暫緩擴張，力推自有品牌，滿足利潤要求

　　本報記者 張 旭 北京報道

　　風傳已久的首家中國醫藥零售連鎖企業海王星辰赴美上市有了最新說法。

　　“上市將在11月上旬完成。”10月23日，一位接近海王星辰的知情人士告訴《華夏時報》記者。

　　而為實現順利上市，海王星辰正冒險在短期內對銷售策略進行調整。

　　開店急剎車

　　目前海王星辰還沒有公布招股價，記者就此向海王星辰咨詢，該公司有關負責人稱“不能接受采訪”。

　　知情人士披露，海王星辰此次上市的推動者為高盛。2004年9月，高盛與海王星辰簽署協議，擬投資4000萬美元入股海王星辰。據了解，高盛首期注入了2500萬美元，以每股0.5美元的價格，獲得海王星辰5000萬股，占總股本的30.3%。

　　不過，在協議中高盛提出，作為注資條件，海王每年開店數和銷售額要達到一定數額， 2008年總店數達到2000-2500家，年銷售額達到40億-42億元，利潤達到1億元。如果達不到業績，高盛將收購其余所有的股份。

　　“這個要求對海王星辰來說，有很大的壓力，要達到業績考核，就必須加快擴張，這促使他們加快上市步伐，以解決資金壓力。”該知情人說。

　　截至今年9月30日，海王星辰的門店數達到1791家，而為滿足更高的利潤要求，海王星辰不得不減緩開店速度。

　　“年初的時候，他們公司還明確要求快速增加門店數，但到下半年，他們就要求不要開新店了。新店的投入短期無法收回，反而會攤薄盈利，達不到一定的盈利要求，是無法通過上市申請的。”該人士解釋。

　　推自有品牌保數據好看

　　為保障上市，在控制開店速度的同時，海王星辰更在早些時候采取了加大自有品牌藥投放的措施來放大盈利空間。

　　據同處廣東的一醫藥連鎖資深人士透露：“從2006年開始，海王星辰加大自有品牌藥的銷售。今年8月份他們的門店大量撤下品牌藥，貨架上擺的大部分都是自有品牌藥，品牌藥基本上見不到了。”

　　該人士提供的數據顯示，今年上半年，海王星辰實現銷售收入9.24億元，凈利潤3450萬元；與去年同期相比，銷售收入增加了18.4%。今年8-9月份，海王星辰的銷售額較去年同期整體下降了15%-20%，但利潤率增加了35%-38%。

　　“海王星辰這種策略主要是為了確保上市。推廣自有品牌藥，毛利率可以達到40%左右，遠高于品牌藥，良好的盈利能力能夠獲得美國監管機構的批準，這樣做很劃算。”該人士表示，“對于海王星辰來說，雖有高盛對賭協議的壓力，能上市獲得增值，即使達不到開店要求，有了好的利潤回報，高盛應該也能接受。”

　　不過，亦有醫藥連鎖同業對此表示質疑，“這是他們上市前的短暫調整，上市后他們應該會進行調整，否則消費者會不斷流失。”該人士認為，從長遠來說，擴大自有品牌藥銷售，壓低品牌藥，雖然短期內能夠提高銷售收入和利潤，但存在很大風險，消費者并不太認同。

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