□本報記者 朱宇

　　中國航空(集團)有限公司昨晚給本報記者提供的聲明稱，如果東方航空(600115)股東大會否決“東新合作”方案，中航有限將在兩周內(nèi)向東航董事會提交一份新方案。方案主要內(nèi)容是建議由中航有限取代淡馬錫和新航的角色，認(rèn)購東航新發(fā)行的H股，并將收購價格提高到每股H股不低于5港元。此外，在對東航持股低于發(fā)行后總股本30%的前提下，中航有限愿意認(rèn)購原擬由東航集團認(rèn)購的部分東航增發(fā)H股。

　　如果說此前中航有限和東航的爭論還停留在中小股東質(zhì)疑大股東的層面上，那么昨晚中航有限拋出的這份“新方案”則代表著東航競購戰(zhàn)正式打響。

　　擬兩周內(nèi)提交新方案

　　中航有限聲明稱，“如果在2008年1月8日召開的東方航空(600115)特別股東大會上，東方航空的股東未能批準(zhǔn)關(guān)于淡馬錫及新加坡航空公司認(rèn)購東方航空新發(fā)行H股的決議及其它相關(guān)決議，中航有限擬在兩周內(nèi)向東方航空董事會正式提交投資于東方航空并與之結(jié)成戰(zhàn)略合作伙伴的建議。”

　　根據(jù)2007年11月13日東航公告的新航方案，東航將以現(xiàn)金每股3.80港元的價格向東航集團、淡馬錫及新航發(fā)行共2，984，850，000股H股，新航及淡馬錫將分別認(rèn)購其中的1，235，005，263股和649，426，737股。增發(fā)完成后，東航集團、新航、淡馬錫將分別持有東航總股本的51%、15.73%、8.27%。此外協(xié)議內(nèi)容還包括在東航、淡馬錫與新航之間建立戰(zhàn)略伙伴關(guān)系。

　　中航有限聲明稱，“如果新航方案未能獲得特別股東大會的批準(zhǔn)，我們擬建議由中航有限方面取代淡馬錫及新航的角色，從而擔(dān)任東航新的戰(zhàn)略伙伴；原來按照新航方案將發(fā)行給東航集團、淡馬錫及新航的東方航空2，984，850，000股H股，將根據(jù)中航方案發(fā)行給東航集團和中航有限方面，但將按照顯著更高的價格即每股H股不低于5.0港元的價格發(fā)行。該等H股的最終發(fā)行價將取決于各方的討論。另外，若有必要及可能，在對東方航空持股低于其本次發(fā)行后股本30%的前提下，中航有限方面愿意認(rèn)購原擬由東航集團認(rèn)購的部分東航的H股。”

　　聲明還稱：“就與東航進行的戰(zhàn)略合作而言，為了將該等合作的效果最大化，作為中國國航(601111)的重要股東，中航有限方面將努力促成中國國航及其合作伙伴在新航方案所涉相關(guān)領(lǐng)域及其它領(lǐng)域與東航展開全方位的合作，特別是與東航共同努力打造上海航空樞紐，以實現(xiàn)各方互利共贏。”

　　共同打造上海樞紐

　　除了財務(wù)上的增收之外，中航有限還在聲明中強調(diào)了新方案在行業(yè)整合上的優(yōu)勢。

　　聲明稱，“中航方案有支持中國主要航空公司之間合作這一額外優(yōu)勢，與新航方案相比，能為東航帶來更大的益處。新航方案僅僅把一家以中國為基地的航空公司、一家以新加坡為基地的航空公司和一個投資機構(gòu)聯(lián)合在一起，缺乏以中國為基地的兩家主要航空公司開展戰(zhàn)略合作所能帶來的協(xié)同作用。根據(jù)公開信息，作為中航有限財務(wù)顧問的中國國際金融有限公司的初步分析顯示，中航方案將產(chǎn)生更大的協(xié)同效應(yīng)，能給合作各方帶來益處。”

　　“我們堅信中航方案將帶來必要的協(xié)同效應(yīng)，能將合作各方在上海航空樞紐發(fā)展中的效用最大化。兩家中國主要航空公司的合作將顯著地提升上海航空樞紐的地位，也會促進以該航空樞紐為主要基地的東航的資源被更有效地利用。”

　　“此外，較高的認(rèn)購價格必然為東航帶來更大的利益，并且有利于緩解東航面臨的資金壓力和符合東航全體股東的利益。我們相信，中航方案是基于市場化原則而提出，相比新航方案，更符合東航全體股東的最大利益。”

　　聲明最后強調(diào)，“投資者應(yīng)注意，中航方案仍受制于獲得所有必要的政府批準(zhǔn)、監(jiān)管部門批準(zhǔn)及股東批準(zhǔn)；目前與東航或東航集團尚未就中航方案達(dá)成任何協(xié)議。因此，請投資者在買賣東方航空股票時務(wù)必審慎行事。”

　　中航“集結(jié)號”

　　□本報記者 朱宇

　　中航有限新方案實施的前提是“東新合作”方案在明日東航股東大會上被否，而中航有限的“亮劍”實際已提前投出了反對票。

　　國資委上周五發(fā)出的兩點聲明掃清了中航有限的顧慮，每股不低于5港元的新方案將東航之爭瞬間推向了高潮。

　　根據(jù)中航有限的方案，如果以每股H股5港元計算，東航定向增發(fā)募集資金將達(dá)到149.24億港元，比新航方案的113.42億港元凈增加35.82億港元。中航有限如果取代新航和淡馬錫認(rèn)購東航增發(fā)的18.84億股H股，將為此掏出94.22億港元的現(xiàn)金。而東航集團認(rèn)購余下約11億股東航增發(fā)的H股將需要支付55億港元。

　　值得注意的是，中航有限在聲明中特別提到，“若有必要及可能，在對東方航空持股低于其本次發(fā)行后股本30%的前提下，中航有限方面愿意認(rèn)購原擬由東航集團認(rèn)購的部分東航的H股。”

　　分析人士認(rèn)為，這句話非常值得玩味。首先，持股比例低于30%規(guī)避了中航有限的要約收購風(fēng)險，而一旦東航集團將部分東航H股的認(rèn)購權(quán)讓度給中航有限，勢必造成東航集團在增發(fā)后持有東航的股權(quán)比例低于51%，失去絕對控股地位。

　　其次，此前東航董事長李豐華在北京路演時曾說，每股3.8港元的價格也是考慮到國家的承受能力。那么如果由中航有限替東航集團認(rèn)購部分東航H股，就可以適當(dāng)減輕國家通過東航集團注資的壓力，從這個角度講也是對國資委的一個示好。

　　第三，這句話既表明了中航有限非常看好東航的股份和志在必得的態(tài)度，同時也是對此前輿論上的中航“攪黃說”進行反擊。如果按照新航的方案，增發(fā)后新航和淡馬錫合計將持有東航總股本的24%，中航有限則將持股希望提高到了不超過30%。此外，近日輿論有觀點認(rèn)為，“中航有限在二級市場獲利已經(jīng)不菲，如果新航方案被否，股價下跌，真正受損失的還是小股東，而中航有限遲遲不拋出新方案，顯得沒有‘誠意’，其真實目的無非是想攪黃東新戀。”中航有限昨日拋出新方案回應(yīng)了“攪黃說”。

　　針對中航有限拋出的新方案，也有業(yè)內(nèi)人士提出質(zhì)疑。中航有限在股東大會即將召開之際發(fā)表聲明，其真正用意是不是想引導(dǎo)中小投資者投反對票？

　　另外中航有限提出的新方案也被認(rèn)為有其不確定性：一是中航有限是否有足夠的現(xiàn)金流來完成其所建議的收購，二是中航有限的新方案是否能夠得到主管部門的批準(zhǔn)。