近日，針對有上市意向的中小企業，中國銀行推出了選擇權貸款。選擇權貸款針對中小企業融資難，同時具備成長性的特點，提供“股權+債權”的融資方式。該產品通過銀行與投資銀行機構通過組建融資財團的方式，將傳統債權性融資業務與股權性融資業務相結合或者轉化，即銀行負責提供貸款等債權性融資業務，投資銀行機構提供股權性融資，從而為中小企業提供全方位金融服務。

　　銀聯信分析：

　　中小企業客戶同樣需要綜合性服務

　　近日，一份由深圳發展銀行和香港中文大學等合作完成的報告顯示，隨著

資本市場的發展，大型企業集團融資方式已逐漸從銀行融資轉向資本市場，中小企業正逐漸成為商業銀行持續穩定的客戶源，也是未來銀行對公業務重要的盈利點。

　　該報告自今年8月展開，采取問卷調查的形式，參與本次問卷調查的中小企業共544家，覆蓋北京、上海、天津等17個城市。報告顯示，目前，國內中小企業合法融資渠道仍比較單一，主要集中于銀行或民間融資，但銀行對除制造業以外其他行業中小企業還是信心不足。盡管中小企業已逐漸受到銀行重視，但銀行的持續服務和中小企業實際發展需求相比仍然滯后，企業大部分資金還是來源于企業留存收益。

　　一、中小企業融資現狀

　　(一)融資比率不平衡

　　在一個市場化程度較高、產權安排合理的經濟系統里，企業的融資方式主要有以下三種途徑：

　　1、內源性融資，即依賴于企業自身的經濟利潤與固定資產的折舊；

　　2、債權式融資，包括向銀行貸款及發行企業債券；

　　3、股權式融資。

　　世界各國中小企業的融資結構中內源性融資與債權式融資占主要地位。目前，我國中小企業的內源性融資占全部融資需求的65.2%，而債權式融資占全部融資需求的10.7%。這就產生了兩個問題：一方面，兩者相加只能解決全部融資需求的75.9%，遠不能滿足中小企業的融資需求。另一方面。融資比例不平衡，過于倚重內源性融資，與國外中小企業外源性融資比例達51.7%相比，國內中小企業外源性比例太低。這種嚴重失衡表明我國中小企業融資結構過于單一。并且融資渠道堵塞，融資成本偏高。

　　(二)金融需求呈現短期性、流動性特點

　　擁有“船小好調頭”優勢的中小企業，生產管理靈活，但是自有資金持有率低，對資金的需求量、要求急、流動性大。銀行受到機制的束縛，對中小企業貸款管理成本高、風險大，審批時間長，很難迅速滿足企業的資金缺口。并且商業銀行對中小企業的貸款期限通常限制在1年以內，很少提供基建和技術改造等長期貸款，而中小企業最為渴望獲得銀行的長期性貸款。為了滿足長期資金周轉的需要，一些企業不得不采取短期貸款多次周轉的辦法，不僅不能解決融資需求，反而還增加了資金周轉的成本，阻礙了企業的發展。

　　二、如何進行中小企業融資安排

　　論中小企業融資據統計，目前我國中小企業已經超過了800萬家，占全國企業總數的99%；中小企業提供的產品、技術和服務占全國出口總值的60%左右；中小企業上繳的稅收占我國全部稅收收入的43%；中小企業從業人數占全部工業就業人數的84%。經過20多年的發展，中小企業在我國國民經濟中發揮著越來越重要的作用。面對這么廣闊的市場空間，商業銀行應該如何把握和進行中小企業融資安排呢？

　　首先，商業銀行應該明確，目前銀行在中小企業信貸業務中，已不僅僅是放貸，而應該是將外匯、流動資金貸款、現金管理等多項業務進行系統整合，讓小企業享受銀行量身定做的金融服務。

　　其次，目前，由于中小企業自身信用度、信息透明度及缺乏抵押物等問題，大部分銀行在提供融資業務時還處于非常謹慎的階段。但像已經針對中小企業開展了

供應鏈金融、貿易融資、無抵押貸款這些產品的銀行卻有將業務擴大的趨勢，這說明銀行在貸款方式上的創新是搶占中小企業市場的關鍵。

　　再次，商業銀行對中小企業產品的產品不應照搬大型企業客戶，應該注重解決擔保難、資金額小、時間短和不能規模化開展的問題。

　　最后，大批優質成長型的中小企業不滿足債權性融資的約束，往往要通過投資銀行、私募基金、天使投資等方式引入股權性融資。這就給商業銀行提供了一個擴大中間業務收入的機會。比如，中國銀行、建設銀行、工商銀行在這方面就走在了其他商業銀行的前面。對這部分優質中小企業來說，適時的降低財務杠桿比率和引入更多的投資性資金是其發展的必然要求，商業銀行必須拋棄賺取存貸利差收入的誘惑，在其發展的關鍵時期，提供“股權+債權”的融資方式，從而為中小企業提供全方位金融服務。

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