劉兆瓊

　　與凱雷收購徐工、高盛收購美的電器的曲折相比，CVC收購珠海中富可謂相當順利。這不僅因為珠海中富并不那么令人關注，更得益于CVC的“溫和善意”。

　　盡管如此，CVC仍然表現出對

中國經濟龍頭行業的濃厚興趣，其中包括：邀請“紅籌之父”梁伯韜加盟亞太部門；擴張在中國的團隊；對能源、消費等龍頭行業進行積極的研究與考察。

　　10月6日，CVC亞太地區董事總經理何志杰對記者表示：“我們也在不斷地考察中國的公司，希望能夠有機會成為這些公司的戰略伙伴。但是，我們的收購都是善意的，意圖都是希望能夠提升企業自身的競爭力。”

　　以行業龍頭為收購目標

　　9月28日，商務部原則同意珠海中富工業集團有限公司以16.5億元的總價，向亞洲瓶業(香港)有限公司轉讓珠海中富29%的股權，外資所持公司A股股份自協議轉讓完成后3年內不得轉讓。

　　據珠海中富此前發布的公告稱：珠海中富工業集團有限公司為本公司第一大股東，持有本公司有限售條件流通股份24000萬股，占公司總股份的34.87%。亞洲瓶業(香港)有限公司是一家專門為參與本次收購而根據國際慣例在香港注冊成立的項目公司，授權資本1萬港元。該公司的最終股東為CVC資本合伙人亞太Ⅱ基金和CVC資本合伙人亞太Ⅱ平行基金。

　　實際上，這也是CVC第一次完成收購中國大陸的上市公司。此前，由于凱雷收購徐工、高盛收購美的電器的波折，CVC收購珠海中富并不被外界看好。

　　“但是我們的收購方式和他們的不同。我們的收購完全是考慮了流通股股東的利益，價格對流通股來說沒有損失。”何志杰對記者表示。

　　據悉，CVC收購珠海中富的價格為8.27元，為凈資產溢價率的190%。按照投行目前所通行的現金流貼現的方式確定收購上市公司的價格，實際上已經考慮了珠海中富未來的增長所帶來的資產收益率，而且也參照了目前A股市場的價格。

　　“收購完成之后，我們不僅基本保留了原來的管理層，而且使管理層以相對低的價格認購公司的股權，形成股權激勵。CVC在其他公司的收購上也基本都采取了這樣的策略。”何志杰說。

　　事實上，珠海中富雖然沒有徐工和美的電器那樣響亮的行業名聲，卻也是全國第一、世界第四的PET瓶專業生產企業。1986年起與“

可口可樂”和“百事可樂”兩大國際著名飲料巨頭合作，是東南亞最大的PET瓶和可樂PVC標簽供應商。

　　何志杰稱，“我們所收購的珠海中富就是飲料包裝行業的龍頭，CVC下一步在中國的計劃也是收購有行業代表性的公司，特別是能源類、消費、機械等行業。”

　　據悉，今年8月初，“紅籌之父”——前花旗集團全球市場亞洲區主席梁伯韜加入該公司亞太區部門，擔任大中華區顧問。梁伯韜將負責開拓該地區的投資機會，并為已投資的公司管理層提供咨詢。另外，增加在亞太地區的人員配備，擴充實力。

　　著重發展亞太地區

　　CVC亞太基金II是1981年在歐洲成立的私募基金。CVC私募基金是全球五大私募基金之一，自1981年以來，投資項目已超過250宗，當前旗下的資產超過230億美元，公司數量超過80家，員工超過33萬人。

　　該基金最近投資的公司包括

澳大利亞主要的媒體公司PBL和領先的診斷中心DCA、日本主要的連鎖餐飲企業Skylark和建筑臺架公司Shin-wa、韓國的家電公司WiniaMando以及中國的吉象木業等，并且是F1車賽的控股股東。

　　目前專注于投資亞太地區的資金有兩支基金總數量超過27億美金，第三支基金正在募集中，據估計將超過50億美金，屆時CVC將成為亞太地區最大的私人股權投資基金(PE)。

　　而亞太地區將成為CVC著重發展的地區。“我們投資的項目一般都是長期的，通常期限都在6、7年。亞太基金收益率比較高，每年的平均收益超過30%以上，”何志杰稱，“基本上，我們在全世界各地的投資都是善意的，著眼于給所收購的企業增加價值，沒有惡意收購的情況發生，一般都采取管理層持股的方式以穩定原有公司的管理。”

　　而針對中國政府層面對外資并購企業的一些擔憂時，何志杰表示：“事實上，在任何國家，都會面臨此類問題。我們在對中國一些項目的收購問題上也會有這方面的擔憂，在行業和企業的選擇上會考慮政府的接受程度。”

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　　來源：經濟觀察報網