寧方朋

　　富通集團(Fortis,NL:30086)，位列歐洲前15大的金融機構，同很多歐美金融機構一樣，受美國次貸危機影響，其股價自今年4月于30歐元左右的高點階梯下行，其間即使與蘇格蘭皇家銀行等組團吃下荷蘭銀行，也未能挽回下降趨勢。

　　而就在富通股價自10月初的23歐元左右開始的一波單邊下滑中，一家中國金融機構出手了。

　　中國平安保險(集團)股份有限公司(下稱“中國平安”，601318.SH，2318.HK)出資18.1億歐元(約合近200億元人民幣)收購了富通集團4.18%的股份，成為富通公司最大單一股東。

　　市場分析人士評論說，中國平安此舉可以看作次貸危機中的一種戰略性抄底。

　　雙贏的“抄底”

　　在美國次貸危機影響下，諸多受損的歐美金融機構正在成為國際上資金雄厚者眼中的“獵物”。中國平安此次就敏銳地發現良機，并出手把“價廉物美”的富通集團收入囊中。

　　11月29日，中國平安與富通集團聯合宣布，截至比利時時間2007年11月27日泛歐交易所交易時段結束時，中國平安已從二級市場直接購買富通集團9501萬股股份。消息披露當天，富通集團股價上漲1.98%，收于18.51歐元，延續了自11月22日的16歐元低點開始的觸底反彈行情。

　　11月30日早晨，富通集團的網站上最新消息稱：歡迎中國平安作為一個“重要、核心”股東的進入。

　　“中國平安大概在兩個月前開始收購，此前，雙方已經通過多輪接觸并建立起足夠的了解和信任。由于富通是上市公司，有大量的公開信息以及經過審計的財務報告，平安也根據這些公開信息進行了必要的盡職調查。”11月29日，知情人士對收購時間的披露，清晰勾勒出中國金融機構的一次海外抄底。

　　中國平安高層人士稱，本次交易是中國保險公司首次投資全球性金融機構，也是中國金融企業至今為止對國際金融企業的規模第二大的投資，僅次于國家開發銀行對英國巴克萊銀行22億歐元的投資規模。

　　富通集團董事會決定邀請平安集團執行董事、集團總經理張子欣加入其董事會，并將根據慣例通過比利時監管部門無異議審批的前提下，在2008年4月的股東大會上申請股東批準。不過，根據其協議，張子欣為非執行董事，意味著中國平安沒有經營管理權。

　　富通集團董事長MauriceLippens也表示，“此次交易將提升富通集團在中國的知名度，使之得以進一步進入中國市場。”

　　而對于中國平安而言，這一次日常收益性財務投資，將令其進一步優化資產全球配置和提高投資收益。知情人士稱，這次投資還為中國平安將來開拓海外業務、發掘新的收入增長點提供寶貴的經驗，可謂一舉多得。

　　平安集團董事長兼首席執行官馬明哲稱，此次交易將幫助中國平安提高競爭優勢。由于中國平安和富通集團的業務模式匹配，中國平安可以學習富通集團在交叉銷售、風險管理以及產品設計創新等方面的經驗。

　　馬明哲提到的“交叉銷售”，目前恰是中國平安在努力打造綜合性金融集團過程中的具體操作戰略之一。這一特點正是富通集團的強項。富通交叉銷售的結果是，其三分之一甚至更多的銀行客戶也是保險客戶。在海外市場，富通已經成了銀行保險的代名詞。

　　預期與風險

　　平安內部人士稱，關于次貸危機的問題，公司在交易過程中基于公開信息已進行了充分的考慮和評估，富通目前的市場價格也已經把其在次貸危機方面可能受到的負面影響考慮了進去。

　　據泛歐交易所資料，目前富通的股價所對應的P/B僅1.16倍，P/E僅6.4倍，從今年4月的高點至今下降了近40%。

　　中金公司分析稱，鑒于富通股價目前處于觸底反彈的初期，未來平安的盈利空間必將很快顯現。

　　分析人士提醒說，美國仍有可能在12月繼續降息，以刺激市場發展，這對歐美金融機構的股價意味著利好。

　　對于

匯率風險，平安高層回應，“自2002年歐元發行以來，歐元對人民幣的匯率保持著持續走高的趨勢，至今為止已上升50%左右。不僅如此，平安同時也會進行合適的避險安排。”

　　此外，中金公司認為，此項交易符合平安近年來因總資產急劇膨脹而出現的投資范圍、渠道及收益穩定性等方面的需求，但不會顯著影響平安的總體投資收益率，因為18.1億歐元，只占平安目前總資產的不足3%。

　　面對類似歐美主要金融機構的股價大跌，已經有部分資金進場抄底，如阿聯酋主權基金對花旗集團注資75億美元，市場普遍認為其在時機與價格方面都很劃算，并令近期遭拋售的金融股形勢好轉。所以中國平安入股富通，是次貸危機中類似的戰略性抄底。

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　　來源：經濟觀察報網