通過二級股票市場進行的收購與反收購戰，大大增加了國有航空公司之間市場化重組的可能。

　　安申/文

　　東方航空引進戰略投資者的過程可謂好事多磨。持續半年之久的東航與新航的戰略合作計劃，在獲得了政府部門的層層審批之后，卻遭到了中國國航大股東的全力阻撓，并在二級市場掀起了大規模的東航股權收購戰。隨著各大航空公司股價的暴漲，東航與新航的原定計劃將面臨極大的考驗。

　　事實上，經過分拆重組的中國民航業再次走到了十字路口：如果東方航空與新加坡航空的合作成功，國內民航市場會形成三大航空公司都各自引進境外戰略投資者并分別屬于不同的國際星空聯盟的三足鼎立格局，國內航空業的進一步整合難度加大。

　　一心希望結束民航業“三分天下”的國航董事長李家祥表示，中國民航業需要通過重組、兼并、整合等方式，打造一家“國際超級承運人”。當然，國航樂意成為候選人。

　　對此，東航集團總裁李豐華直言不諱：“中國這樣的大國不能只有一個航空公司，打造一個‘超級承運人’的招牌不利于形成良好的競爭環境。”東航集團對與新加坡航空公司的合作前景“十分看好”。

　　過去的一年，東航可謂流年不利，商業賄賂丑聞、領導換班、航班正常率低和服務質量屢受非議。東航2006年年報顯示，該公司虧損額高達27.79億元。嚴峻的經營困境，使東航引資重組變得順理成章。今年9月初，東方航空宣布通過定向增發H股的方式與新加坡航空和淡馬錫結為戰略合作伙伴關系，東航定向增發價格確定為3.80港元，共計發行29.85億股H股，募集資金約113億港元。

　　緊接著，停牌3個多月的東航A股和H股同時恢復上市交易，此后股價一路飆升。不到一個月的時間，東方航空的A股和H股的股價都已經翻番。根據香港聯交所披露的信息顯示，中國國航的母公司中航集團，共持有東航11.02%的H股，牢牢地占據著第一大流通股東的位置。

　　戲劇性的是，國泰航空、中國國航日前先后發布公告，披露了雙方聯合競購東航部分股份的計劃暫停。國航確認，未來三個月內，國航不會就這一事項進行有關的籌劃、商談、意向和協議等。這個公告顯示國航的行為受到外來壓力的干預，但這并不意味著國航已經放棄了阻撓東航與新航聯姻的計劃。

　　盡管與新航簽署了戰略合作協議，但東航與外資的“聯姻”最終還需要東航分別召開A股和H股股東大會表決通過。由于東航集團需要回避此次表決，這意味著東航與新航戰略合作的決定權在其他流通股股東手中。目前，無論是東航H股還是A股的價格，比東航與新航的談判確定的增發價格高出一倍還不止，這樣流通股東很可能會否決東航與新航的合作議案。因為低價定向增發新股，等于老股東的利益受到損害。

　　最近，國內航空股價格又開始出現異動。這表明一開始就懸念不斷、驚心動魄的航空公司收購戰還在繼續。■