⊙本報記者 索佩敏

　　盡管目前各大航空公司的2007年年報尚未公布，但根據前三季度的業績來看，擁有大量美元負債的航空公司由于人民幣升值而收獲了巨額的匯兌收益。航空業內人士分析，在2008年人民幣繼續保持升值態勢的背景下，加上國內航空市場需求不斷增長，航空板塊有望繼續受益。

　　半年報數據顯示，上半年南航的匯兌收益最多，達到12.66 億元，較去年同期的2.79 億元增加9.87億元，增加凈利潤8.39 億元。國航與東航的匯兌收益比較接近。其中國航上半年匯兌收益由上年同期的1.94 億元增至8.46 億元，東航上半年匯兌收益由上年同期的2.18 億元增至7.26 億元。

　　國信

證券分析師李樹榮接受上海證券報采訪時表示，未來幾年，中國將處于

人民幣升值和通貨膨脹兩大背景下，而航空業將從這兩大因素中受益。一方面，航空業收入端絕大多數處于國內通脹環境中，價格傳導機制導致收入不斷上漲；另一方面，其成本端絕大部分處在國外價格下滑環境中，航空公司最主要的負債是購買和租賃飛機資產的負債，這些大多是以美元結算，在國際市場購買航油、航材等成本也是以美元計算，人民幣升值將導致成本不斷下降。

　　李樹榮預測，人民幣每升值1%，對南航EPS的貢獻約為0.09元，對國航和東航EPS的貢獻則分別為0.017元和0.05元，目前有業界人士預測2008年人民幣的升值幅度將在7%左右。李樹榮進一步指出，由于目前人民幣對美元正在持續升值，各大航空公司都逐漸將原來的其他幣種的負債例如日元負債，轉為美元負債，以充分享受匯兌收益。

　　此外，國內航空運輸市場的持續強勁增長和航油成本的相對穩定，也將給航空公司帶來利好。根據民航總局公布的數據，今年1月至9月，民航業各項運輸生產指標實現大幅增長。其中，運輸總周轉量完成265.7億噸公里，旅客運輸量13861.2萬人，貨郵運輸量287.9萬噸，分別比上年同期增長18.3%，16.2%和13.9%。 在航空公司中，三大集團共完成運輸總周轉量1954224萬噸公里，比去年同期增長了11.6%。

　　此外，今年以來燃油附加費的征收以及燃油價格相對穩定，也減輕了航空公司的成本壓力。此前，中航油從今年1月起連續4次下調航油銷售價格，累積下調幅度達到410元每噸。直到最近

國際油價回升，中航油于10月初將航油價格每噸上調了20元。