北京報(bào)道 本報(bào)記者 王鳳君

　　繼寶鋼高層提出有意參與收購力拓之后，12月5日，又有接近力拓公司的澳大利亞知情人士向本報(bào)透露，目前世界上已有多家公司有意收購力拓，并已與力拓進(jìn)行相關(guān)接觸。

　　至此，最初由必和必拓單方面提出的對(duì)力拓收購，已經(jīng)演變成世界幾家巨無霸公司的競(jìng)購戰(zhàn)。

　　事實(shí)上，早在幾個(gè)星期前，由寶鋼領(lǐng)銜的國(guó)內(nèi)鋼鐵公司有意收購力拓的傳聞就已在業(yè)界流傳。而近日，隨著寶鋼高層的表態(tài)，這一意向已經(jīng)日趨明顯。

　　那么，寶鋼收購力拓的可能性有多大？寶鋼是否有能力收購力拓？以及寶鋼的真實(shí)目的是什么？這些問題都極大地牽動(dòng)著中國(guó)乃至世界鋼鐵及礦產(chǎn)業(yè)的神經(jīng)。

　　可能之一：聯(lián)手中投競(jìng)購

　　并購專家和君創(chuàng)業(yè)咨詢有限公司董事長(zhǎng)李肅表示，“寶鋼收購力拓面臨最大的兩個(gè)問題，一是中國(guó)政府是否允許；二是由于雙方都是上市公司，寶鋼要面臨股東的巨大壓力。”

　　“目前，中國(guó)政府部門在涉及國(guó)有企業(yè)的并購交易中扮演著重要角色，涉及1億美元以上的交易往往需要多個(gè)政府部門的審批。而復(fù)雜的批準(zhǔn)程序有時(shí)會(huì)影響中國(guó)收購方在并購中的反應(yīng)時(shí)間，并可能導(dǎo)致收購目標(biāo)對(duì)收購方的信用產(chǎn)生不確定性。” 李肅說，“另外，寶鋼和力拓都是上市公司，‘收購’消息一出，雙方

股票可能都會(huì)上漲，這對(duì)于寶鋼來說，收購的成本也會(huì)增大，從而大大增加收購難度。”

　　事實(shí)確實(shí)如此，在必和必拓提出收購力拓之前，力拓公司在倫敦證券交易市場(chǎng)的報(bào)價(jià)，10月30日僅為4407英磅，一個(gè)月之后的12月4日已飆升至5515英磅。

　　李肅進(jìn)一步解釋，“在國(guó)外收購一般都會(huì)有一個(gè)規(guī)定，如果收購的股數(shù)比率超過5%，收購公司需對(duì)被收購公司股票進(jìn)行全部要約收購。此外，由于寶鋼沒有在海外上市，而力拓和必和必拓在國(guó)外有三個(gè)上市地點(diǎn)相同，這意味著，寶鋼要想收購力拓就不能像必和必拓那樣以換股方式，而必須全部是現(xiàn)金收購，且收購其全部股權(quán)。這樣大的現(xiàn)金投入對(duì)寶鋼來說無疑是一個(gè)很大的挑戰(zhàn)。”

　　據(jù)徐樂江稱，收購力拓起碼要2000億美金。顯然，這個(gè)數(shù)字是寶鋼一家公司目前難以承受的。以12月4日寶鋼股份收盤價(jià)15.53元算，其市值達(dá)2700多億元人民幣，折合約為360多億美元，與力拓目前1500多億美元的市值相比僅是其1/4。

　　此前有媒體報(bào)道稱，寶鋼可能與中國(guó)投資公司及國(guó)內(nèi)其他幾家大型鋼鐵企業(yè)聯(lián)合提出收購。中投公司目前管理著2000億美元資產(chǎn)。但是，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，既便中國(guó)政府真的允許中投與寶鋼聯(lián)合競(jìng)購力拓，中投也不會(huì)拿出全部的2000億美元資產(chǎn)。

　　據(jù)李肅分析，“中投最多可能會(huì)拿出500億美元，而寶鋼也可以拿出200億美元，剩下的就要靠其他渠道籌措了。”

　　不過他認(rèn)為，對(duì)中國(guó)政府來說，要拿出幾百億美元來不成問題，所以最關(guān)鍵的還在于中國(guó)政府的態(tài)度。“如果中國(guó)政府態(tài)度堅(jiān)決，收購是完全有可能的。”

　　事實(shí)上，在近日舉行的“鋼鐵行業(yè)兼并重組與企業(yè)發(fā)展研討會(huì)”期間，寶鋼集團(tuán)副總經(jīng)理趙昆也向《中國(guó)證券報(bào)》記者表示，寶鋼有能力競(jìng)購力拓，但有關(guān)參與收購力拓的決策權(quán)并不在寶鋼的企業(yè)層面，此事最終決策權(quán)在中央。

　　“此外，收購可能遇到的另一個(gè)挑戰(zhàn)來自目標(biāo)所在國(guó)潛在的政治環(huán)境。” 李肅說。

　　摩根大通中國(guó)區(qū)一位高層在接受記者采訪時(shí)也認(rèn)為，“西方國(guó)家出于擔(dān)心與中國(guó)政治利益沖突的加劇，對(duì)中國(guó)公司的收購活動(dòng)往往采取抵制措施，以免損害國(guó)家安全。因此，中國(guó)公司海外擴(kuò)張的成功很多情況下取決于其是否可以逾越來自目標(biāo)所在國(guó)的政治障礙。”

　　可能之二：充當(dāng)“白衣騎士”

　　而另一個(gè)重要問題是，寶鋼是否真的有意要收購力拓？

　　在業(yè)內(nèi)一些人士看來，寶鋼早不提晚不提，偏偏在必和必拓提出要收購力拓的時(shí)候也站出來是有用意的。

　　“在我看來，這背后的事實(shí)也許是寶鋼與力拓達(dá)成某種協(xié)議，共同抵制必和必拓的敵意收購。”李肅猜測(cè)，由于收購的難度非常大，所以寶鋼此時(shí)“亮劍” 很可能是充當(dāng)“白衣騎士”，目的是為了嚇退必和必拓。

　　自11月初，必和必拓正式提出要收購力拓后，力拓股東一直以必和必拓出價(jià)過低進(jìn)行抵制。但是必和必拓收購的信心沒有減弱，其高層甚至考慮抬高收購價(jià)來加強(qiáng)收購成功的可能性。

　　在這種情況下，由于有利可圖，力拓股東必然會(huì)向董事會(huì)施加壓力，以促成這筆收購。

　　而另一方面，無論力拓管理層還是其世界各地的企業(yè)客戶，都對(duì)這樁買賣強(qiáng)烈反對(duì)，尤其是中國(guó)。既便必和必拓高層專程來華游說之后，也依然不能平息中國(guó)鋼鐵界的顧慮。“我們對(duì)此表示非常擔(dān)憂。”鋼鐵協(xié)會(huì)負(fù)責(zé)人羅冰生說。

　　這樣聯(lián)手“抗敵”的事情不是沒有發(fā)生過，李肅透露，米塔爾收購阿塞洛時(shí)，阿塞洛就曾找過寶鋼，希望與其聯(lián)手對(duì)抗米塔爾的收購，并答應(yīng)即便聯(lián)盟沒有發(fā)揮作用也將給寶鋼1.5億美金的“違約金”，“但是寶鋼沒有參與，最后卻讓俄羅斯企業(yè)搶了好處。”

　　“既然已有先例，那么為何力拓不可以復(fù)制呢？”李肅說，如果寶鋼與力拓形成戰(zhàn)略聯(lián)盟，成為力拓第一大股東，必和必拓收購難度將大大增加。首先，如果寶鋼不同意，必和必拓就無法以換股方式進(jìn)行收購，而必須以現(xiàn)金方式進(jìn)行收購。第二，即使寶鋼同意收購，也會(huì)大大提高收購價(jià)格，使收購成本大大增加。但是必和必拓的股東不可能無限期的答應(yīng)對(duì)方的漲價(jià)要求，最終使必和必拓知難而退。

　　力拓價(jià)值

　　不過，并不是所有的人士都認(rèn)為寶鋼只是“虛晃一槍”，鋼鐵專家、北京科技大學(xué)教授許中波在接受記者采訪時(shí)稱，“寶鋼收購力拓是一個(gè)很好的想法。”

　　“首先從產(chǎn)業(yè)鏈上看，寶鋼收購力拓，完全合情合理。”許中波說，中國(guó)是世界鋼鐵業(yè)最大的生產(chǎn)國(guó)和消費(fèi)國(guó)，而寶鋼又是中國(guó)最大的鋼鐵企業(yè)，目前產(chǎn)能超過2000多萬噸。對(duì)于寶鋼來說，其最大的短板就是沒有

鐵礦石，幾乎全部鐵礦石都需要進(jìn)口。以往鐵礦石價(jià)格便宜，對(duì)寶鋼成本威脅并不大，但最近幾年隨著鐵礦石價(jià)格的連年上漲，寶鋼的生產(chǎn)成本也在逐年上升。如果不解決原材料問題，隨著寶鋼規(guī)模的不斷擴(kuò)大，其發(fā)展必將受到很大制約。

　　“盡管寶鋼目前也在國(guó)外以參股方式加盟了一些礦石企業(yè)，但對(duì)于寶鋼生產(chǎn)規(guī)模來講還是杯水車薪。而一旦收購了力拓，寶鋼在國(guó)際市場(chǎng)的地位將大大提高，那意味著，寶鋼不僅成了一個(gè)大的跨國(guó)公司，而且也將成為世界級(jí)的綜合類大型礦業(yè)公司。”許中波說。

　　資料顯示，力拓公司不僅擁有鐵礦石，而且也和必和必拓一樣擁有鋁、銅等有色金屬，而其鐵礦石全年產(chǎn)量達(dá)1.7億噸，這個(gè)數(shù)字相當(dāng)于去年我國(guó)進(jìn)口鐵礦石總量的一半還多。而對(duì)于寶鋼來說，即便是以3000萬噸鋼產(chǎn)能計(jì)算，其用礦石量也還不到5000萬噸，所以收購力拓，寶鋼不僅保住了自己的“吃飯”問題，而且還可以滿足國(guó)內(nèi)其它鋼鐵企業(yè)的原料供應(yīng)。

　　“其次，收購了力拓，寶鋼還可以以力拓為基地，進(jìn)一步向外收購其它相關(guān)企業(yè)，擴(kuò)大自身規(guī)模，在國(guó)際礦業(yè)中占有一席之位，從而徹底改變中國(guó)鋼企在原料上的被動(dòng)地位，在國(guó)際鐵礦石定價(jià)權(quán)上也將從此不再受制于人。”許中波說。