“光線與華友合并產生的影響力遠大于我們企業單獨上市，這正是我們需要的。”

　　王長田解密光線“ 曲線上市”內幕

　　《中國經濟周刊》記者 侯雋 王紅茹/北京報道

　　2007年11月19日下午，中國最大的民營綜合娛樂機構光線傳媒有限公司(下稱“光線”)和納斯達克上市公司華友控股集團(納斯達克交易代碼：HRAY)(下稱華友)正式宣布進行股權合并，合并后將組建整合成為新的公司——光線華友傳媒娛樂集團。原光線傳媒總裁王長田擔任新公司的CEO。

　　近日，《中國經濟周刊》(國內郵發代號2-977)專訪王長田，解讀合并內幕，揭密光線華友的未來發展走向。

　　“本次合并首次在國內采用換股方式完成，光線、華友這兩家曾在各自業務領域上受到不同程度沖擊的企業此次聯手，不僅誕生了中國最大的娛樂傳媒集團，也開創了民營傳媒企業在現有政策框架內打通上下游、尋求更大突破的新模式。”王長田在接受記者采訪時說。

　　成立于1999年9月的華友世紀，曾是國內領先的移 動增值服務及軟件技術提供商，于2005年2月在美國納斯達克上市，也是國內第一家海外上市的SP(Service Provider的縮寫，指電信增值服務提供商。)概念股。但自上市伊始，由于運營商的規范化和市場競爭日趨激烈，增值服務市場規模大幅下降，華友等美國上市的幾家SP公司都沒有擺脫利潤大幅下跌的尷尬境地，一直處于“夾縫中求生存”的境地。

　　光線傳媒的前身是北京光線電視策劃研究中心，成立于1998年。光線成立之初憑借著《中國娛樂報道》(后更名為《娛樂現場》)等節目迅速在全國走紅，被媒體譽為開創了中國電視的“制播分離”模式，同時它也開創中國娛樂界信息在電視領域傳播的先河。2005年 《娛樂現場》在北京臺停播，這讓光線一下“沉寂”了近3年，2007年光線開始全面調整業務結構，打造電影、電視劇、大型活動等業務。此前王長田曾經不止一次宣布，希望光線能夠在2008年獨立上市。

　　“外界評價此舉實現了您‘曲線上市’的理想， 借殼上市的吸引力要遠遠大于單獨上市嗎？”，面對記者的疑問，王長田解釋說：“在上市問題上，其實我們有2個選擇：合并或獨立上市。我們跟華友談了有1年，同時私募與上市運作也非常順利。私募的話，明年6月份基本可以到納斯達克上市。我們一直猶豫走哪條線，隨著跟華友進程越談越深，最終放棄了獨立上市。我們認為與華友的合并更有價值，不是不能獨立上市，而是主動放棄。”

　　“實際上我們跟華友的這次合并并不僅僅看中他們的無線渠道，在其他方面也很有價值。”王長田認為，由于華友在國內的音樂內容市場擁有高達15%的市場占有率，這為未來新公司在發展音樂方面奠定了堅實的用戶基礎。此外，盡管現在SP業務普遍被外界所不看好，但他認為SP作為渠道的一種，仍然會給新公司的內容帶來新增值空間。更重要的是，由于華友擁有高達7000萬美金的現金儲備，未來新公司可以直接使用這筆資金進行并購活動。

　　“除了上述三個原因外，同華友合并還可以縮短我們至少半年的上市時間，而這半年內足夠我們做幾個收購案了。而且華友熟悉納斯達克的規則，有一些國際化的人才，光線是一個民營公司，走向納市我們需要在這方面有經驗的人。”經歷了10個月的談判，雙方最終簽下一份可以平衡雙方利益的“對賭協議”。

　　根據這份協議，華友將采用定向增發的形式向光線傳媒發行42%的股份，而光線則以全部資產為代價注入華友。協議要求，光線初期持股42%，但如果在兩年內華友股價在連續60個交易日內平均交易價格達到8.5美元，光線可以通過增發新股的方式讓其持股比例最高達到65%。

　　“交易是以股價作為依據，設計出4檔股價。股價每達到一檔，光線都可以提高持股比例。”王長田表示。資料顯示，協議是按華友股價5美元、7美元、8美元和8.5美元分成4檔，分別對應的持股比例為44%、55%、60%和65%。在王長田看來，“光線將會很輕松的實現控股。”

　　對話王長田：“做華 語地區最具實力和影響力的娛樂傳媒集團”

　　光線與華友股權合并后僅一天，11月20日，華友公布了第三季度財務報告：凈虧損為1150萬美元。王長田對此有何感想？兩家企業并購后如何整合？光線華友未來的定位是什么？帶著一系列問題，本刊記者與王長田進行了對話。

　　《中國經濟周刊》(國內郵發代號2-977)：華友第三季度財務報告顯示凈虧損為1150萬美元。您怎么看這一虧損？有沒有壓力？

　　王長田：其實從我們合并風聲傳出后，華友的股票從周一到周五漲了17%，但后來的虧損從我們掌握的資料來看，大的投資者并沒有出售，只是交易量較少的散戶拋售所致。原因有兩點：第一，在這1150萬美金的虧損額中，其中有960萬美金是非運營虧損。而且這是一次性的，對新公司沒有太大影響。第二，由于光線自從05年開始有意識采取不自我宣傳的策略，很多人不了解光線的實力到底如何，所以造成股票受損，我相信隨著客戶對我們了解加深，股票肯定會上漲。

　　《中國經濟周刊》(國內郵發代號2-977)：華友的SP業務及通道為光線華友提供了內容的一種渠道出口，但是大量視頻發行渠道怎么解決？光線華友在發行渠道上打算如何拓展呢？

　　王長田：華友不單純是無線增值業務商，它現在已經是最大的本土音樂公司了。另外，光線進入華友不是為了播放平臺這個資源，而是為了提高在內容和技術方面的綜合實力，我們有自己的電視網和傳播渠道，所以沒有頻道并不代表沒有播放渠道。而且我看好將來的3G，相信3G會帶來新的收入模式。

　　《中國經濟周刊》(國內郵發代號2-977)：您把自己的目標定在做中國的“時代華納”或者“維亞康母”，但兩家業務沒有什么交叉的企業如何整合、運營？目前的13個領域、11個事業部，如何整合在一起？

　　王長田：其實我們采用的是全球幾乎無一例外的全傳媒娛樂模式，像新聞集團、時代華納、迪士尼、NBC環球，都是完全一樣的模式。我們是做電視節目出身的，但我們現在已經逐漸整合成為11個業務部門，每個部門都獨立承擔業務指標和利潤指標，形成一個涵蓋電視節目、音樂內容、藝人經紀、大型活動、電視劇電影投資發行、及手機互聯網媒體等領域的綜合性傳媒娛樂集團，這些豐富的娛樂內容將通過集團自有渠道及第三方的電視網、廣播網、無線有線及線下渠道、戶外媒體等共同構成最廣泛的全面立體發行網絡。我們就是要做綜合的新聞集團，做全傳媒的公司，而且傳媒和娛樂互相支撐，借助不同的平臺交叉綜合服務，我的目標是成為私營領域最大的傳媒和娛樂集團，希望光線華友能成為華語地區最具實力與影響力娛樂傳媒集團。

　　《中國經濟周刊》(國內郵發代號2-977)：目前像新聞集團等國外娛樂大鱷早已進入中國來搶奪這一市場，同時國內也出現了不少極具潛力的娛樂傳媒公司(如華誼兄弟、橙天娛樂等)，新公司如何應對這些跨國媒體集團以及本土公司的競爭，有什么法寶立于不敗之地？未來有沒有可能進入別的行業進行多元化發展？

　　王長田：我認為外國的公司目前情況下還不足為慮，一是我們國家的政策比較有利于本土公司；二是外國的文化產品進入中國市場需要一個本土化過程。而目前國內本土公司沒有一家和光線模式一樣，我們可能會在不同角度和不同業務上競爭，比如在演員經紀方面你提及的公司都是很出色的。而我們光線更加多面：每天制作近4小時娛樂資訊、音樂、時尚、訪談和真人秀節目，在中國600家電視頻道播放，并運營一個全國性數字付費電視頻道；此外光線每年主辦音樂、時尚、電視劇、模特、綜合娛樂五大頒獎典禮，以及上百場娛樂活動；去年光線拓寬影業渠道，投資發行了《傷城》、《導火線》、《鐵三角》等5部高票房電影，以及《新上海灘》、《房前屋后》等超過200小時的電視劇等等。我們有一個“111工程”計劃——簡單來說就是要做到國內“十一個第一”，這其中有許多已經完成：排名第一的電視節目制作和出品公司、排名第一的電視節目發行公司和播出網絡等，合并后的光線華友將繼續向“第一電影公司”、“第一電視劇公司”、“第一娛樂視頻網站”等目標邁進！

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