楊國強(qiáng)

　　兩年，對于資本市場來說，是一個漫長的概念。

　　在這個幾乎就是絕大多數(shù)電子商務(wù)企業(yè)的生命周期的漫長時間內(nèi)，有一些以投資眼光精明著稱的人選擇了蟄伏其中。

　　10月15日，中國最大電子商務(wù)企業(yè)阿里巴巴開始上市路演，基礎(chǔ)投資者名單曝光，這個豪華陣容包括工商銀行旗下工銀亞洲、新鴻基地產(chǎn)郭氏兄弟、地產(chǎn)綜合企業(yè)九倉集團(tuán)主席吳光正、嘉里集團(tuán)控股股東郭鶴年及 AIG(美國國際集團(tuán))，而臺灣首富郭臺銘和阿里巴巴最大股東雅虎也通過國際配售分別認(rèn)購了1億美元股份。

　　在選擇以這種方式切入

電子商務(wù)市場的同時，這些機(jī)構(gòu)投資者也第一次感受到了阿里巴巴的強(qiáng)勢話語權(quán)——兩年，這個資本市場罕見的戰(zhàn)略投資鎖定期是他們進(jìn)入阿里巴巴的最低門檻。

　　來自香港投行的一份報告說，

中國電子商務(wù)企業(yè)已經(jīng)成為各路資本競逐較量最為激烈的世界舞臺，“阿里巴巴身處的這個時代，使其面對海外資本時擁有充足的要價權(quán)”，而普通投資者也能從這個鎖定期內(nèi)，獲得最基本的投資安全——在股指已經(jīng)身處高位的情況下，基礎(chǔ)投資者的減持時機(jī)會對股價產(chǎn)生重大影響。

　　目前已曝光的五個基礎(chǔ)投資者中，AIG 及工銀亞洲將分別認(rèn)購3500萬及2000萬美元,余下3名投資者則各以3000萬美元入股。他們即使要減持，那也是兩年以后的事情了。這與之前國內(nèi)企業(yè)尋求戰(zhàn)略投資者時的最短三個月最長半年的鎖定期產(chǎn)生了巨大區(qū)別。

　　此前復(fù)星國際包括李兆基在內(nèi)的11名基礎(chǔ)投資人的禁售期為6個月，SOHO中國對基礎(chǔ)投資人的禁售要求也不過是1年時間。知情人士說，在針對基礎(chǔ)投資者的第一輪推介中，幾乎沒有人針對這個漫長的鎖定期提出過異議，這本身就已說明，在這些投資者看來，進(jìn)入阿里巴巴應(yīng)該是一個戰(zhàn)略舉動，不會受到某些硬性門檻的干擾，他們對這些資金在鎖定期間以及以后的利潤回報能力持有高度信心。

　　這個結(jié)論和一個著名國際投行的看法相符。該投行認(rèn)為，這種鎖定期限的制度安排，將有助于阿里巴巴在普通投資者市場中獲得較大溢價，因?yàn)殡S著股指的持續(xù)高位運(yùn)行，普通投資者對于基礎(chǔ)投資者和公司高管的減持時機(jī)顯得更加敏感，而阿里巴巴的超長鎖定期安排將有助于強(qiáng)化投資者的信心。

　　一位資深投行人士說，對于一個電子商務(wù)企業(yè)而言，兩年是一個奢侈的時間跨度，而機(jī)構(gòu)投資者能選擇在資本市場如此火爆的形勢下蟄伏，足以證實(shí)他們對阿里巴巴以及中國電子商務(wù)行業(yè)的景氣度抱有長期信心。

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