戴姆勒股份公司(以下簡(jiǎn)稱戴姆勒)與福田汽車(600166)糾結(jié)四年多的合資項(xiàng)目，終于在近日撥云見日。

　　12月11日，福田汽車發(fā)布公告稱，將于12月17日召開股東大會(huì)，審議《關(guān)于“終止福田汽車對(duì)戴姆勒公司定向增發(fā)方案”及福田汽車與戴姆勒公司探討進(jìn)一步中、重卡合作方案的議案》。此間，戴姆勒(中國(guó))投資有限公司(以下簡(jiǎn)稱戴姆勒(中國(guó)))內(nèi)部人士明確向記者透露，雙方已經(jīng)就成立合資公司一事達(dá)成內(nèi)部協(xié)議。

　　對(duì)于戴姆勒和福田雙方來(lái)說(shuō)，這應(yīng)該是一條最大的喜訊。

　　終成眷屬

　　從11月28日到12月10日，此前走勢(shì)一直疲軟的福田汽車股票在這9個(gè)交易日當(dāng)中連續(xù)收出了5根陽(yáng)線，9天中累積漲幅達(dá)到11.5%，買盤顯示：機(jī)構(gòu)吃進(jìn)異常活躍。

　　一向?qū)�公司未�?lái)走勢(shì)十分敏感的投資機(jī)構(gòu)到底是受到了什么樣的刺激？

　　“戴姆勒和福田正在考慮共同出資成立生產(chǎn)中、重卡的合資企業(yè)，不久前雙方已經(jīng)簽署了探討建立合資企業(yè)可能性的備忘錄，名為‘戴姆勒、福田汽車合作(諒解)協(xié)議’。”戴姆勒(中國(guó))內(nèi)部負(fù)責(zé)人肯定表示，“目前有關(guān)建立合資企業(yè)的細(xì)節(jié)，正在等待有關(guān)政府部門的許可和批準(zhǔn)。”

　　戴姆勒和福田之間的合資談判始于2003年，福田母公司北汽控股與戴姆勒簽署了合作框架協(xié)議，這表明旗下福田汽車將與戴姆勒在商用車領(lǐng)域開展合作。當(dāng)時(shí)，雙方的合作范圍包括：戴姆勒公司收購(gòu)福田汽車部分法人股，共同組建中、重型卡車合資公司；討論大、中型客車業(yè)務(wù)合作的可能性等。

　　2004年～2006年間，戴姆勒和福田多次表達(dá)出要成立合資公司的愿望，但由于當(dāng)時(shí)戴姆勒在中國(guó)商用車合資名額已滿(當(dāng)時(shí)戴姆勒有亞星奔馳合資公司，同時(shí)戴姆勒還跟福建汽車集團(tuán)簽訂了合資協(xié)議)，合資計(jì)劃始終未能成行。

　　不得已，去年11月30日福田與戴姆勒簽訂了《定向發(fā)行與股份認(rèn)購(gòu)協(xié)議》，宣布將向戴姆勒進(jìn)行定向增發(fā)，增發(fā)時(shí)間為今年4月30日之前，增發(fā)數(shù)額將占增發(fā)后福田新股本的24%，雙方希望借此在將來(lái)實(shí)現(xiàn)“曲線”合資。

　　2007年5月，戴姆勒終于從一直處于虧損狀態(tài)中的亞星奔馳撤資，空出了一個(gè)商用車合資名額，此后，其與福田汽車的增發(fā)股票計(jì)劃就沒(méi)有了下文。三個(gè)月后，福田汽車發(fā)布《關(guān)于與戴-克簽訂延期協(xié)議的公告》稱，雙方的股票交割將推遲到2007年10月31日之前完成。但在10月31日當(dāng)天，此項(xiàng)增發(fā)仍沒(méi)有消息。

　　現(xiàn)在，迷霧終于散去，福田汽車一位高層人士告訴記者，戴姆勒與福田及北京市有關(guān)主管部門已經(jīng)達(dá)成共識(shí)，去年11月簽訂的定向增發(fā)協(xié)議不再延續(xù)，“準(zhǔn)確地說(shuō)是終止。”此后，戴姆勒將按照國(guó)家汽車產(chǎn)業(yè)政策以共同出資的形式與福田進(jìn)行合資。“大合資框架已經(jīng)形成，具體合資細(xì)節(jié)還在討論之中。”

　　方案窺視

　　據(jù)上述福田高層人士透露，“戴姆勒和福田已經(jīng)初步達(dá)成一致，雙方將對(duì)等出資，成立股比為50∶50的合資公司。”另?yè)?jù)記者從福田內(nèi)部得到消息，福田將以自主重型卡車歐曼的生產(chǎn)線和廠房出資，折價(jià)超過(guò)10億元，而戴姆勒則將以部分真金白銀和引進(jìn)車型折價(jià)進(jìn)行出資。

　　至于定向增發(fā)計(jì)劃為何擱淺，有業(yè)內(nèi)人士分析，根據(jù)雙方簽訂的《定向發(fā)行與股份認(rèn)購(gòu)協(xié)議》，戴姆勒的認(rèn)購(gòu)價(jià)格為每股2.75元，這是根據(jù)協(xié)議簽訂前20個(gè)交易日平均股價(jià)折讓后得出的。但目前福田汽車的股價(jià)已經(jīng)從原來(lái)的3塊多飆升至11元左右，若仍按每股2.75元的價(jià)格收購(gòu)顯得太低，不僅對(duì)流通股股東不公平，也有國(guó)有資產(chǎn)賤賣之嫌，證監(jiān)會(huì)不免對(duì)此有所顧慮，因此導(dǎo)致增發(fā)流產(chǎn)。

　　“今年1月份以來(lái)，中國(guó)整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境特別是股票價(jià)格已發(fā)生了重大變化，雖經(jīng)北京市領(lǐng)導(dǎo)及雙方都在努力，但增發(fā)遲遲未能獲政府批準(zhǔn)。”福田汽車一位內(nèi)部人士肯定了上述推測(cè)。

　　而更為關(guān)鍵的是，國(guó)家相關(guān)部門一直在敦促戴姆勒把更優(yōu)質(zhì)的生產(chǎn)技術(shù)拿到中國(guó)來(lái)，而只占增發(fā)后福田總股本24%，導(dǎo)致話語(yǔ)權(quán)相對(duì)較弱的戴姆勒顯然不會(huì)愿意，這其實(shí)是造成增發(fā)屢次延期的隱性原因。權(quán)衡利弊之后，直接出資成立對(duì)等股比合資公司的方案正式擺上了桌面，“我們認(rèn)為成立一家合資企業(yè)能更快地實(shí)現(xiàn)向中國(guó)市場(chǎng)提供中、重型卡車。”上述戴-克(中國(guó))內(nèi)部人士意味深長(zhǎng)地說(shuō)。

　　“其實(shí)，之前定向增發(fā)的方式是花8億元取得整個(gè)福田1/4股權(quán)，如今的方式是花10億元占合資企業(yè)1/2股權(quán)，后者產(chǎn)權(quán)關(guān)系更為清晰，管理也更為直接，有利于戴姆勒跟福田展開具體合作。”福田汽車高層人士表示。

　　當(dāng)然，重要的是國(guó)家相關(guān)部委的意圖收到了成效。據(jù)上述福田高層人士表示，戴姆勒跟福田已經(jīng)談妥，“戴姆勒將把12L大馬力的重卡發(fā)動(dòng)機(jī)引進(jìn)到未來(lái)的合資公司中生產(chǎn)，這將是奔馳第一次把發(fā)動(dòng)機(jī)技術(shù)輸入中國(guó)。”同時(shí)該高層還透露，根據(jù)雙方的共同約定，未來(lái)的合資公司內(nèi)將是福田現(xiàn)有的歐曼重卡和奔馳的卡車品牌共存，這將提升歐曼重卡的技術(shù)含量和品牌影響力。

　　利弊互現(xiàn)

　　能與戴姆勒合資并共同生產(chǎn)國(guó)際領(lǐng)先的重卡發(fā)動(dòng)機(jī)，福田能得到技術(shù)，提升自己的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力；而與福田合資后，戴姆勒也能依靠一直在業(yè)內(nèi)有較好口碑的福田卡車銷售網(wǎng)絡(luò)推行自己的產(chǎn)品。與此同時(shí)，戴姆勒在中國(guó)的商用車布局也更加清晰。于今年10月23日奠基的福建戴姆勒汽車工業(yè)有限公司將生產(chǎn)輕型客車，與福田的合資公司將生產(chǎn)中、重型卡車，戴姆勒一南一北兩個(gè)商用車合資公司，可以起到很好的互補(bǔ)效果。

　　其實(shí)，對(duì)福田而言，利好還不止于此。

　　福田汽車的第一大股東北汽控股正在謀求整體上市，而合資公司中方資產(chǎn)的優(yōu)良程度往往是上市后獲得更大募資規(guī)模的有力武器。從這個(gè)意義上說(shuō)，合資成型給北汽控股整體上市又添了一把柴。

　　不過(guò)，無(wú)論是北汽控股，還是戴姆勒亦或是福田，現(xiàn)在還都不能高興得太早。相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2007年前三季度，中國(guó)市場(chǎng)累計(jì)生產(chǎn)中、重卡242170輛，同比增長(zhǎng)52.1%；銷售237812輛，同比增長(zhǎng)49.5%。目前，中國(guó)中、重卡產(chǎn)品需求一般集中在25萬(wàn)元～30萬(wàn)元之間及以下的產(chǎn)品，它基本占到中國(guó)重卡總銷量的95%以上。而在這塊市場(chǎng)，中國(guó)本土中、重卡產(chǎn)品則占有絕大部分市場(chǎng)份額。

　　以

沃爾沃與中國(guó)重汽合資生產(chǎn)的沃爾沃品牌卡車為例，上百萬(wàn)元的高價(jià)讓這一產(chǎn)品的生產(chǎn)從2006年就時(shí)斷時(shí)續(xù)，目前年產(chǎn)量只有幾百輛。將來(lái)合資公司中動(dòng)輒百萬(wàn)元級(jí)的奔馳品牌中、重卡產(chǎn)品自然也要面對(duì)這個(gè)嚴(yán)酷的事實(shí)。

　　“你說(shuō)的情況的確存在。”福田高層人士說(shuō)，戴姆勒也知道目前中國(guó)市場(chǎng)對(duì)豪華中、重卡的接受程度較低，這也是戴姆勒為什么比較容易接受合資公司中歐曼品牌和奔馳品牌共存的原因之一，“今年歐曼重卡的銷量將會(huì)突破6萬(wàn)輛，如果合資后將精力全放在奔馳品牌卡車上，上百萬(wàn)元的車賣給誰(shuí)去？”

　　近兩年國(guó)內(nèi)中、重卡市場(chǎng)逐漸回暖，而高承載性、高安全性、高舒適性以及低排放正在成為我國(guó)卡車產(chǎn)品技術(shù)的發(fā)展方向，中、重卡市場(chǎng)需求也逐漸趨向高端、高技術(shù)化，“這對(duì)奔馳產(chǎn)品而言是個(gè)利好，但這也需要一個(gè)過(guò)程。”據(jù)福田高層人士說(shuō)，作為過(guò)渡，合資公司準(zhǔn)備在合資公司中，初步生產(chǎn)價(jià)格在50萬(wàn)元左右的中高端卡車產(chǎn)品。目前合資雙方正在商談此事，“面對(duì)目前曲高和寡的奔馳產(chǎn)品，雙方都得想辦法才能解決問(wèn)題。”福田高層如是說(shuō)。

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