外資進入水泥行業不設“限”

　　河南、湖南、江西、湖北、陜西幾個省的區域龍頭將成為爭奪對象

　　□本報實習記者 李若馨

　　今年被稱為水泥行業并購重組年，而眾多業內人士表示，水泥行業重組的大幕才剛剛拉開。昨天，國家發改委和商務部公布的《外商投資產業指導目錄(2007年修訂)》對傳統制造業和我國稀缺或不可再生的重要礦產資源不再鼓勵外商投資。但同屬礦產資源和傳統制造業的水泥行業中，卻有水泥窯等窯爐用高檔耐火材料生產和利用新型干法水泥窯無害化處置可燃工業廢棄物和生活垃圾兩個項目被劃入鼓勵外商投資產業目錄。

　　入股價格是關鍵

　　“水泥礦山資源并沒有牽扯到國家命脈的資源，外資進駐不存在政策面的限制。”中國水泥協會秘書長孔祥忠向記者解讀到，雖然

摩根士丹利入股海螺水泥，冀東母公司牽手海德堡等外資并購的擱淺，讓不少業內人士驚呼“水泥企業的外資并購遭遇‘寒流’”，并稱這體現了國家對外資收購水泥企業已開始嚴控；但實際上限制外資進入的核心問題在于“入股價格遠遠低于市價”，最新的產業指導目錄沒有對水泥行業的外資進入設限就是最好的例證。

　　“解決好入股價格和參股比例是外資牽手國內水泥企業的關鍵。”孔祥忠同時指出：即便提高了入股價格，也不會澆滅外資進駐水泥行業的熱情。“中國水泥礦山比起國外礦山要便宜太多了。”孔祥忠稱，很多國有水泥企業因為歷史原因，拿礦成本相當低廉，而國家對于礦山的資產評估方式又缺乏一個統一的標準，即便提升入股價格，對外資企業的吸引力仍然明顯。據業內人士透露，國外礦山價格至少是國內同質礦山的2至3倍。

　　中部省市龍頭成并購目標

　　“市場處于啟動發展階段的省市行業龍頭將成為外資企業并購的熱門對象。”孔祥忠稱，由于水泥行業的發展與固定資產投資的曲線基本吻合，隨著固定資產投資向中西部偏移，中西部地區的水泥行業景氣度也隨之攀升，受益最為明顯的自然是當地企業。

　　拉法基收購四川雙馬、高盛參股紅獅水泥、HOLCHIN B.V.增持華新水泥、德國海德堡入股冀東水泥子公司……外資瞄準中部省區龍頭企業的動作比比皆是。“河南、湖南、江西、湖北、陜西幾個省的區域龍頭將成為下一步國內外大企業的爭奪對象。”孔祥忠表示，由于水泥產品的銷售半徑一般在250至300公里左右，各地區一般都會有各自的強勢企業，全國性大企業想要占領當地市場，將當地的龍頭企業納入囊中幾乎是唯一的方法。而看似跑馬圈地似的粗放式發展背后，水泥行業明年將迎來更加洶涌的并購大潮。

　　對此，東方證券建材行業資深分析師羅果則認為，受益于行業的整體向好，全國性的水泥龍頭(海螺水泥、華新水泥、冀東水泥)經歷了前一輪大漲之后，股價已經反映了較多的業績上漲預期；反觀區域龍頭二線水泥股，市盈率明顯低于一線水泥公司的市盈率水平，加上江西水泥、祁連山、四川雙馬等重組和資產注入明確的公司業績增長明顯，以及市場對福建水泥的重組預期，二線水泥股將成為新的投資熱點。

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