7年的海外磨煉讓中國(guó)石油脫胎換骨，回歸A股的中國(guó)石油，將進(jìn)一步增強(qiáng)公司競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力和回報(bào)能力，提升公司形象，實(shí)現(xiàn)更健康的發(fā)展。

　　-文/本刊記者 張 娥

　　2007年11月2日，家住香港的劉女士用計(jì)算器算了一下，7年前她買下的中國(guó)石油股票，到現(xiàn)在已經(jīng)漲了十幾倍，再加上每年的紅利，計(jì)算器上所顯示的數(shù)字讓她欣喜不已。

　　“若將中國(guó)石油2000年上市第一天的收盤價(jià)1.21港元/股和2007年11月2日的收盤價(jià)19.9港元/股對(duì)比，不計(jì)算分紅派息，公司股價(jià)已增長(zhǎng)了16.4倍。”劉女士按捺不住喜悅之情。

　　7年，16.4倍。簡(jiǎn)單的數(shù)字變化，對(duì)于像劉女士這樣的投資者是財(cái)富的累積，但對(duì)于內(nèi)地的投資者來(lái)說，卻是望眼欲穿的等待。

　　上市7年，苦等7年。

　　11月5日，中國(guó)石油在上海證券交易所敲響上市銅鑼。至此，中國(guó)石油游弋國(guó)際資本市場(chǎng)的7年歷程，畫上了一個(gè)意味深長(zhǎng)的注腳。

　　脫胎換骨顯活力

　　劉女士毫不客氣地評(píng)價(jià)：“回首七年前，當(dāng)時(shí)的中國(guó)石油還是一家拖著臃腫身軀、在市場(chǎng)化道路上亦步亦趨的老國(guó)企。”

　　一位曾參與過中國(guó)石油海外上市籌備的高層人士回憶起這段往事，也仿佛歷歷在目。“當(dāng)時(shí)海外投資者對(duì)中國(guó)大型國(guó)企的盈利水平和管理能力普遍心存疑慮，尤其對(duì)中國(guó)石油這樣承擔(dān)著一定社會(huì)責(zé)任的大公司更是百般刁難。”

　　為了能直面海外投資者挑剔的眼光，中國(guó)石油在企業(yè)內(nèi)部進(jìn)行了一系列大刀闊斧的改制重組。

　　自1999年起，中國(guó)石油連續(xù)三年累計(jì)減員36萬(wàn)多人，僅此一舉，增效就達(dá)38億元。與此同時(shí)，將集團(tuán)內(nèi)部所有石油勘探開發(fā)、煉油化工及銷售、油氣管道運(yùn)輸?shù)葍?yōu)良資產(chǎn)，整體從原企事業(yè)單位中分離出來(lái)，于1999年11月創(chuàng)立了中國(guó)石油天然氣股份有限公司。在此基礎(chǔ)上，中國(guó)石油又著力對(duì)存續(xù)公司實(shí)施持續(xù)重組，財(cái)務(wù)費(fèi)用3年內(nèi)降了近100億元。

　　然而，此舉竟然被一些人戲稱為“要將一條

　　前路漫漫，在國(guó)際資本市場(chǎng)的驚濤駭浪中，如何保證中國(guó)石油這艘巨艦揚(yáng)帆遠(yuǎn)航，那就是進(jìn)行脫胎換骨地改革，建立現(xiàn)代企業(yè)制度及其核心——企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)。

　　新成立的中國(guó)石油股份公司認(rèn)真履行中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)、香港聯(lián)交所、紐約證券交易所和美國(guó)證券交易委員會(huì)的要求以及其他監(jiān)管要求，在推進(jìn)和改善公司法人治理結(jié)構(gòu)中，把核心機(jī)構(gòu)建設(shè)引向深入，按照《公司法》的要求，規(guī)范建立股東大會(huì)、董事會(huì)，以及相應(yīng)的專門委員會(huì)、監(jiān)事會(huì)和總裁領(lǐng)導(dǎo)下的管理層，公司還聘請(qǐng)了獨(dú)立董事和獨(dú)立監(jiān)事。按照現(xiàn)代企業(yè)制度的要求和國(guó)際大石油公司的通行做法，股東大會(huì)作為公司的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，為保證所有股東享有平等地位并有效地行使自己的權(quán)利，認(rèn)真履行決策權(quán)，公司董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)各司其責(zé)。

　　中國(guó)石油還建立了一級(jí)法人制度，實(shí)行“一級(jí)法人、兩級(jí)行政、三級(jí)業(yè)務(wù)”的管理體制，代替了以往計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期的多級(jí)法人制，從根本上解決了企業(yè)在決策、資金分配等方面存在的問題。

　　而另一典型的管理變革成果更是引人注目。那就是幾年后的今天，中國(guó)石油率先成功建立完善的內(nèi)控體系，2007年7月，中國(guó)石油以零缺陷通過內(nèi)控審計(jì)，成為在美上市的中國(guó)公司中率先通過《薩班斯法案》的企業(yè)，向著國(guó)際化、規(guī)范化公司邁進(jìn)了一大步。

　　正如著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家吳敬璉所說:“中國(guó)石油海外上市，不僅是為了籌集資金，更重要的是按照現(xiàn)代企業(yè)制度的要求，通過規(guī)范的公司改革，建立適應(yīng)社會(huì)化生產(chǎn)和市場(chǎng)要求的、符合國(guó)際慣例的、具有強(qiáng)大實(shí)力和發(fā)展活力的現(xiàn)代石油企業(yè)。”

　　融入海外資本市場(chǎng)使中國(guó)石油發(fā)生了脫胎換骨的轉(zhuǎn)變。中國(guó)石油天然氣股份有限公司董事長(zhǎng)蔣潔敏說:“正是因?yàn)榻枇�海外資本市場(chǎng)，中國(guó)石油從一個(gè)傳統(tǒng)國(guó)有企業(yè)轉(zhuǎn)變?yōu)榫哂袊?guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的公司。在海外資本市場(chǎng)的嚴(yán)格監(jiān)管下，中國(guó)石油通過規(guī)范的公司改革，成長(zhǎng)為適應(yīng)市場(chǎng)要求的、符合國(guó)際慣例的現(xiàn)代石油企業(yè)。”

　　“融入海外資本市場(chǎng)，是中國(guó)石油國(guó)際化戰(zhàn)略的一個(gè)重要進(jìn)程。借力海外資本市場(chǎng)，使中國(guó)石油獲得了巨大的價(jià)值推動(dòng)力，改變了經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，這對(duì)中國(guó)石油來(lái)說，是最大的收獲。”蔣潔敏這樣分析。

　　借力海外資本市場(chǎng)，中國(guó)石油踏上跨越式發(fā)展的快車道。短短幾年中，中國(guó)石油遵循“奉獻(xiàn)能源、創(chuàng)造和諧”的宗旨，以其穩(wěn)健、誠(chéng)信和負(fù)責(zé)任的工作作風(fēng)，穩(wěn)定推進(jìn)業(yè)務(wù)發(fā)展。在國(guó)內(nèi)，連續(xù)實(shí)現(xiàn)油氣勘探突破，建成六個(gè)千萬(wàn)噸級(jí)大油氣田，利稅連年創(chuàng)造新高；中國(guó)石油同時(shí)肩負(fù)著保證國(guó)家能源安全的重任。在中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，國(guó)內(nèi)能源供需矛盾日益突出的情況下，積極拓展海外油氣業(yè)務(wù)，最大限度地獲取海外資源，已在全球主要能源區(qū)域形成五大油氣合作區(qū)。

　　上市是手段，是契機(jī)，重組改制推進(jìn)發(fā)展才是目的。回歸A股后，改革管理體制和經(jīng)營(yíng)機(jī)制，建立、完善規(guī)范的企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)，仍是中國(guó)石油永遠(yuǎn)的追求。

　　股價(jià)與利潤(rùn)雙飛

　　資本市場(chǎng)，風(fēng)起云涌，中國(guó)石油逆風(fēng)起航。

　　面對(duì)股價(jià)已是今非昔比的中國(guó)石油，人們幾乎已回想不起，它當(dāng)初境外上市時(shí)的舉步維艱。到現(xiàn)在，劉女士印象還很深刻：當(dāng)時(shí)，時(shí)任中國(guó)石油股份公司董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理的馬富才先生在股票交易所敲鑼開盤之后，中國(guó)石油的股價(jià)就一直嘩嘩地往下跌。

　　實(shí)際上，在2000年時(shí)，中國(guó)石油利潤(rùn)已經(jīng)不低，但陌生的中國(guó)國(guó)有企業(yè)面孔，讓境外投資者們敬而遠(yuǎn)之。那時(shí)，中國(guó)石油的股價(jià)就像被釘子牢牢固定在墻角，始終徘徊在每股1.28元～1.40元之間，浮不出水面。

　　要讓海外投資者接受企業(yè)，企業(yè)自身的實(shí)力是最好的說服力。中國(guó)石油開始苦練內(nèi)功。2000年，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)552.31億元人民幣，較上年同期增長(zhǎng)104.6%，盈利在H股公司中“獨(dú)占鰲頭”。

　　終于，獨(dú)具投資慧眼的“股神”巴菲特，讓中國(guó)石油的股票“時(shí)來(lái)運(yùn)轉(zhuǎn)”。2003年，巴菲特一擲10億港元，先后4次增持中國(guó)石油H股，成為中國(guó)石油第三大股東。從未染指中國(guó)上市公司的巴菲特先生此舉意味深長(zhǎng)。

　　國(guó)際投資者的熱情瞬間被拉了起來(lái)，許多著名機(jī)構(gòu)紛紛購(gòu)買中國(guó)石油股票。2003年之后，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，能源商價(jià)值倍增，中國(guó)石油股票開始一路凱歌。2005年3月21日，H股股價(jià)漲到5.1港元/股；而2007年11月2日，H股股價(jià)已經(jīng)漲到19.9港元/股。

　　也許巴菲特先生的舉動(dòng)曾一度推動(dòng)中國(guó)石油股價(jià)上揚(yáng)，但中國(guó)石油股價(jià)上揚(yáng)的長(zhǎng)久動(dòng)力和堅(jiān)定基礎(chǔ)則是企業(yè)自身的實(shí)力和發(fā)展所帶來(lái)的利潤(rùn)。股價(jià)與利潤(rùn)雙飛的事實(shí)活生生地體現(xiàn)在中國(guó)石油身上了。

　　翻開中國(guó)石油業(yè)績(jī)公報(bào)，字里行間透射出光榮與輝煌：七年間，中國(guó)石油盈利能力不斷增強(qiáng)，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)扶搖攀高。

　　2004年，凈利潤(rùn)首次突破1000億元人民幣大關(guān)，達(dá)到1029.27億元人民幣，較上年度同期大幅增長(zhǎng)47.9%，創(chuàng)中國(guó)石油上市以來(lái)最高水平。

　　2006年，中國(guó)石油狂攬凈利潤(rùn)1422億元人民幣，較上年同比增長(zhǎng)6.6%，刷新上市以來(lái)盈利紀(jì)錄的同時(shí)，再度蟬聯(lián)亞洲最掙錢上市公司。

　　業(yè)績(jī)主要得益于主業(yè)的發(fā)展，油氣業(yè)務(wù)是中國(guó)石油的命脈。作為國(guó)內(nèi)油氣勘探與開采的龍頭，中國(guó)石油2006年的原油儲(chǔ)量和產(chǎn)量就占了國(guó)內(nèi)三大石油公司總量的70.8%和66.4%。另外，中國(guó)石油的天然氣探明儲(chǔ)量和產(chǎn)量分別占三大公司這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)總量的85.5%和78.5%。

　　從上市當(dāng)年中國(guó)石油提出多獲得商業(yè)儲(chǔ)量、搞好資源接替，到2006年提出油氣勘探要搞好戰(zhàn)略突破、戰(zhàn)略展開、戰(zhàn)略準(zhǔn)備；從上市當(dāng)年中國(guó)石油提出煉油化工優(yōu)化資源配置、調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，到2006年煉油化工首次實(shí)現(xiàn)原油加工量大于原油商品量；從上市當(dāng)年中國(guó)石油提出著重開拓市場(chǎng)、提高市場(chǎng)份額，到2006年深入開展“銷售效益年”活動(dòng)使得銷售質(zhì)量明顯飛升，中國(guó)石油走過了一條不平凡的發(fā)展之路！

　　掃清回歸障礙

　　其實(shí)，生于斯長(zhǎng)于斯的中國(guó)石油在最早萌生上市念頭時(shí)，就有流連A股之意，但當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)低迷，中國(guó)石油不得已而轉(zhuǎn)向境外資本市場(chǎng)募集資金。可是在2000年后相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)，A股市場(chǎng)持續(xù)低迷，加之紅籌股回歸的政策障礙不能得到解決，中國(guó)石油就只好繼續(xù)在本土市場(chǎng)之外流浪。

　　自2005年5月啟動(dòng)股權(quán)分置改革以來(lái)，有關(guān)中國(guó)石油海歸的消息全面沉寂，但這并不能說明中國(guó)石油已經(jīng)停止海歸的工作。

　　從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，中國(guó)石油肯定要在國(guó)內(nèi)上市。“但是，由于市場(chǎng)和公司本身的原因，短時(shí)間內(nèi)回歸A股的可能性不大。”中國(guó)石油的相關(guān)人士不止一次地對(duì)外稱。

　　國(guó)泰君安證券分析師表示，此前中國(guó)石油回歸A股有兩大障礙:一是與子公司之間同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的問題，二是國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)政策層面不到位，對(duì)于紅籌回歸還無(wú)章可依。

　　中國(guó)石油所轄子公司眾多，旗下上市公司股權(quán)掌控關(guān)系復(fù)雜，各公司還存在主業(yè)相互重疊，同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的不利困局等。

　　在這樣的背景下，2005年10月31日，中國(guó)石油公告出資61.5億元回購(gòu)旗下三家上市公司——遼河油田(SZ:000817)、錦州石化(SZ:000763)、吉林化工(SZ：000618、HK：0368、NY：JCC)。

　　業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，中國(guó)石油的回購(gòu)，一是向國(guó)際規(guī)范靠攏，進(jìn)一步整合國(guó)內(nèi)上市公司資源，解決同類競(jìng)爭(zhēng),增強(qiáng)與國(guó)際石油巨頭競(jìng)爭(zhēng)的實(shí)力；二是解決整體上市的瓶頸，通過回購(gòu)旗下上市公司流通股，最終實(shí)現(xiàn)A股整體上市。

　　“回購(gòu)三家子公司，更重要的目的是為中國(guó)石油今日登陸A股掃清障礙。”分析人士這樣評(píng)價(jià)。

　　“中國(guó)石油具體什么時(shí)候在A股上市，將根據(jù)今后的實(shí)際情況而定。目前還沒有一個(gè)時(shí)間表。”2006年1月13日，在中國(guó)石油集團(tuán)2006年新聞座談會(huì)上，時(shí)任中國(guó)石油集團(tuán)黨組成員、紀(jì)檢組組長(zhǎng)、股份公司監(jiān)事會(huì)主席的王福成表示，中國(guó)石油集團(tuán)要約回購(gòu)旗下三家上市公司的流通股，使其完全退市，為今后中國(guó)石油海歸打下了基礎(chǔ)，創(chuàng)造了條件。

　　2006年2月，中國(guó)石油宣布已全部完成對(duì)旗下3家上市公司——吉林化工、錦州石化和遼河油田的回購(gòu)，給“海歸”A股徹底打開了想象空間。

　　2006年后，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)迎來(lái)戰(zhàn)略性轉(zhuǎn)機(jī)，曾經(jīng)千點(diǎn)之下的A股一路直追5000點(diǎn)。截止中國(guó)石油股東大會(huì)通過發(fā)行A股議案的8月10日，上證綜合指數(shù)已經(jīng)站立在4700點(diǎn)以上。

　　正是在這樣的背景下，2007年6月中國(guó)證監(jiān)會(huì)向券商下發(fā)《境外中資控股上市公司在境內(nèi)首次公開發(fā)行股票試點(diǎn)辦法(草案)》，紅籌股回歸本土終于有了章法可依。對(duì)于中國(guó)石油這樣的“航母”級(jí)央企而言，回歸內(nèi)地市場(chǎng)的技術(shù)層面障礙已不復(fù)存在。探頭觀望A股市場(chǎng)多年的中國(guó)石油，經(jīng)歷的歷史遺留問題，迎刃而解。

　　至此，盈利能力超強(qiáng)的中國(guó)石油登陸A股，儼然已是順理成章的事情。

　　7年終成正果

　　在海外資本市場(chǎng)大舞臺(tái)展露輝煌后，中國(guó)石油越來(lái)越清晰地意識(shí)到，內(nèi)地市場(chǎng)是長(zhǎng)久之本,只有獲得內(nèi)地消費(fèi)者和投資者的信賴和支持，依靠中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速成長(zhǎng)的拉動(dòng)力，中國(guó)石油才可能擁有更加燦爛的未來(lái)。因此，中國(guó)石油把回歸A股市場(chǎng)作為長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略中的一個(gè)重頭戲。

　　只不過，“回家”之路，一走就是7年。

　　7年終成正果。國(guó)內(nèi)上市條件具備，公司運(yùn)作和治理日漸規(guī)范，盈利能力逐年增強(qiáng)……一個(gè)被國(guó)外媒體譽(yù)為“現(xiàn)代盈利機(jī)器”的股市生力軍，在A股市場(chǎng)正搶盡頭彩，成為受人追捧的“明星股”！

　　此次，在上證指數(shù)位于近6000點(diǎn)的高位之際，中國(guó)石油終于回歸A股。這對(duì)廣大投資者來(lái)說，興奮得猶如抱上了“金娃娃”。

　　中國(guó)石油連續(xù)幾年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)位居香港上市公司之首，最佳新上市公司、最佳投資者關(guān)系公司、世界最受贊賞企業(yè)等諸多榮譽(yù)紛至沓來(lái)，垂青中國(guó)石油。

　　從不被投資者看好的國(guó)有企業(yè)，到成為受到國(guó)際國(guó)內(nèi)投資者廣泛認(rèn)同的跨國(guó)石油公司，在國(guó)際市場(chǎng)屢獲殊榮并成為全球市值最大的上市公司，這之間只有短短的七年。

　　蔣潔敏稱，中國(guó)石油需要讓13億中國(guó)人分享成果。中國(guó)石油盈利水平一直較好，在市場(chǎng)上中國(guó)石油承諾每年分兩次紅。中國(guó)石油不是單純地從資本市場(chǎng)拿回錢來(lái)，而是要通過這種運(yùn)作，使中國(guó)石油發(fā)展得更健康。

　　“中國(guó)石油回歸A股無(wú)論從哪個(gè)角度來(lái)說都是對(duì)的。”曾任中國(guó)石油第一屆董事會(huì)秘書、現(xiàn)任中信資源集團(tuán)副董事長(zhǎng)的壽鉉成此前對(duì)外這樣評(píng)價(jià)。

　　正如蔣潔敏所說:“中國(guó)石油這么大的一個(gè)企業(yè)，該如何回報(bào)社會(huì)？就是使自身獲得跨越式發(fā)展的同時(shí)，為財(cái)產(chǎn)性收入再分配和消費(fèi)者獲得最大的實(shí)惠提供一個(gè)渠道和平臺(tái)。因此，回歸一直是我們的強(qiáng)烈愿望，我們已經(jīng)第四次為回歸做出努力，這次終于成功了。”