□本報記者 朱宇

　　國家發(fā)改委10月31日晚發(fā)出通知，決定自11月1日零時起將汽油、柴油和航空煤油價格每噸各提高500元，受此消息影響，昨日航空板塊個股除中國國航因公告公開增發(fā)事項停牌外，其他個股全線下跌，跌幅都在5%左右。

　　油價仍有上調(diào)空間

　　上一次對航空煤油價格的調(diào)整要追溯到今年年初，當(dāng)時國際原油價格從75美元左右一路走低，回落至60美元附近徘徊，1月份，國家民航總局通知各航空公司向國內(nèi)主要航油提供商

中航油集團(tuán)的航油采購價格每噸下調(diào)180元。1月12日，國家發(fā)改委再發(fā)通知，從1月14日起降低航空煤油出廠價格，每噸下調(diào)90元，兩次調(diào)整累計下調(diào)270元。

　　中信建投分析師李磊認(rèn)為，經(jīng)過10個月的時間，

國際油價已經(jīng)大幅攛升至90美元以上，較年初上漲了50%，這直接導(dǎo)致此次國家發(fā)改委大幅調(diào)高成品油出廠價。在他印象中，500元的調(diào)整幅度超出了歷年調(diào)價的幅度。

　　對于后期國內(nèi)油價走勢，李磊并不樂觀，因為，此前的國內(nèi)成品油價格基本上是針對國際油價60～65美元的價位擬定的。如今，成品油價格上調(diào)500元，以目前

匯率計算，也僅相當(dāng)于國際油價70美元左右的水平，針對目前的國際油價來講，仍有進(jìn)一步上調(diào)的空間。

　　燃油附加費(fèi)“救駕”

　　對于成品油價格上調(diào)對企業(yè)的成本壓力，國家發(fā)改委有關(guān)人士已表態(tài)，將通過政策調(diào)節(jié)進(jìn)行疏導(dǎo)，具體到民航業(yè)來講，上調(diào)燃油附加費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)將是主要方法。

　　在年初，下調(diào)航油價格的時候，國家也對燃油附加費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行調(diào)整，800公里以下航段由現(xiàn)行每位旅客60元降低到50元，800公里(含)以上航段由現(xiàn)行每位旅客100元降低到80元。

　　根據(jù)中航油集團(tuán)披露的數(shù)據(jù)，其在國內(nèi)的航油年銷售量約為1000萬噸。而油價上調(diào)500元，對行業(yè)的成本壓力就將提高50億。油價上調(diào)之后，燃油附加費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)肯定會回復(fù)到原先的水平。但據(jù)有關(guān)測算，即使回復(fù)到原先水平，也僅承擔(dān)了民航業(yè)20億～25億元的成本壓力，是此次油價上調(diào)造成成本壓力的一半，國家不太可能將所有壓力轉(zhuǎn)嫁到消費(fèi)者身上，航空公司應(yīng)該會承擔(dān)一部分。

　　國內(nèi)各大航空公司中，以南方航空受油價上調(diào)影響最大。據(jù)李磊分析，由于南航的國內(nèi)航線最多，年耗油量大概在300萬噸左右，油價上調(diào)500元，南航的成本壓力將上升15億元，對應(yīng)每股收益將下降0.3元。

　　中國國航由于國際航線較多，三分之一的航油是在國外機(jī)場加的，早已承擔(dān)國際油價高企的壓力，而且，國航是目前國內(nèi)對航油用量實現(xiàn)套期保值最多的公司，達(dá)到用油量的50%。

　　目前對于航空板塊唯一利好的消息就是人民幣的持續(xù)升值，但人民幣每升值1%，也僅減輕航空公司成本壓力12億～13億元，對于油價上漲的對沖作用有限。

　　由于油價上調(diào)，使得大多數(shù)研究員對于航空板塊的今年乃至明年的盈利預(yù)期都也所下降，正在經(jīng)歷的今年四季度和明年一季度又是航空業(yè)的傳統(tǒng)淡季，航空公司的這個冬天將更加難熬。