王秋鳳

　　“資金需求巨大”的華晨曾公開表示“年內就會在資本市場有大動作”，這樣的愿景恐怕暫時難以兌現。

　　一位消息人士日前向本報透露，“華晨以ST金杯(600609)為基礎的第一套融資方案被否，目前正由遼寧省國資委帶隊做新的方案。方案核心仍然圍繞華晨中國回歸A股，實現以ST金杯為基礎的整體上市。年內不會有消息。”

　　一直關注此事的民族證券資深分析師曹鶴認為，“華晨以ST金杯為基礎的回歸A股方案是最好選擇，但目前來看，最早也要等明年二三月份ST金杯發布年報、摘下ST帽子之后。”

　　甚至有業內人士認為，華晨遲遲沒有動作，是在醞釀更大的舉措。最大的猜想是，華晨將集團優質資產裝入ST金杯，從而實現整體上市。

　　而在同時，華晨在A股市場的另一個上市公司申華控股(600653.SH)也在上月底傳出整合消息，對旗下汽車產業投資整合，令華晨融資之路更添迷霧。

　　融資推遲

　　今年9月初，華晨汽車集團控股有限公司(以下簡稱“華晨汽車”)董事長祁玉民公開表示 “從資本市場募集資金將是華晨汽車今后主要的融資渠道，年內肯定會有資本動作。”一時間，華晨融資成為媒體關注的焦點。

　　據悉，在更早些時候，華晨汽車已經聘請沈陽當地證券公司為其做方案。方案的核心是將香港上市的華晨中國 (1114.HK)回歸國內A股。此間，華晨金杯相關人士在接受本報采訪時也曾表示，“目前內部做得最多的是回歸國內A股的相關準備工作。”

　　時至年底，華晨汽車卻未傳出有大動作融資的消息。

　　上述消息人士認為，“華晨融資推遲的主要原因是第一套方案被否。”被否原因尚不清楚，該人士只猜測，“華晨汽車股權關系復雜，可能尚未理順。”

　　同時，上述人士透露，“雖然第一套方案被否，但融資努力并未停止。遼寧省國資委帶隊，正在聘請更大的證券公司做新方案，核心仍然沒變。”

　　記者致電華晨相關人士，但未能得到答復。

　　“如果仍是以ST金杯為平臺設計相關方案，其融資動作最早也要在明年三月份前后。”曹鶴分析，“通過一年多的經營，華晨金杯在半年報中已經扭虧。根據慣例，明年二三月份發布年報后，通過相關程序，即可摘掉ST帽子。摘帽后再進行相關動作，無論從形象上，還是股價上，總比頂著ST帽子去做定向增發更為合理。”

　　業內人士分析，面對競爭激烈的市場環境，憑借新車型、戰略發展勢頭突飛猛進的華晨，靠自身滾動已經無法支撐起快速發展的步伐，在急需發展資金而美國融資渠道關閉的局面下，華晨汽車在資本市場融資勢在必行。“時間應該不會太長，否則已經鋪開的各項布局將難以為繼。”

　　借ST金杯可能性最大

　　“選擇用ST金杯為底，回歸A股進行融資是華晨最好的選擇。”記者采訪的其他證券分析師與曹鶴的觀點相同。

　　目前，華晨系三家上市公司分別為在香港上市的華晨中國(1114.HK)、在A股上市的金杯汽車和申華控股(600653.SH)。華晨中國擁有華晨金杯51%股份，并通過旗下子公司間接持有華晨寶馬中方50%的股份。

　　分析師認為，華晨中國擁有華晨寶馬那樣的優勢資產，如果借道ST金杯實現A股回歸，不但可以利用目前內地資本市場空前繁榮的大好機遇，恢復旗下資本平臺的融資功能，獲得公司發展的寶貴資金，ST金杯更可以借此走上跨越式發展的快車道。

　　除卻內地資本市場活躍的因素，華晨中國回歸A股的另一個原因，是國資委鼓勵大型企業回歸A股的導向，此前已經有中海油等不少企業回歸內地A股。

　　談到借用ST金杯為融資平臺的可能性，曹鶴認為，ST金杯持有華晨金杯49%的股份，是華晨在內地的“直系親屬”。華晨汽車作為遼寧省政府重點扶持的地區支柱性汽車企業，在《東北地區振興規劃》的指引下，由政府部門帶隊為其制定方案等事實，都表明其將成為最大可能。

　　近期還可以捕捉到的跡象是華晨的債務重組工作。在不久前中國證券報發布的有望進行重組的ST公司情況一覽中，ST金杯名列其中，重組動向摘要為“擬債務重組”。同時，一批舊賬也浮出水面。12月6日，ST金杯發布公告，公司今年年初因1992年欠下的債務，被中國華融資產公司沈陽辦事處告上法庭。對此華晨稱正在磋商解決舊賬。

　　“借此事，不排除華晨進行一輪有效的債務重組工作，來解決過往的陳舊債務，以更新的姿態運作融資。”業內人士認為。

　　申華控股猜想

　　就在ST金杯猜想正濃之時，華晨在A股市場的另一個上市公司申華控股(600653.SH)也傳出整合動作。

　　11月30日，申華控股發布董事會決議暨收購資產公告，董事會同意公司下屬子公司上海五龍汽車零部件投資有限公司(以下簡稱“五龍零部件”)以每股3.8元的價格，向德陽市勁羊特種鑄造有限責任公司(以下簡稱“德陽勁羊”)和重慶捷豐實業有限公司(以下簡稱“重慶捷豐”)兩位公司法人收購其持有的綿陽華瑞汽車有限公司(以下簡稱“綿陽華瑞”)400萬股股權。

　　綿陽華瑞的控股股東——綿陽新華內燃機集團有限公司是申華控股的全資子公司，持有綿陽華瑞55.8%的股權。五龍零部件通過收購上述資產，將使申華控股對綿陽華瑞實際控股達到100%。收購股權的目的公示為，“有利于公司實現對旗下汽車產業投資的整合”。

　　上海申華控股股份有限公司又是ST金杯的第二大股東，遼寧正國投資發展有限公司擁有其11.3%的股份，其實際控制方為華晨集團。此前也有一些分析師認為，不排除華晨采用申華控股作為華晨中國回歸A股的融資平臺。

　　但一位華晨內部人士透露，申華控股整合的只是汽車零部件業務，“沒有聽說借用申華控股實施華晨中國回歸A股的消息。”

　　分析師認為，申華控股的注冊地在上海，除非更改注冊地，否則將來會涉及到稅收等問題，這顯然是遼寧省不愿意看到的結果。“不排除華晨利用申華控股打造零配件的上市融資平臺，而利用ST金杯作為整車上市的融資平臺。”

　　事實上，除卻上述華晨中國回歸A股、重造華晨融資平臺的種種可能，祁玉民也曾表示，不排除引入國內外戰略投資者，豪華車制造商寶馬汽車曾被看作是一個潛在對象。不過，早些時候，寶馬已經否定了這個說法。

　　來源：經濟觀察報網