作者： 劉霞

　　“中國整體的經濟環境特別是股票市場價格已發生了重大變化，雖然北京市領導和雙方公司一再努力，但定向增發還是未獲政府批準。”福田董秘辦龔敏說

　　盡管德國汽車巨頭戴姆勒在中國商用車市場布局中的最后一子——重卡項目遲遲未落，但沒有人懷疑這一招的殺傷力，只是時間早晚問題。

　　一再推遲的戴-克增發福田一事，終于有了明確的結果。在雙方協議中股權交割日期過去整整一個月之后，11月30日福田汽車公開披露，向戴姆勒克萊斯勒公司定向增發之事已經終止。但雙方并沒有就此“分手”，公告中“雙方同意將討論進一步的合作并探討在中、重卡領域合作的可能性”的語句讓雙方下一步的合作方式充滿想象空間。

　　“曲線合資”夭折

　　三年前，福田汽車與戴-克公司就雙方在商用車方面進行合作便有了濃厚的興趣，但一直受阻于“外國汽車廠商在華成立的合資乘用車和商用車企業不得超過兩家”的國家汽車產業政策，因為當時戴-克公司在華已經分別與北汽集團和江蘇亞星集團合資。于是，2006年底，雙方作出了通過戴-克定向增發福田股份展開合作的決定。

　　根據協議，戴-克公司將用8.2億元人民幣認購福田汽車2.97億股新股，持股24％，繞開了達到25％即為合資公司的政策限制，實現“曲線合資”。但該計劃卻因福田汽車股價一路飆升等原因遲遲未獲政府部門批準。增發方案公布之后，福田汽車股價從2006年底的3元，一度上沖至接近18元，超過增發價6倍以上，即便與11月30日福田汽車10.76元的價格相比，每股收購作價僅2.76元，也足以讓戴姆勒在“曲線合資”中凈賺24億元。

　　“中國整體的經濟環境特別是

　　恰好此時戴-克已經從亞星奔馳撤資，而戴-克公司已分拆為戴姆勒和克萊斯勒兩個公司，福田汽車將來的合作對象將是戴姆勒集團，對其而言，已不存在汽車產業政策方面的法律障礙。

　　于是，雙方在11月30日簽訂了《合作（諒解）協議》，達成新的合作意向，考慮建立一家中、重卡合資企業及其他合作方式。“最終合作形式和合作條件將取決于雙方的協議。”龔敏說。

　　與此同時，資金并不充裕的福田汽車，放棄了向戴-克增發的同時，拋出一份新的融資方案。從新方案中，一家由雙方共同出資的合資企業已經可以初見端倪。

　　直接合資

　　有別于原方案增發對象只有北汽控股和戴-克公司，新方案的融資對象包括福田實際控制人北汽控股和其他特定投資者，各方將均以現金進行認購。

　　公告顯示，新方案非公開發行股票的數量為10000萬股至11120萬股，其中北汽控股擬以現金認購4000萬股；其他特定投資者以現金認購不超過7120萬股。北汽控股認購股份的價格為9.88元/股。在募集資金總額方面，本次發行在扣除發行費用后的募集資金總額將不超過12.32億元，與原方案擬募資11.72億元相比，差別不大。

　　在募資投向方面，前后略有差別。此次將全部投入北京福田康明斯發動機有限公司注冊資本金投入項目、北京客車分公司完善產品品種建設項目、輕型客車產品升級換代建設項目、歐馬可汽車廠產品升級換代建設項目、汽車工程研究院二期建設項目，以及補充公司流動資金。而剔除了原方案中的歐曼重卡車身焊裝生產線技術改造項目。業內人士分析，有可能留在雙方成立合資公司之后進行改造。

　　但國泰君安分析師張欣卻認為，是否成立合資公司關鍵是要得到政府部門的批準，“政府對汽車產業調控的限制還是比較嚴格，中外雙方可以私下達成任何協議，但如果政府不批準，都是白搭。”張欣進一步解釋道，不是政府部門故意刁難，不能進一步合資說明確實有不可逾越的東西。