本報(bào)訊(記者 楊欣)《中華人民共和國(guó)企業(yè)所得稅法實(shí)施條例》近日正式公布，并將于2008年1月1日正式實(shí)施，內(nèi)外資企業(yè)將統(tǒng)一采用25%的所得稅稅率。此舉將整體提高2008年上市公司凈利潤(rùn)，但是具體行業(yè)和公司影響則不同。投資者應(yīng)將高稅率水平的績(jī)優(yōu)上市公司作為稅制改革的關(guān)注對(duì)象。

　　市場(chǎng)主體業(yè)績(jī)將得以提升

　　根據(jù)2007年所有A股上市公司的所得稅稅率統(tǒng)計(jì)，A股市場(chǎng)的加權(quán)平均所得稅稅率為27.94%，高于25%的統(tǒng)一所得稅稅率。根據(jù)新稅法，內(nèi)外資企業(yè)統(tǒng)一繳納25%所得稅，市場(chǎng)平均可能獲得3%~6%左右的優(yōu)惠貢獻(xiàn)。分析人士普遍認(rèn)為，由于企業(yè)所得稅稅率的下調(diào)，行業(yè)凈利潤(rùn)將平均增加5%至8%。原來(lái)稅負(fù)偏高的金融、食品、釀酒、鋼鐵等板塊的公司受益較大。此外，外資企業(yè)失去稅率優(yōu)惠，也意味著內(nèi)資企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的加強(qiáng)。

　　數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，目前有明確企業(yè)所得稅率的1336家A股上市公司中，721家公司的所得稅率高于25%水平，占可比公司總數(shù)的53.96%。721家公司市值總額合計(jì)20.21萬(wàn)億元，占1336家公司總市值比重為69.64%。從業(yè)績(jī)看，721家公司2007年中期凈利潤(rùn)合計(jì)3331.89億元，占1336家公司中期凈利潤(rùn)總額的73.74%。可見(jiàn)，因稅率調(diào)整受惠的上市公司無(wú)論是市值還是業(yè)績(jī)水平都是市場(chǎng)的主體，稅率下降將使得上市公司的整體業(yè)績(jī)水平得到提升。

　　部分企業(yè)將享過(guò)渡性稅收優(yōu)惠

　　而對(duì)于現(xiàn)行稅率在25%以下的上市公司，為保持其稅收優(yōu)惠的連續(xù)性，企業(yè)所得稅法第五十七條規(guī)定，對(duì)原依法享受低稅率和定期減免稅優(yōu)惠的老企業(yè)，法律設(shè)置的發(fā)展對(duì)外經(jīng)濟(jì)合作和技術(shù)交流的特定地區(qū)內(nèi)，以及國(guó)務(wù)院已規(guī)定執(zhí)行上述地區(qū)特殊政策的地區(qū)內(nèi)新設(shè)立的國(guó)家需要重點(diǎn)扶持的高新技術(shù)企業(yè)等實(shí)行過(guò)渡性稅收優(yōu)惠政策。

　　綜合采掘金融地產(chǎn)四大板塊最受惠

　　根據(jù)Wind資訊的2007年上市公司稅率數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，綜合、采掘、金融服務(wù)、

房地產(chǎn)四大行業(yè)的現(xiàn)行稅率在30%以上，這四個(gè)行業(yè)在本次稅率調(diào)整中受惠最為明顯。其次，食品飲料、信息服務(wù)、化工、商業(yè)貿(mào)易和黑色金屬五個(gè)行業(yè)的現(xiàn)行稅率在25%~30%之間。而機(jī)械設(shè)備、農(nóng)林牧漁、家用電器、電子元器件、餐飲旅游、信息設(shè)備等行業(yè)的現(xiàn)行稅率在20%以下，其中部分行業(yè)將繼續(xù)受到產(chǎn)業(yè)政策和地域經(jīng)濟(jì)的扶持，不會(huì)上調(diào)稅率，因此也就不會(huì)產(chǎn)生變化。

　　長(zhǎng)江證券分析師指出，此次規(guī)定同時(shí)還取消了內(nèi)資企業(yè)的計(jì)稅工資制度,這對(duì)銀行影響深遠(yuǎn)。之前上市銀行正是由于計(jì)稅工資問(wèn)題,實(shí)際所得稅率大大高于33%,平均在38~41%左右。他預(yù)測(cè)明年上市銀行凈利潤(rùn)平均提高幅度在13%~25%左右。

　　武漢新蘭德認(rèn)為：盡管A股市場(chǎng)整體因兩稅合并而受益，但具體到不同的上市公司則會(huì)有顯著的差異。首先，通信服務(wù)、食品制造、銀行等行業(yè)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度因此將超過(guò)10%，現(xiàn)在名義稅率為33%的公司，利潤(rùn)提升幅度將超過(guò)15%。黑色金屬冶煉及加工、化學(xué)纖維、煤炭、造紙、飲料、橡膠凈利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度在5%~10%之間。

　　其次，電子元器件、專(zhuān)用設(shè)備、醫(yī)藥制造、計(jì)算機(jī)及設(shè)備、通信設(shè)備、生物制品、電器機(jī)械、計(jì)算機(jī)應(yīng)用服務(wù)行業(yè)由于多數(shù)公司享受?chē)?guó)家稅收優(yōu)惠政策，所以?xún)啥惡喜��?duì)這些行業(yè)而言影響不大。

　　交通運(yùn)輸設(shè)備制造行業(yè)將受到負(fù)面影響，原因是該行業(yè)內(nèi)合資企業(yè)比較多。

　　特別提示 高稅率不是唯一關(guān)注點(diǎn)

　　值得注意的是，在實(shí)際操作中，并不能將兩稅合并的受益概念股作為唯一的選股思路，因?yàn)閮啥惡喜⒈旧聿⑽从绊懮鲜泄�司的核心�?jìng)爭(zhēng)能力。

　　投資者應(yīng)將高稅率水平的績(jī)優(yōu)上市公司作為稅制改革的關(guān)注對(duì)象，因?yàn)槌�了能夠獲得所得稅改革帶來(lái)的一次性利潤(rùn)增長(zhǎng)之外，公司的良好經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)也能為投資者帶來(lái)比較穩(wěn)定的回報(bào)，

　　廣發(fā)證券分析師劉朝暉博士認(rèn)為，這個(gè)事情去年已經(jīng)充分討論，行業(yè)研究員在對(duì)上市公司進(jìn)行估值時(shí)也已經(jīng)考慮了兩稅合并的積極效應(yīng)。不過(guò)，“新稅法的利好進(jìn)一步確認(rèn)，至少有助于在心理上消除一些對(duì)不確定性的擔(dān)憂，使得投資者對(duì)明年上市公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)更有信心。”

　　通信板塊

　　整體盈利提升有限

　　本報(bào)訊(記者薛松)在各大行業(yè)板塊中，通信行業(yè)雖然以37%的實(shí)際所得稅率(2006年)位居第一，但從單個(gè)公司看，導(dǎo)致行業(yè)所得稅率高的主要原因在于中國(guó)聯(lián)通的影響，中國(guó)聯(lián)通的所得稅占全行業(yè)賦稅比重的96.5%，而其實(shí)際所得稅率高達(dá)31.6%。

　　中國(guó)聯(lián)通受益較大

　　由于中國(guó)聯(lián)通(600050)大部分運(yùn)營(yíng)公司的分公司的所得稅率為33%，兩稅合并后，中國(guó)聯(lián)通將按照25%繳納企業(yè)所得稅，其盈利能力的提升空間遠(yuǎn)大于通信設(shè)備類(lèi)公司整體水平。

　　天相投資的分析認(rèn)為，新條例體現(xiàn)了國(guó)家對(duì)高新技術(shù)企業(yè)的扶持力度正在加大，特別是對(duì)擁有核心自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的高科技企業(yè)，通信行業(yè)多數(shù)企業(yè)都屬于該類(lèi)型。比如，條例中第三十條的有關(guān)規(guī)定，按照新條例研究開(kāi)發(fā)費(fèi)用可以按15%的比例在稅前扣除，這將鼓勵(lì)高科技企業(yè)增加研發(fā)投入。

　　全行業(yè)受影響不大

　　值得注意的是，稅率調(diào)整并非對(duì)所有通信類(lèi)公司均有利，從行業(yè)整體水平看，如果剔除非高新企業(yè)的中國(guó)聯(lián)通以及虧損企業(yè)，行業(yè)所得稅率將降至16.8%，已接近15%的優(yōu)惠稅率。

　　國(guó)泰君安分析認(rèn)為，目前享受名義稅率為33%而實(shí)際稅率低于25%的上市企業(yè)，他們受益程度并不大，如亨通光電。而對(duì)于目前已享受15%及更低稅率的企業(yè)，稅率調(diào)高后，他們的實(shí)際稅負(fù)增加有限，如中興通訊。

　　其他一些目前已享受15%優(yōu)惠稅率的通訊設(shè)備商，估計(jì)將繼續(xù)享受優(yōu)惠稅率，新稅法對(duì)企業(yè)實(shí)際稅負(fù)影響不大。