)布局及規(guī)模和外部條件、工藝和裝備、能源消耗及綜合利用等進(jìn)行逐一審核。

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