作者：肖華東、巢新蕊

　　京滬高鐵的步伐在加快。

　　10月8日，國家發改委宣布《京滬高鐵可行性研究報告》獲得國務院批復；隨后，京滬高鐵項目建設領導小組成立，國務院副總理曾培炎擔任組長；10月31日，有消息傳出，京滬高鐵公司的股東被初步確定。

　　這項總投資高達2200億元的項目看似越走越近，資本市場聞風而動，鐵路板塊中的個股更是出現了集體漲停。

　　不過，記者在調查中發現，京滬高鐵開工建設仍需時日，股東的爭奪以及投資方式均未塵埃落定。

　　股東名單疑云

　　據《中國日報》援引知情人士的消息稱，京滬高速公司注冊資本1100億元人民幣，其中鐵道部將通過中國鐵路投資總公司出資400億元人民幣，持有即將成立的京滬高鐵公司35%的股權。

　　工商銀行、中國銀行、建設銀行、全國社會保障基金會和一家海外私募基金也將各投資100億元，占45%的股權，剩下的200億元人民幣將由京滬高鐵途經各地方政府分擔。

　　而此前一直與鐵道部有過密切接觸的三大保險公司——中國人壽、平安保險和人保集團因投資和收益方式等與鐵道部存在分歧而出局。

　　對此，建設銀行董秘辦公室工作人員表示，建行的確會參與投資，但100億元投資京滬高速鐵路屬于公司重大決策，必須要經股東大會通過，而公司股東大會還沒有召開。“所以，預計在未來1～2個月之內不會有實質性的投資行為。”

　　工商銀行董事會辦公室人員告訴記者，工商銀行將會以100億元貸款的形式參股京滬高速鐵路。“之前公司也參與過多條鐵路貸款投資，對京滬高鐵的投資仍延續貸款形式而不是以股權投資，主要是業務部門在綜合評判各項風險后自己的考慮。”而中國銀行董秘辦公室負責人只是告訴記者，中國銀行與鐵道部還在談，公司相關項目的投資方案尚未完全敲定。

　　“上述三家銀行和全國社會保障基金會的參與基本上可以肯定，但是否有境外機構投資者參與還很難說。”一位知情人士對記者說。

　　在他看來，京滬高鐵的盈利前景好，境內眾多投資機構與鐵道部在接觸，滿足1100億元的資本金應該不是問題，“雖然說是要多元化募集資金，但是這樣的‘肥肉’爭奪激烈，所以，向境外投資機構募集資金的可能性不大。”

　　同時，一直與鐵道部密切接觸的相關保險公司是否就此出局也很難確定。記者致電相關保險公司都未得到正面回應，他們都表示說，雙方在接洽但不方便透露最新進展。

　　投資方式難定

　　有關參與京滬高鐵的投資方式，根據最新傳聞是股權投資。問題是，根據目前監管層的規定，銀行進行股權投資必須經過國務院批準，而監管層面對于銀行股權投資問題還是持謹慎的態度。

　　一直在某跨國律師事務所從事境外私募資金運作的邱文兵律師告訴記者，根據中國《商業銀行法》規定，商業銀行不得向非自用不動產投資，因而銀行無法直接對實業進行權益類投資。

　　“所以，境內銀行想要股權投資而不是直接以貸款的方式進行投資，其必須通過兩種途徑：一是直接向國務院申報‘特批’，獲批后由總行直接操作；二是繞道通過旗下的子公司來實現股權投資。”

　　據悉，此前建設銀行為參股京滬高鐵已將一份投資計劃上報國務院，投資方案獲批的可能性極大，其方案中明確了該投資將由總行操作，不借助境外機構進行。

　　對于相關投資計劃上報國務院一事，建設銀行董秘辦公室負責人并沒有否認，但其強調說，建行的具體投資金額和投資方式仍未確定，一定要等股東大會召開之后才能確定。

　　實際上，對國內金融界而言，混業經營是一種趨勢，更是應對外資機構競爭的手段。中國人民銀行副行長吳曉靈近日就表示說，我國應該放松金融機構投資范圍的限制，但應設定關鍵性控制線。

　　“在投資占資產的比例方面，必須設定商業銀行、保險公司等機構投資者對股權投資占總資產的比例，使風險損失在可控范圍內。”而這一表態，則被業內看做是三大銀行此次僅計劃拿出100億元左右資金進行 “試水”的理論依據。

　　對于投資機構而言，貫通京津至長三角東部沿海經濟發達地區的京滬高鐵無疑具備長期的投資價值。

　　國務院發展研究中心金融研究所銀行研究室副主任吳慶則認為，鐵路投資屬于基礎設施投資，能給金融機構帶來長期穩定的收益，所以投資風險相對較小。但它不可能使投資者獲得暴利。

　　“而就京滬高鐵項目本身來說，其風險還在于兩方面：一是項目建設周期過長，所需資金逐漸超出預算。二是京滬高鐵未來與航空線路競爭加劇，從而影響鐵路股東的收益。”

　　根據鐵道部的估算，京滬高鐵建成后的綜合年收益率可能達到8%～12%。這意味著高鐵項目一般在8～10年內收回投資，但京滬高速鐵路的總預算由于土地拆遷等相關費用上漲等原因，總投資已經漲到了2200億元。

　　對于未來公司的性質，目前有兩種猜想：有限責任公司和股份有限公司，目前也沒最終確定。“從投資者的角度來說，采用股份公司比較適合，這樣有利于以后上市，給投資者一個好的退出渠道和機制。”邱文兵律師說。

　　京滬高鐵17年

　　1990年，修建京滬高速鐵路可行性研究提上日程。

　　1992年5月，鐵道科學研究院提交《京滬高鐵可行性研究報告》。1994年底，鐵道部聯合多個部委共同推出《京滬高鐵重大技術經濟問題前期研究報告》，建議下決心修建京滬高鐵。

　　1997年3月，鐵道部正式上報《新建北京至上海高速鐵路項目建議書》。

　　1999年12月，京滬高鐵評估報告通過，稱：建設京滬高鐵是必要的，建設方案是可行的，投資規模是合理的，經濟效益是可行的。

　　2006年3月，國務院常務會議討論并原則通過了《京滬高速鐵路項目建議書》。

　　2007年10月，