1530億美元并購價低估對手,業界則擔憂市場壟斷

　　全球最大礦業集團必和必拓有限公司欲對全球第二大礦業集團力拓有限公司施行惡意并購。力拓26日發表聲明，認定必和必拓并購方案對力拓估值過低。必和必拓的“惡意”階段性遭挫，多數投資者積極回應。

　　力拓再拒絕

　　必和必拓有限公司總部設在澳大利亞城市墨爾本，是全球最大多元化資源公司，經營范圍包括鐵礦、銅礦、鋁、動力煤、煉焦煤、錳礦、鈾礦、鎳礦、鉆石、銀礦和鈦礦以及石油、天然氣和液化天然氣。這家集團的股票同時在澳大利亞城市悉尼和英國首都倫敦上市。

　　必和必拓首席執行官(CEO)馬里厄斯・克洛珀斯本月8日向力拓發出整體并購邀約，提出以3股必和必拓

　　力拓有限公司總部設在倫敦，經營范圍與必和必拓有相當多重合，股票也同時在悉尼和倫敦上市。

　　力拓對惡意并購的最初反應是予以回絕。繼而，力拓26日在公司網站上發布聲明，調高公司資產和業績增長預期，算是對惡意并購意圖的正式答復以及對最初回絕的解釋：力拓的價值并非如必和必拓計算那樣，以1530億美元就能“拿下”。

　　投資者不認

　　涉及并購力拓的理由，必和必拓提供了對投資者看似頗有說服力的說法：力拓業績不佳。對于并購后的前景，必和必拓預測，與力拓合并后，將會減少開支費用、增加運營收入，總值37億美元。對世界頭號礦業集團并購二號礦業集團，的確有少數投資經理人認為這起巨額并購案可能會創造價值，讓投資者獲益。

　　但更多業界分析師不以為然，認定難以獲得積極結果�；蛟S是多數投資者不予認同使然，自必和必拓對力拓顯現“惡意”以來，必和必拓自身的市值兩個多星期內減少了32億美元。相反，力拓正式回絕并購當天，必和必拓的股價呈現上升趨勢。

　　結果不明朗

　　必和必拓產生并購“念頭”，并非空穴來風，實有緣由。

　　本月25日在倫敦舉行的一次礦產與投資研討會上，一些與會者說，新興經濟體對金屬原料的需求旺盛，讓全球礦產業經歷前所未有的興盛，礦產價格從2002年開始進入了一個“超級周期”。

　　在供求關系中，供應端的情形不與需求端同步。現有礦藏的開采量已經達到或接近達到峰值，新礦藏的開采不僅耗資，而且費時。憑借有限的礦產資源實現利益最大化，是必和必拓并購力拓的動因。力拓抵御之道，則是顯現所掌握的資源還有開發潛力。

　　如此，階段性受挫之后，必和必拓是否還有舉措，進一步抬高并購案值，暫時無人知曉，也無人猜測。新華社徐勇

　　-國際檔案

　　巨額并購未必都好

　　在美國城市波士頓一家咨詢公司任職的分析師約翰・安東告訴彭博新聞社記者，“我對企業變得過大總是感到害怕，因為管理人才可能會處于緊缺狀況”。事實上，企業并購、尤其是巨額并購之后，投資者“吃虧”事例不少。

　　1998年，德國戴姆勒―奔馳汽車公司并購美國克萊斯勒公司，涉及金額350億美元，號稱將形成全球最大汽車制造商，結果卻讓投資者所持股票的市值9年間縮水126億美元。

　　2001年1月，美國在線(AOL)公司并購美國時代華納公司，涉及金額1860億美元，創下歷史最高紀錄，但投資者所持股票市值如今已縮水1260億美元。

　　故而，在悉尼一家資本管理公司協助掌管14億美元資金的彼得・奇爾頓聲言：“我情愿必和必拓與力拓之間激烈競爭，爭奪市場份額、尋求業績增長……就事論事，我不敢肯定規模一定是好事�！毙煊�

　　-反應

　　壟斷前景人人自危

　　一旦必和必拓并購力拓，可望控制全球

　　如果頭號礦業集團與二號礦業集團合并，還將形成全球最大煤炭出口商，同時將控制全球銅礦出口總量的6%.

　　即使是當下，必和必拓、力拓和淡水河谷3家在全球鐵礦石交易市場上的份額就已經達到大約75%.與這一局面相比，石油輸出國組織(OPEC)總共13個成員國在全球原油交易市場所占份額為大約40%.

　　合并，意味著對價格的控制或操縱將更為有效，只升不降幾乎成為必然。

　　如今，巴西鐵礦石的價格為每噸72.11美元，已經是5年前價格的3倍。每生產1噸鋼材需要耗費大約1.6噸鐵礦石。

　　所以，在波士頓，咨詢公司分析師安東指出，“大家會發問，全球反壟斷監管機構難道不會介入(這一并購案)？一些(相關)重大問題可能會有人提出，也應該會有人提出”。

　　國際鋼鐵協會代表全球20家最大鋼鐵生產企業中的19家。它呼吁國際反壟斷監管機構介入，遏制必和必拓的“惡意”。徐勇