天津報道 本報記者 劉涓涓

　　一連串的水務“溢價”事件，讓各地政府看到了某種新的可能性。

　　其最近的影響體現在，天津自來水招商項目開標后，對于轉讓價格，招商方開出條款中已然有硬性規定——“必須溢價30%以上”，這還不包括可能的增資。

　　9月27日，天津市自來水集團有限公司、威立雅水務(華中)投資有限公司市北水業項目簽約慶典在天津舉行。

　　威立雅水務以21.8億元人民幣奪得天津市北水業49%股權轉讓項目，這一出價超出凈資產額3倍。這已是進入中國第10年的威立雅水務在中國市場上獲得的第25個水務項目，也是迄今為止中國水務市場上單項合同額最大項目。

　　而此時，外資水務收益額度也成為業內人士解析的對象。

　　清華大學環境系水業政策研究中心主任傅濤指出，由于在城市水務資產收購的時候同時積累了相當深厚的政府資源，投資方完全可以通過投資某一項目，得到其它項目(包括相關領域項目或者非相關領域項目)的“附送”。而這一“附送”將使投資方因為前一投資項目的關系回避競爭機制，同時還可累計進入合資公司的進一步增資范圍。

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　　天津樣本

　　法國威立雅水務全球首席執行官安東尼·弗萊羅對本報記者透露，之所以對天津市北自來水項目給出了21.8億元的報價，是因為考慮到作為該項目的主要供水區域的天津市濱海新區被納入國家總體發展戰略布局后，有可能成為繼深圳特區、上海浦東新區之后，第三個帶動區域經濟發展的重要引擎，再綜合空客等國際巨頭先后選擇落戶天津等因素的考量，都符合威立雅對天津市發展的預期。

　　根據天津市自來水集團有限公司提供的資料顯示，天津市北水業有限公司(下簡稱“市北水業”)成立于2005年8月，為天津市自來水集團全資子公司。公司主營集中式供水，包括新開河水廠、在建的津濱水廠2座凈水廠；2個供水服務所;1個營業分公司及所屬的4個營業所。

　　天津華廈松德有限責任

　　據此，此次天津自來水項目49%股權轉讓項目中，凈資產估值約為6.98億元，合作期限為30年。不過，由于招商方在招標方案當中以明確條款規定“必須溢價30%以上”，因此該項目于今年6月26日在天津產權交易中心公開掛牌轉讓的價格是9億元。

　　經過20個工作日的公開掛牌，先后有香港中華煤氣有限公司、中法水務和法國威立雅水務在交納保證金后進行了受讓登記。隨后3家外資公司的針對項目凈資產的報價分別為人民幣9.2億元、11.9億元和21.8億元。而之前為該項目已籌備多時的國內水務企業首創股份未現身影。

　　威立雅水務奪標后，在天津市政府各部門的支持下，僅用52個工作日便高效完成了相關法定程序，9月5日雙方簽署了股權轉讓意向；9月12日，21.8億元的股權轉讓金已經到位；其余9.1億元的項目發展資金，將在國家有關部門對項目書核準后陸續劃入。至此，該項目的成功轉讓，將使天津市總計吸收外資折合人民幣達30.9億元。

　　據天津自來水集團相關人員介紹，此次市北水業股權轉讓所獲得的收益，將全部用于加快建設津濱水廠和濱海供水干管、改造舊有新開河水廠和舊管網、并加快城市供水設施向東北部農業區縣的延伸。

　　簽約后，威立雅水務在天津的服務范圍將擴張至天津海河以北地區的自來水供應的產、供、銷環節，覆蓋天津市內200平方公里、為175萬人口提供供水服務，其中包括濱海新區。

　　值得一提的是，10年前的國內水務領域第一個特許授權合同，就是天津市自來水集團與威立雅水務所簽署的天津凌莊水廠改擴建與20年特許經營合同，成為威立雅水務在國內水務行業布下的第一枚棋子。

　　除了上文所述的兩個水務項目之外，威立雅水務還于去年獲得國家環保總局批準運營的危險廢物處理項目，以及今年5月剛剛獲得的天津經濟技術開發區污水處理廠20年特許經營合同。

　　至此，威立雅水務已基本完成其在天津的布局。

　　聯動收益

　　“外資投資額度動輒高出凈資產2至3倍的原因是看中了中國水務市場的利潤。”中國城市經濟學會秘書長劉維新近期在接受<民主與法制時報>采訪時指出，水務市場本身就具有風險低、回報穩定、利潤相對較高的特點，而一旦外資在某個城市抓住主動權后，必然產生附帶影響，使收益額度出現遞增。

　　清華大學環境系水業政策研究中心主任傅濤在接受本報記者采訪時表示，大型水務集團在對城市水務資產收購時能積累深厚的政府資源，不但可以有效通過對水價上漲進程的約定與服務范圍的約定來降低長期投資的風險，而且一旦運作得當，很容易在單個城市或者城市群間形成同類項目的聯動收益，還可能使一些非關聯的投資項目回避競爭機制，獲得預期以外的額外回報。

　　威立雅水務天津項目是一樣板。

　　凌莊水廠是天津三大水廠之，日供水能力50萬噸。威立雅水務以2000萬美元現匯出資獲水廠55%股權，投入的資金全部用于改進水廠配套設施及建設原水管道復線工程。最初約定了15%的固定回報率，合作期滿后，運營公司把運營狀況良好的水廠及三項基金和剩余折舊資金無條件的移交給中方。雖然天津市自來水公司和威立雅水務根據國家政策調整在2001年修改了固定回報協議并未再披露新的回報條款，但據凌莊水廠相關管理人員介紹，目前運營良好的凌莊水廠帶給威立雅水務方面的回報率也至少在10%以上。

　　“而威立雅在天津獲得的危廢處理項目，據我們所知，也與威立雅與天津政府的良好關系有關�！�9月27日，有天津市政府相關官員在私人場合向本報記者透露�！斑@與蘇伊士環境近期因為給上�；瘜W工業區提供水處理服務，才優先獲得上海的危險廢料焚燒處理項目如出一轍�！�

　　細節之一是，在今年5月22日威立雅水務剛剛獲得的天津經濟技術開發區污水處理項目協議當中，就有明確條款顯示，未來在濱海新區內的水務項目將優先考慮以合資公司為主體進行投資和運營。

　　傅濤認為，國際資本通過溢價收購手段獲得國內動輒30至50年的水務投資項目之后，完全可以借助各種有效途徑獲得短期、中期乃至長期的復合收益。擁有雄厚資金實力、成熟資本運作經驗、強大關聯交易能力和成本轉移經驗的國際水務巨鱷，往往擁有國內水務企業難望項背的高超手腕。

　　正如威立雅水務全球首席執行官安東尼·弗萊羅9月27日接受本報記者專訪時毫不諱言：“水務行業是一個需要想象力空間的行業，我們對項目的報價通常是我們對一個地區長期經濟活動總量的評估與衡量。”

　　其思路不難想象。安東尼·弗萊羅說，“5年前我們獲得上海浦東項目的時候，浦東人口還不到200萬，到現在已經超過了300萬，前后不過5年時間而已，而這個項目的服務合同期限是50年。同樣的事情發生在深圳，僅僅4年時間，各項數據都顯示了，運營成效要高于我們當初的預期�！�