北京報道 本報記者 馮青

　　"目前仍在等待中航提交正式的具體方案。"1月9日，東方航空(600115.SH，0670.HK，下簡稱"東航")董秘羅祝平說，在未看到中航方新案之前，無法對東航與中國航空(0753.HK，601111.SH，下簡稱"國航")協同效應產生的價值及效果做出任何評價。

　　羅祝平還表示，目前暫未和新航就原方案事宜進行討論和修改。

　　同日，中國國際金融有限公司(下簡稱"中金公司")則有報告指出，新航入股東航交易被否決有利于小股東，這將有助于中國航空(集團)有限公司(下簡稱"中航有限")推進其新方案。

　　分析師認為，由于杠桿率很高，亟需現金，若新航不提高出價，現金不足的困境將可能迫使東航管理層考慮中航有限的新方案。

　　在報告中，中金公司對東航及國航的A股目標價格分別預期為20.63元和28.26元。

　　其分析認為，新航不會提高出價。否則可能出現新航與中航有限展開競價，而若出現這種情況，東航將受益于入股價格的進一步提高。

　　該報告指出，中航有限1月6日公布的方案優于新航、淡馬錫方案。首先中航有限出價高于新航和淡馬錫。最重要的是，中航有限能為中航帶來更大的協同效應。即使按照中航有限出價區間的下限每股5港元計算，入股募集資金也將達到137億元，比東新方案高出33億港元。入股價格提高后的直接收益就是負債水平和利息費用的進一步下降。

　　中金分析認為，東航與國航聯合第一年的協同效應將達到人民幣37億至52億元，遠高于東航與新航之間11.5億-14.5億元。

　　從成本而言，東航與國航攜手能降低成本大約17億-22億元，其中中航有限的現金注入將為東航節省約10億元的利息費用。國航每年利用航油套期保值優勢能節省2億-3億元成本，如果實施到東航將為其節約2億元成本，以及國航幫助東航提高營運效率，能在維護成本上每年節約2.5億-3億元，在飛機運營成本上節約3億-3.5億元。

　　其次，國航與東航攜手將使東航的收入增長20億-30億元。國航目前的客座率在78%以上，2008年可能提高到80%以上，由此可能出現客流溢出。若兩家聯手，國航溢出的客流將流向東航航班，也將提高東航的產品服務和收益管理體系。

　　本報記者9日下午獲悉，1月10日、11日，中國民航總局2008內部工作會議將召開，剛剛履新的中國民航總局黨委書記、代局長李家祥將出席并做工作報告。李家祥走馬上任后，國內民航業的整合趨勢如何，仍充滿變數。