丹尼爾·格羅斯(李海 編譯)

　　《華爾街日報》專欄作家

　　美國家具連鎖零售店Pier 1公司最近可謂是霉運不斷。原因是人們對于柳條椅子之類木制家具的消費似乎在幾年前就達到飽和了。該公司近期財報顯示，六個季度以來他們一直處于虧損。即使是在美國次級抵押房貸泡沫還沒破滅之前，他們的股價也是不漲反跌。10月份他們的同店銷售額更是下降了13.7%。

　　早在今年5月份，該公司就請來了摩根大通以探討戰略對策。而他們請來摩根大通透露的信號則是再清楚不過：求求大家，快來收購我吧！然而，在如今這個對沖基金公司以及私人股權投資公司競相購買零售公司的時代，即使該公司擁有相當價值的不動產，還是沒有哪一家愿意購買Pier 1公司。但就在不久前，有消息說丹麥家庭裝飾品零售商Jakup Jacobsen有意收購該公司。實際上，身為零售業巨擘的Jakup Jacobsen之前已擁有Pier 1公司相當的股份。

　　這不禁讓人感到些許莫名其妙：Pier 1的情形實在是糟糕透了，并且有可能更加惡化。而且，從近些年外資買家收購美國知名品牌的糟糕記錄來看，前景實在堪憂。

　　今年1月31日，為進一步拓展美國市場，德國鞋業巨人

阿迪達斯以38億美元巨資收購了美國銳步公司。然而，這個收購來的“新鞋”卻并不合腳。日前，阿迪達斯通報了2006年前9個月的銷售業績。報告顯示，依照歐元來計算的話，銳步品牌的產品銷量比2005年下跌7%，而阿迪達斯品牌銷售量則增長了15%。由于銳步銷售量的大幅度下滑，阿迪達斯宣布，將把更多資金投入到銳步品牌上，以提高該產品銷售業績。這也意味著，整個公司2007年的預期利潤將大受影響。

　　2005年春天，中國個人電腦巨人聯想搞了一個大手筆，以價值達12.5億美元的現金和股票收購了IBM公司的個人電腦業務。通過那次并購，聯想集團可謂收益多多：擁有了具有世界知名度的原創個人電腦品牌，在美國市場贏得了一個立足點，同時也獲得了美國方面的管理資源。然而，就在阿迪達斯公布上述銳步產品業績報告的同一天，聯想也公布了其中期業績報告，報告顯示聯想的美國業務在下滑。在中國，聯想電腦的需要量增長了25%。但是，“在今年第二個財季，聯想在美國的個人電腦業務下降了9%”。

　　這一切究竟是怎么回事呢？情形并非是缺乏眼光的外國投資商把他們收購過來的原本發展良好的美國品牌給搞砸了。倒不如說是，這些外資投資者購買了已經日益在走下坡路的品牌。對于不知詳情的外國廠商來說，這些品牌似乎依然還是標桿式的、重量級品牌。不錯，IBM的確是個人電腦的首創者，銳步確實也是運動鞋類的先驅，Pier 1也的確是最大的專營家具家飾的連鎖店，這些品牌在美國國內市場具有某種號召力。這樣設想，他們假如一切從頭開始在美國打造這樣一些品牌的話，不知道要花費多少真金白銀。

　　然而，與這些好消息相比，一個最大的壞消息是美國市場的衰敗已經顯露無遺。諸如可口可樂、麥當勞以及耐克等美國本土品牌紛紛尋求可以提供進一步增長空間的海外市場。相比之下，那些已然走下坡路的美國標志性品牌現今也就剩下等著出售的份兒了。不錯，IBM曾在1981年最早開發個人電腦。但到了2005年，個人電腦的鼻祖IBM公司已將個人電腦行業視為低利潤行業，也不再想在個人電腦領域與戴爾公司以及惠普一爭高低。而在時尚鞋靴用品以及運動服裝行業，銳步早就已經面臨來自更強大公司，如耐克和阿迪達斯的激烈競爭壓力。同樣，Pier 1公司基本上不是諸如Target(美國折扣零售店)、沃爾瑪以及Lowe’s公司(美國第二大家居

裝修材料連鎖商)的對手。

　　外資買家們在收購了知名美國公司之后才發現他們不斷地流失資金和客戶，這是不足為怪的。外資買家們為收購這些已經過氣的品牌往往耗資過高。而且這些并購交易的短期前景也不容樂觀。如果有誰指望著Pier 1很快能時來運轉，那么他恐怕是有點樂觀過頭了。對于Jacobsen以及其他外國投資者，機會在于這樣一條由美國金融家和企業家首創的策略：將瀕臨破產但仍然擁有支柱產業的公司扭虧為盈。然而，這樣的扭虧為盈并不是朝夕之間的事。有時候，它壓根兒就是沒影兒的事。

    歡迎訂閱《第一財經日報》！
    訂閱電話：010-58685866（北京），021-52132511（上海），020-83731031（廣州）
    各地郵局訂閱電話：11185 郵發代號：3-21
    新浪財經獨家稿件聲明：該作品（文字、圖片、圖表及音視頻）特供新浪使用，未經授權，任何媒體和個人不得全部或部分轉載。