國產北方鐵礦石價格再度上揚，再次刷新鐵精粉價格歷史紀錄。據最新數據顯示，10月末河北唐山的遷安地區66%鐵精粉干基含稅出廠價格為1360-1370元/噸，上漲了20元/噸；邯邢地區大礦今日提高鐵精粉出廠價格60元/噸，執行66%堿性干基不含稅價格1240元/噸，含稅價格一度突破1400元/噸大關。

　　同期，品位為63.5%的印度現貨礦的離岸價格已達到130-135美元/噸，比7月中下旬的75美元/噸上漲了近80%。

　　銀聯信分析：

　　此輪北方鐵礦價格的再度上漲，是受進口礦價格繼續上揚拉動，同時北方小礦山基本停產，原礦產量下降也是一個主要因素。國際、國內鐵礦石價格持續大幅上漲，威脅著中小鋼企的生存。

　　1、印度鐵礦石80%以上由中小鋼企消耗

　　印度鐵礦石在中國的消費主要集中在中小鋼廠上，印度鐵礦石價格的大幅上漲，再加上運費成本的提高，部分中小鋼企已經開始吃不消了。目前澳大利亞長期協議礦的價格為52美元/噸，巴西長期協議礦的價格為47美元/噸，遠遠低于目前印度現貨礦的價格。

　　雖然印度鐵礦粉品位低，但中小鋼廠無法拿到巴西、澳大利亞的高品質鐵礦石，所以他們只能購進印度現貨，因此中小鋼鐵廠對其依賴度較高。2006年，來自印度的鐵礦石占中國進口總量的23%，達7475萬噸，其中80%-90%被中國的中小鋼鐵企業消耗，剩下的10-20%則被中型鋼廠購買。

　　這個比例在2007年沒有發生太大變化，全國大約700多家中小鋼鐵企業，今年1至7月就消耗了3629萬噸的印度鐵礦石。同期中國進口鐵礦石22150萬噸，印度礦占據4536萬噸，占總量比重24.1%，價格上漲25.1%。今年8月末，含鐵量為63.5%的印度鐵礦粉的現貨到岸價格為每噸140美元，比7月末增長23.8%。該價格比2006年同期上漲100%。

　　面對中國市場的旺盛需求，自10月1日起，印度鐵路部門通過征收各種附加費用使貨物運輸費用提高15%，這是本財年貨運費的第二次上調。對于所有運輸到貨棚和卸貨區的鐵礦石，港口擁擠附加費已從今年4月1日開始執行的21%提高至35%；自10月1日起，鐵路部門還將旺季附加費從4月1日執行的6%提高到7%。此外，除了2%的發展費用，2008年3月31日前鐵礦石出口還要被加收40盧比/噸的中轉費。

　　在目前國內進口印度鐵礦節節上漲的情況下，印度國內出臺此類稅費政策，出口商必然會把這類成本計入出口價格，印礦后市還將看漲創出新高。

　　2、原材料價格上漲直逼小鋼廠成本底線

　　目前鐵礦石價格已經達到部分鋼廠所能接受的成本底線，尤其是一些中小型鋼鐵企業。大型鋼廠在庫存不足的情況下，基本接受了目前的價格水平，但采取了對外不調整采購價格，對供貨商給予補貼的變相提價方式。而中小型鋼廠由于是以生產低端產品為主，利潤空間有限，目前部分小鋼廠的生產基本處于無利狀態，在本輪上漲后會減少產量，如果原料價格繼續上漲，甚至會關停部分高爐。

　　今年1-8月，整個鋼鐵行業的利潤增長速度回落至58.5%，遠低于1-5月1.2倍的增幅，銷售成本的大幅增加是拉動利潤增幅回落的主要原因。1-8月，全行業主營業務成本增長36.7%，其中小型鋼鐵企業主營業務成本增長47.6%，與銷售收入的增長速度(48.3%)基本持平，預計后期的利潤增長速度會進一步放緩。

　　分子行業來看，各子行業的小型企業盈利情況有所不同。1-8月，小型煉鐵企業的利潤增幅降至44.79%，其中，國有小型煉鐵企業出現虧損，總虧損額為41.5萬元，銷售收入減少了5.94%；小型煉鋼企業利潤增幅降至50.2%，銷售成本增加了56.36%；小型鋼材加工企業的利潤增幅為37.43%，銷售收入增加了47.91%，而銷售成本也大幅增加47.58%。

　　從趨勢看，四季度鋼鐵行業利潤將繼續明顯回落，不應低估國家

宏觀調控政策的累積效應對鋼鐵行業利潤的負面影響。

　　3、信貸風險提示

　　9 月15 日，

人民銀行宣布上調金融機構人民幣存貸款基準利率0.27個百分點。四季度，鋼鐵行業的利潤增幅有進一步下滑的趨勢，而目前中小鋼鐵企業的負債率較高，加息背景下這些因素對中小鋼廠還貸能力的負面影響較大，銀行應予以重視。1-8月，中型和小型鋼鐵企業的資產負債率分別為70.28%和67.54%，與1-5月基本持平。個別子行業的償債能力表現較差，如小型煉鋼企業資產負債率高達75.48%；此外，小型煉鐵和中小型鋼材加工企業的償債能力出現下降。

　　表格：今年1-8月中小型鋼鐵企業償債能力情況

　　煉鐵煉鋼鋼材加工鐵合金

　　中型小型中型小型中型小型中型小型

　　1-5月75.5568.8270.9776.0768.8465.9377.5968.55

　　1-8月74.0170.8568.2675.4869.5166.0174.3467.16

　　資料來源：國家統計局，銀聯信整理

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