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　有關“東新合作”的分歧和爭議正在逐步升級。昨日上午，一場有關“東新合作”的討論率先開場，航空運輸業專家毛峰、商務部研究員梅新育、中國政法大學教授劉紀鵬、湘財證券首席經濟學家金巖石等專家人士對“東新合作”是否涉嫌“國資賤賣”、民航業資源流失等問題提出了質疑。下午，由東航、新航、淡馬錫管理層組成的路演團隊舉辦公開推介，針對上述專家的質疑，東航方面作了一一解答。

　⊙本報記者 徐玉海

　　3.8港元/股是否低估

　　金巖石：從行業的角度來說，我非常支持東航引進新航。但問題的關鍵是定價問題。

　　對于航空業應按什么定價？有三個定價的概念：一是凈資本計價，二是市盈率定價，三是按銷售額定價，包括市場份額因素和壟斷溢價。“東新合作”談價格要接近2006年的市值和市盈率，而不是基于凈資產，同時充分考慮到中國航空業的品牌溢價、壟斷溢價、市場份額溢價，還有目前的市值溢價。

　　東航董秘羅祝平：認股價越高越好，這一點東航管理層和投資者心情是一樣的。但要看到，3.8港元/股是根據5月21日收盤價（3.73港元）確定的，較此前30個交易日的收盤價均價溢價了35.7%，也是東航每股凈資產的6倍。這個價格是各方談判后的合理價格，而且這是戰略引資而不是普通發行股票，而且新航、淡馬錫承諾鎖定三年，所以與流通股價格不能簡單比較。

　　新航是否是唯一人選

　　東航董事長李豐華：交朋友就要最好的，新加坡航空是東航合作的首選。作為全球規模最大、盈利能力最強的航空公司之一，新航對提升東航的管理、航線結構、資源配置水平等都將發揮巨大作用。

　　而且，我們和新航的合作也沒有排他性。條款中只是規定新航入股東航后不得投資其他中國航空公司，但對中國航空公司內部，在業務上我們與其他兄弟公司會一直有密切合作，而在股權上，我們也不排除未來與其他航合作的可能。

　　梅新育：在近年的外資并購中間，可以看到并購標的公司，寧向外資出售股權，也不向內資同行出售，無疑這種行為不符合國家利益。

　　中國民航普遍高負債經營，現實中一些標的企業也缺乏資金。既然如此，在國家財力充裕、外匯需要大規模對外投資的今天，我們完全可以由政府拿出部分資金，對一些重要但負債率較高的企業補追資本金，維護國家經濟安全。

　　是否造成國內民航資源流失

　　毛峰：新航入股東航，主要著眼于在中國奪取它的戰略意義和戰略資源。中國是世界增長最快的航空運輸市場，潛在的運輸資源豐富，因此新航在失去新西蘭、澳大利亞的中轉戰略地位后，轉向中國。新航的著眼點就在于東航地處華東地區，有豐富的國際客戶資源，能實現它最大的航空戰略目標。

　　李豐華：我們希望說明，“東新合作”的基本共識和目的是要把東航建設好，至于與新航實現資源互補、受益是另一層面的問題。

　　我們與新航的戰略合作，并不是把新航的飛機弄到上海來，我們引進的是資金和管理，至于航權，那是國家劃分的，而且是國家間對等談判的，不是航空公司通過合作就能實現的。