據海關總署最新公布的統計數據顯示，2007年前3季度，我國出口鐵合金240.7萬噸，價值29.3億美元，分別比去年同期(下同)增長47.6%和65.9%。鐵合金出口平均價格快速上揚，由年初1007美元/噸一路攀升，5月份1209美元/噸，9月份達到1420美元/噸。在價格明顯上漲的刺激下，第3季度出口量高達81.4萬噸，同比增長37.7%，其中8月份的出口量達30.3萬噸，為2007年內月度出口量的最高點。

　　銀聯信分析：

　　鐵合金冶煉行業是一個典型的高污染、高能耗的行業。為保證經濟和環境的可持續發展，我國政府陸續出臺了相關政策，以限制鐵合金行業的發展。

　　一、鐵合金是我國重點調控的行業之一

　　中國鐵合金行業生產能力嚴重過剩已經是個不爭的事實。2006年，我國鐵合金生產能力達2213萬噸，2005年鐵合金產量1067萬噸，產能利用率僅48%。并且仍有在建項目161萬噸，擬建項目123萬噸。

　　據初步統計，目前鐵合金企業環保達標的僅占31%。此外，鐵合金行業產業集中度較低。2006年，全國鐵合金生產企業共1570家，生產能力1萬噸以下的小企業多達787戶，生產能力405萬噸，分別占企業總數和總生產能力的50.1%和18.3%。

　　針對這種情況，國家從2004年開始對部分產能過剩行業進行重點調控，其中包括鐵合金行業。2005年初開始，國家相繼取消了16種鐵合金產品出口退稅，對硅、錳合金征收5%出口關稅，發布《禁止開展進、出口目錄具有對應加工制成關系的加工貿易》的聯合公告和《關于推進鐵合金行業加快結構調整的通知》等。2006年11月起，又將鐵合金出口關稅加征到10%。為進一步控制高能耗、高污染和資源性產品出口，2007年6月份，國家再次提高部分商品出口關稅，部分鐵合金產品出口關稅提高到 15%。

　　二、重壓之下，鐵合金出口仍大幅增加

　　受國內產能擴大、國際市場需求上升和市場價格上揚影響，前三季度，我國鐵合金出口依然保持大幅增長態勢。據海關統計，2007年前3季度，我國出口鐵合金240.7 萬噸，價值29.3億美元，分別比去年同期(下同)增長47.6%和65.9%。其主要出口特點如下：

　　1、在出口價格上漲的刺激下，再次加征關稅調控政策效果不明顯。2007年以來，鐵合金出口平均價格快速上揚，由年初1007美元/噸一路攀升5月份1209美元/噸，9月份達到1420美元/噸。在價格明顯上漲的刺激下，第3季度出口量仍然高達 81.4萬噸，同比增長37.7%，其中8月份的出口量達30.3萬噸，為年內月度出口量的最高點。

　　2、以一般貿易方式出口為主。受我國將鐵合金列入禁止加工貿易商品目錄影響，導致一般貿易出口量大幅增長。07年前3季度，我國以一般貿易方式出口鐵合金199.8萬噸，增長50.4%，占同期出口鐵合金總量83.0%；同期，以加工貿易方式出口 0.5萬噸，大幅下降98.2%。此外，以保稅倉庫進出境貨物和保稅區倉儲轉口貨物方式出口激增，分別出口27.3萬噸和12.6萬噸，分別增長46倍和 4.1倍。

　　3、、硅鐵和硅錳鐵占據出口主體。前3季度，我國出口硅鐵119.7萬噸，增長28.1%，占同期鐵合金出口總量49.7%；出口硅錳鐵60.7萬噸，增長68.2%，占同期鐵合金出口總量25.2%。

　　4、主要出口至日本、韓國、荷蘭和美國。前3季度，我國對日本出口鐵合金81.9萬噸，增長 66.3%；對歐盟出口41.4萬噸，增長56.5%；對韓國出口28.1萬噸，增長48.4%；對美國出口19.5萬噸，增長6.1%。對上述4個市場合計出口170.9萬噸，合計占同期鐵合金出口總量的71%。

　　三、鐵合金出口大幅增加的原因分析

　　當前鐵合金出口仍然保持快速增長的勢頭，主要由于：一方面，國內產能過剩導致出口動力增強。我國現有鐵合金生產企業1500多家，生產能力約2200萬噸，并且仍有在建和擬建項目近300萬噸，而國內消費量約1000萬噸，國內市場飽和導致出口動力增強。另一方面，國際市場供應不足，價格上揚刺激出口量放大。近期由于傳統鐵合金生產國開始減產，使國際市場鐵合金供給下降，同時也提高了我國鐵合金出口的價格議定能力。由于能夠有效轉嫁增加的出口成本，在國際市場價格大幅上揚的情況下，我國鐵合金出口仍然具有很強的動力。

　　四、信貸風險提示

　　雖然，目前我國的鐵合金出口的價格和數量都表現為增長態勢，出口形勢較好，但是鑒于鐵合金行業的行業現狀，銀聯信認為銀行應該重點關注以下風險點。

　　1、產能過剩壓力仍然較大

　　2007年早期的時候，國家發改委公布了一系列的鐵合金企業，主要是在2007年年底要取消的5000千伏安以下電弧爐的企業，總計產能達117萬噸/年。據中國鐵合金工業協會的會長助理張曾蟾稱，目前，中國5000-6300千伏安電弧爐的鐵合金總產能可能達到了70-80萬噸/年。 目前，國內鐵合金行業的市場已經供應過量，只有約50%的產能在運作。

　　據國家發改委透露，在2008年年底之前，鐵合金電弧爐在5000千伏安至6300千伏安之間的爐子必須停止生產，同時所有的6300千伏安的爐子也必須在2010年年底之前淘汰。

　　2、產品生產成本不斷上漲，利潤空間逐步下降

　　首先，原材料價格大幅上漲。進入07年后，受世界性的需求帶動影響，鐵合金的原料例如焦碳、蘭碳、煤炭、電價等成本也在大幅度上漲，為歷年來最高值，因此帶動鐵合金生產成本價格大幅度上漲。

　　其次，部分省市開始嘗試實行差別電價。2007年起，我國部分省市開始對鐵合金等高耗能企業實施差別電價，平均漲幅約在0.05元。雖然每度電價格僅僅上漲5分錢，但對于鐵合金生產而言，電價每上調1分錢，就意味著每噸成本增加100元，此次電價上漲使產品成本每噸增加500多元，成本大幅度增長。差別電價即將在08年1月正式開始實施，而優惠電價也在07年末給予取消。可以預見，在未來一個時期由于電力相關部門的政策將導向必然提高企業生產的成本壓力，小規模的企業將逐步的被淘汰出市場競爭之中。

　　第三，國家為限制鐵合金產品的出口，出臺了一系列出口限制政策。2007年一開年，有關于鐵合金出口關稅的預測就不斷傳出來，執行時間也從2月、3月、4月一直延續到5月。5月22日，鐵合金出口關稅調整的消息正式公布。本次關稅提高也導致出口成本每噸增加300元。

　　不論是生產原料和能源的漲價，還是國家調高的出口稅稅率，都大大增加了鐵合金生產企業的成本。對于具有一定規模的大型企業，這種生產成本的增加將會降低企業的利潤，對其盈利能力和償債能力都產生一定的影響。而對于中小型企業，由于其規模有限，這種成本的增加對其影響則較大，可能會直接引起該類型企業的虧損。

　　3、企業面臨出口回流的風險

　　出口是把“雙刃劍”，一方面可以幫助消化國內過剩的產能，但另一方面也能刺激新產能的增加，抵消宏觀調控政策的效力。此外，產品出口大幅增加提高了行業對外依存度，國際環境紛繁復雜，是鐵合金企業很難掌控的外部因素。前面已經分析到，目前我國鐵合金出口的井噴式增長主要動力來自國際供給不足，價格大幅上漲所致。一旦國際市場需求飽和，鐵合金新增資源量均需內部消化，將出現鐵合金價格下調壓力，影響冶煉企業的盈利水平。因此，銀行必須對目前行業的調控走向有所把握，嚴把信貸閘口，對不符合產業政策的項目堅決拒絕授信。

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