越來越熱鬧的東航（600115，0670）引資案，結果益發難以預測―――距離下周二的臨時股東大會只剩下4日，市場傳出消息，指國航（601111.SH，0753.HK）母公司中航集團，已著手準備另一套收購方案，出價將較新航和淡馬錫起碼高三成，以每股逾5港元的價格收購東航。

　　局勢未明之下，雙方繼續開打公關戰：東航否認收到中航的收購建議，強調新航入股方案合理，而昨日中航則稱未收到國資委對東航中小股東不要在下周投反對票的要求。雙方矛盾的消息引起機構對收購案的判斷分化。

　　「中航」

　　國資委并未向中航表態

　　中航集團一周內兩度對東航引資案提出異議。在國航證實已在本月2日收到李家祥因任職民航總局而遞交的辭呈后，中航再次作出聲明，指接受其財務顧問中金國際的觀點，認為新航以每股3.8港元入股東航未能反映后者的價值。中航表示，從未收到國資委就東航與新航及淡馬錫之間交易的態度的任何指示，“并相信政府也不會發出這樣的指示。”

　　而外電更透露，中航集團不但會作為持有12%東航H股的最大流通股股東在下周二對引資案投反對票，更會以每股逾5港元的出價，提出對股東而言更有吸引力的收購方案。

　　「東航」

　　中航收購東航純屬炒作

　　不過東航發言人昨日表示，公司并沒收到來自中航集團的收購方案。“我認為這純粹是炒作，若要進行收購，應首先與收購目標進行談判，同時停牌，否則通過媒體透露有關消息，會引起股價的不斷變動，屆時如何進行收購？”

　　事實上，此前東航董秘羅祝平強硬表態，指只有一套增發方案，不可能重新競價。日前東航再作出聲明，強調新航入股價合理，入股協議也不會對行業反戰造成潛在障礙（這點亦是中航集團此前的反對理由），并聲稱沒有任何投資者知會確定投反對票。然而萬聯證券分析師歐陽表示，若下周的引資表決令新航入股失敗，那么重新再談價格的可能性不能排除。“新航-淡馬錫為此已做了大量準備，未必如其此前表態般一旦報價不被接受就退出。”

　　「機構」

　　分歧明顯觀點相左

　　混亂的局勢令眾多權威機構觀點嚴重分歧，中航昨日關于國資委沒有表態贊成東航引資案的聲明，可能對仍觀望政府態度的機構造成影響。曾左右香港兩鐵合并案的基金顧問公司ISS，就發表報告稱，在沒有其他注資方案選擇的前提下，投資者應該對東航引資新航投贊成票。

　　包括花旗在內的中外券商，就認為引資案于1月8日通過的可能性已更加低。花旗在其最新出爐的報告中，指以每股5港元入股已成為中小股東的心理底線，而按照該方案相當于為東航帶來150億的注資額。

　　但以國泰君安為代表的其他機構，則認為國航原舵手李家祥的調任已削弱了國航對引資案的發言權。國泰君安分析師王鼐認為，對國家而言，收購價是4.8港元還是3.8港元并不十分重要。“國資委不會在乎眼前的幾十億。”

　　本報駐香港記者 覃羿彬