摘要：11月7日，全聚德網上以及網下定價發行申購，成為首家在A股上市的餐飲業“老字號”企業。面對眾多“老字號”企業融資難的問題，全聚德上市能否給其他“老字號”提供可借鑒的經驗，通過改制上市，實現資本運作，使“老字號”企業恢復青春活力。

　　全聚德作為第一家上市的老字號餐飲企業，雖然計劃募集僅3.8億元資金，但本次申購受到市場的熱烈追捧，凍結資金達到了9019億元。募資項目可以分為現有門店改造、擴張新直營店(6家)以及后勤設備改造三個項目。前兩個項目可以保證公司2008~2010年的收入快速增長；后勤設備升級改造則為企業快速擴張提供持續保證。

　　中國全聚德(集團)股份有限公司總經理邢穎表示，企業分散經營的局面明顯，不少企業都存在“規模小，收入少，利潤少，凈資產少”等問題，對資本運作的事情也一竅不通。

　　中國烹飪協會副秘書長邊疆認為，全聚德整合了多家老字號，又匯集了多家老字號的優勢，此次上市成功，對北京乃至全國老字號的恢復工作都有著積極作用。

　　全聚德上市，或多或少也影響著擁有4萬余家餐飲企業的北京餐飲圈。此外，

福建省社科院一位專家表示，“老字號”要培養把企業做大做強的觀念，不能偏安一隅；不要“倚老賣老”，而要依靠品牌優勢，與時俱進，做到“倚老賣新”。

　　業內人士分析認為，餐飲行業具有資金流動性強的特點，企業可以先發展自己，再考慮上市。員工持股等方式也可以成為上市融資前的重要渠道。目前中國餐飲業由“中間大，兩頭小”轉變為“兩頭大，中間小”。無特色的企業逐步被市場淘汰，大眾化路線和高端路線正占據市場。因此，餐飲企業要明確市場定位，保證對顧客有持續的吸引力，才通過上市融資來獲得規范自身和跑步再發展的動力。

　　全聚德順利過會后，各地“老字號”企業也都躍躍欲“市”。如浙江省老字號企業協會秘書長丁惠敏就表示，希望讓杭州的老字號也去上市，因為改制上市，資本運作，方能讓這些“老字號”企業恢復青春活力

　　銀聯信分析：

　　金融機會分析

　　1、餐飲業發展日趨成熟已具備上市資格

　　中國正處于消費經濟的拐點，消費類產品的需求會呈爆炸性增長，根據商務部商業改革司公布的數據顯示，2006年營業收入達到一億元以上的160家連鎖餐飲集團總收入為915億元，同比增長20%，高于全國餐飲業零售總額增幅3.6個百分點。中國烹飪協會估計到2010年，我國餐飲業零售額將達到2萬億元。

　　連鎖業態被導入餐飲業后，發展更加成熟，連鎖由于其可復制性，已經成為一種標記，更被海外資本所關注。相關數據顯示，目前我國大大小小餐飲企業約有數萬家，其中相當一部分已初具規模，有一批企業年銷售額達到5億元甚至10億元，其盈利狀況和資金流動已具備上市資格。

　　2、全聚德上市對行業帶動作用明顯

　　全聚德作為我國餐飲業的一面旗幟，它的成功上市會帶動相關的企業開拓新的融資渠道，加快利用資本市場的步伐，從而使整個行業獲得快速、穩定的發展。

　　通過上市，除了在資金、資本市場的敏銳嗅覺方面大大提高外，公眾的監督也可以促使企業在規模、體制、產權、營銷模式等方面更好的進行改制，促進了有形資產和無形資產的和諧，保護了老字號企業的發展。

　　在全聚德的示范作用下，小肥羊、譚魚頭、東來順、大娘水餃、一茶一坐、真功夫等也已對資本市場覬覦多時，借資本市場擴張的意圖越發強烈，都在積極籌備上市。

　　金融風險分析

　　隨著全聚德成功步入資本市場，各地“老字號”企業也都躍躍欲“市”。老字號在邁入資本市場時也面臨一些難題，因此，餐飲業老字號對待上市仍需冷靜。

　　近幾年，雖然餐飲市場每年都在以20%的速度迅速膨脹，但這其中真正有市場競爭力的企業卻沒有幾家。分析其主要原因有：

　　一是餐飲業一直難以突破“標準關”。如果無法突破這一瓶頸就無法實現大規模經營運作。不少中餐連鎖企業就是因為標準問題和連鎖模式問題導致經營不善。據中國商業聯合會統計，我國“老字號”企業主要分布在北京、天津、上海、西安、南京、杭州等歷史文化名城，跨越零售、餐飲、居民服務業、制藥、釀酒等行業。而商務部去年的調查結果顯示，全國1600多家中華老字號企業多數經營出現危機，其中70%經營十分困難，20%勉強維持，只有10%蓬勃發展。

　　二是老字號自身固有的體制和管理等問題制約其發展。餐飲企業要想從根本上提高企業管理，人力、物力、技術條件的大量投入不可或缺，而就目前大多數餐飲的現狀而言，單靠企業自己的力量是無法實現大量成本的投入的。在體制上，“老字號”原來大多數是國有中小型企業，普遍背負計劃經濟體制留下來的包袱，而且“老字號”大多為手工操作，主要靠作坊式生產，勞動密集度高，技術附加值低，除了有秘方的餐飲業和制藥業，同業替代性較高。“老字號”靠的是獨特的工藝和口味，奉行“酒好不怕巷子深”，更多的強調“繼承傳統”和保持“傳統特色”，在經營理念上因循守舊、墨守成規，企業經營機制和管理方式不能適應市場變化，尤其是在產品開發和市場銷售方面缺乏創新。

　　銀行信貸提示

　　對于餐飲企業來講，上市帶來的除了大量資金的注入外，更要借融資平臺，改進管理模式，將自身打造成一個現代綜合服務業企業集團，從而提升成長空間。

　　對于政府來講，應正確引導和支持企業通過上市、發行企業債券等多種方式籌措資金，促進產業資本與金融資本的對接，擴大企業融資規模。重點推動全聚德等企業上市，啟動中小企業上市育成工程。

　　對于銀行來講，也要關注“老字號”的融資問題，對納入規劃重點培育的工業品牌產品、企業和區域，要幫助其拓寬融資渠道，在信貸上給予重點傾斜，執行基準利率，支持以

商標、企業字號等無形資產實施抵押擔保，對企業在技術改造、技術創新等方面重點給予財政貼息或資金補助。

　　另外，建議對“老字號”分三類進行指導和扶持：對經營狀況較好的“老字號”，通過開分店、連鎖經營、授權加盟等形式幫助其擴大品牌知名度和輻射力；對有一定基礎和發展前景的“老字號”，積極引導其轉變觀念，調整結構和方向，找準自己的市場定位；對經營困難較大的“老字號”，搞好招商引資或采取拍賣、轉讓商標(字號)所有權、使用權等方式，使企業煥發新的生機和活力。

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