□本報記者 歐陽波

　　在一年前，很多人都沒有預料到海運費會漲成目前的巔峰狀態。反映航運業景氣度的BDI指數猶如脫韁的野馬，一路狂奔，目前在10000點上方盤整向上。而在去年同期，BDI指數才維持在4000點左右徘徊，僅為今年10月份指數的40%。研究員認為，一方面是干散貨運力的緊張，另一方面則是遠期運費協議的炒作。

　　現期海運費與遠期海運協議息息相關。如果操作遠期海運協議得當，一方面可以通過海運費上漲獲利，另一方面，遠期運費協議具有套期保值功能和杠桿效應，參與遠期運費協議可能會規避風險，甚至可能獲得更為豐厚的利潤。

　　炒作推高指數

　　遠期運費協議的英文全稱是Forward Freight Agreement，簡稱FFA。它是買賣雙方達成的一種遠期運費協議，基于對未來航運市場走勢和運費的判斷，雙方在協議中規定了具體的航線、價格和數量等內容，等到合同日到期雙方進行交割，收取和支付依據波羅的海航交所的官方運費指數價格與合同約定價格的運費差額。

　　專家認為，國際干散貨市場千變萬化，受到世界經濟、天氣、基礎條件等多重因素的影響，對于船東和貨主而言，FFA無疑是規避運價巨幅波動和套期保值的得力工具。舉例來說，假定今年1月份從遠東到大西洋航線的日租金為10000美元/天，如果貨主擔心運費在將來會持續上漲，那么貨主就會與航運企業簽訂遠期運費協議，希望在今年的6月份30天依然執行日租金10000萬美員的價格標準。等到了今年的6月份，運費正如貨主所料出現大幅上漲，日租金上漲到18000美元/天，那么依靠遠期運費協議，貨主在6月份將從FFA市場上獲取24萬美元的收益，可以大幅抵消運費上漲帶來的損失。換個角度講，如果貨主聽任運費價格上漲而不采取措施，那么將會面臨24萬美元的損失。

　　今年的1月份，BID指數點位為4500點左右，如果當時簽訂遠期運費協議，到現在執行10000點的運價，貨主將減少很大的損失。

　　招商證券羅雄接受記者采訪時也認為，針對FFA市場的炒作推高了BDI指數。早前部分國際航運企業炒作FFA市場，就故意囤積部分運力，加上中國因素的存在，造成干散貨運力緊張，BDI指數不斷往上躥，與囤積運力造成的損失相比較，國際航運企業在FFA市場上的獲利更為豐厚。

　　正是因為有套期保值和規避風險的功能，因此貨主和船東都開始嘗試進入FFA市場。隨著這種杠桿效應的放大，國際投資公司等金融機構也不斷參與進來。從目前的參與方來看，航運企業肯定會有所參與，世界上多家從事國際大宗散貨的航運企業都有參與。第二是從事大宗商品交易的生產商和貿易商都參與進來，特別是從事

　　中國面孔應增多

　　實際上，中國的相關企業也積極參與到了FFA市場中，專家預計目前有20家左右的中國企業參與到FFA市場，而且部分企業在FFA市場上獲利豐厚。為了規避風險，近期中國不少鋼鐵企業都與航運企業簽訂了戰略合作協議，一個重要的目標就是保證運力供給和貨物供應。盡管參與FFA市場的中國企業逐漸在增多，但專家認為，中國的相關企業并沒有廣泛參與到FFA市場中。畢竟中國因素是支撐BDI指數的重要因素，中國對鐵礦石和煤炭進口的需求，讓干散貨運力呈現緊張態勢，專家認為，中國應該有更多的企業參與進來，通過FFA市場的套期保值功能，避免造成不當的損失。