王然

　　攀枝花鋼鐵(集團)公司(以下簡稱攀鋼集團)整體上市的最終方案已經敲定并上報，攀鋼集團可能將旗下三家上市公司以攀鋼鋼釩為平臺整合為一家。

　　接近攀鋼集團的人士告訴本報，攀鋼整合方案在9月份就已敲定，并原定于10月8日對外公布。不過攀鋼鋼釩內部人士向本報透漏，由于“資產整合觸發了去年發行的32億分離債的回售條款”，集團上報的材料目前還在審查當中，現在攀鋼集團正在等待中國證監會的最后批文。

　　攀鋼鋼釩董秘陳新桂在接受本報采訪時，并未否認三合一方案，“現在還在審呢”，讓投資者關注公告。

　　11月 28日，是攀鋼鋼釩(000629.SZ)認股權證第一次行權日期的第一天，業內人士說，攀鋼鋼釩將在這天之前復牌。

　　“三合一”方案

　　10月22日，攀鋼集團旗下三家上市公司攀鋼鋼釩、*ST長鋼(000569.SZ)、攀渝鈦業 (000515.SZ)同時在公告中稱，“攀鋼集團仍在就重大事項的有關問題與相關部門、單位進行溝通、協商，并取得了較大進展。”至此投資者已為此煎熬了近70天。

　　此公告被市場認為是攀鋼上市方案落定及實現復牌的一個信號。

　　攀鋼集團旗下三家上市公司中，攀鋼鋼釩、*ST長鋼隸屬鋼鐵業，而攀渝鈦業則劃歸化工業。

　　由于主業的不同，給攀鋼集團的整體上市帶來了頗多爭執：是以攀鋼鋼釩作為平臺，吸收*ST長鋼和攀渝鈦業來整合集團所有資產，還是打造“鋼釩＋鈦”兩個平臺，分別吸收集團相關資產。

　　“關于重組方案9月份就定下來了�！苯咏�攀鋼集團的人士對本報說，“方案是三合一，并原定于10月8日對外公布。”

　　“三合一可以把集團做大�！迸输撲撯C內部人士介紹說，盡管主業不同，攀鋼集團還是將三家公司揉到了一起，盡管這樣做更符合國務院國資委希望央企整體上市的要求，不過攀鋼集團還有自己的盤算。

　　“攀鋼走的是差異化的路，現在走規模化難度大。”攀鋼鋼釩內部人士稱。

　　據了解，攀鋼規模尚小，年產量還不到600萬噸，攀鋼集團在“十一五”期間提出的目標是，優先和重點發展釩鈦產業，提升鋼鐵深加工能力。釩鈦稀有資源是攀鋼在行業中的優勢。

　　攀鋼集團的資產整合工作正在加緊進行中，攀鋼鋼釩內部人士稱：“攀鋼要把所有經營性資產全部注入上市公司，以后再逐漸剝離非經營性資產�！�

　　可注入上市公司的最主要的資產就是攀鋼集團成都鋼鐵有限責任公司(無縫鋼管為主)。成都鋼鐵有限責任公司目前具備鐵150萬噸、鋼180萬噸、鋼材170萬噸的年生產能力，是目前國內品種規格最齊、生產規模最大的無縫鋼管生產企業之一。到2008年形成年產鋼材360萬噸，年銷售收入達到150億元。

　　“攀鋼集團成都鋼鐵有限責任公司是集團內相對盈利最好的公司�！遍L期關注攀鋼系的國金證券分析師周濤稱。他說，整體上市可以讓攀鋼更有規模，減少關聯交易，更重要的是，做大攀鋼可以讓投資者覺得攀鋼很有潛力，從而達到行權融資的目的。

　　分離債門檻

　　2006年11月22日，攀鋼鋼釩刊發了認股權和債券分離交易的可轉換公司債券發行公告。按計劃，新鋼釩于2006年11月27日公開發行32億元分離交易可轉債，票面金額為100元，作為分離交易可轉債的特色，每張新鋼釩可轉債的最終認購人可以同時獲得發行人派發的25份認股權證，計8億份認購權證。

　　然而“資產整合觸發了去年發行的32億分離債的回售條款�！迸输撲撯C內部人士向本報透漏，

　　據了解，此債券設有回售條款，即可轉債募集資金投資項目的實施情況，若根據證監會相關規定屬于改變募集資金用途的，債券持有人有權將持有的全部或部分債券按照面值105%(含當期利息)的價格向公司回售。

　　“當時方案沒有考慮債權人的利益�！庇纱嗽�定于10月8日對外公布重組方案的時間被推遲，國金證券分析師周濤說，針對回售條款攀鋼要做出適當的妥協。

　　根據公告，權證持有人在權證存續期 (自認股權證上市之日起24個月)內擁有兩次行權的機會：2007年11月28日-12月11日；2008年11月28日-12月11日。

　　距離第一次行權還有不到1個月的時間，“預計攀鋼將在這期間復牌。”周濤稱，而持續壓抑的投資情緒和大盤的走高很可能激發投資者第一次就行權，調整后的行權比例為1:1.209，行權價格調整為3.266元/股，如此算來，攀鋼在今年可獲得20多億元的融資。

　　而整合后的攀鋼對投資者來說更具吸引力，這無疑增強了攀鋼的融資能力和規模。

　　來源：經濟觀察報網