王佑

　　盡管國外基金收購中國上市企業時屢遭碰壁，但歐洲最大私募基金CVC日前入股A股上市公司珠海中富實業股份有限公司（000659.SZ，下稱“珠海中富”）時，則風平浪靜。

　　后者是“可口可樂”、“百事可樂”兩大國際飲料公司在中國的灌裝廠，在行業中處于龍頭地位，也是目前中國生產設備最齊全、技術最先進、規模最大的PET瓶專業生產企業之一。CVC用半年時間獲得了入股珠海中富的政府批文，這對于CVC亞洲整個團隊而言都是喜出望外。

　　一年前，該公司參與晨鳴紙業（000488.SZ）增發50億元人民幣的項目曾無疾而終。此次，CVC亞洲董事總經理何志杰向《第一財經日報》表示，CVC對珠海中富的項目不會快進快出，而是希望與現任公司管理層合作，推進后者盈利能力。

　　行業潛力巨大

　　CVC投資珠海中富的主要原因是，看中該公司巨大發展潛力。

　　今年3月下旬， 珠海中富工業集團有限公司(下稱“中富集團”)將旗下參股公司——珠海中富29％的股份轉讓給專門為收購而成立的亞洲瓶業（香港）有限公司（下稱“亞洲瓶業”）。亞洲瓶業出資額為人民幣16.5億元，其最終股東為CVC。

　　收購完成后，亞洲瓶業成為上市公司第一大股東；社會公眾股和中富集團分別持有珠海中富總股本的65.13%和5.87%。

　　在項目公告半年后也就是9月27日，商務部正式發文批準此案。就此，珠海中富發布公告進行了確認。何志杰告訴記者，現在國內大部分的可口可樂和百事可樂瓶都是這家企業生產的�！懊磕�，僅兩家可樂公司的業績就有約20％的增長，因此珠海中富的增長也同樣迅速。”

　　今年7月，可口可樂公司曾表示，受中國、印度等發展中國家市場強勁增長及德國、日本等成熟市場溫和增長的推動，二季度業績好于預期�？煽诳蓸樊敿緝魻I業收入同比增長19％，達77．3億美元，以全球按箱計算的銷售量增長了6％，其中非碳酸飲料增長12％，碳酸飲料增長4％。

　　而作為最重要的合作伙伴之一，2006年珠海中富的主營業務收入增長了17.09%，凈利潤漲幅達48.6％，即1.04億元。去年珠海中富的每股凈資產達到2.82元，此次收購的出資額大約是其凈資產的2.9倍左右。

　　不過，CVC表示，該收購并不是完全以該公司凈資產來作價，而是參考公司現在和未來的發展情況給出的。

　　有望任命新董事長

　　CVC公司承諾，3年不對外轉讓其新購買的珠海中富股份，同時公司有可能任命新的董事以進一步提升企業管治，并會繼續由公司現任的管理層負責公司的營運。

　　據記者了解，珠海中富也不太可能拓展國際市場，這一方面是因為制造可樂瓶有屬地限制，另外也是由于可樂瓶的體積較大，不方便外運。

　　目前，珠海中富設立了多個國內子公司，這些公司都是靠近可樂生產地而建，直接裝瓶后主要在當地銷售。

　　CVC進來后，可以解決這家公司的融資問題，同時增強其管理效率。公司方面表示，在機器利用率、物流及產業拓展上都會進行全盤考慮。

　　申銀萬國對此所作的報告曾指出，珠海中富尚存潛力通過加強管理提升業績，如其期間費用率明顯高于同業的紫江企業（兩者費用率分別為15.58%和13.75%）。CVC 可協助上市公司拓展新產品和新市場，如利用其龐大的國際關系網絡，嘗試拓展珠海中富的PET啤酒瓶的業務。

　　對于上述說法，CVC高層表示，入股珠海中富的目的不是在于改變其費用率，但是拓展啤酒瓶業務的想法確實存在。啤酒銷量大約是所有果汁飲料的總和，如果可以占有這個市場5%的份額就很驚人了。很多國外基金在收購上市公司后通常希望后者境外上市，但CVC沒有考慮這個問題，“要看未來業務是否需要向海外融資。”

　　去年5月，CVC曾向晨鳴紙業伸出橄欖枝，擬參與其增發50億元的項目，但最終未果，雙方的對外說法是，在談判中兩家企業在未來經營思路和董事會成員構成上無法達成一致。不過，外界則認為，很可能是審批有難度。

　　事隔一年后，何志杰首次就該事件回應《第一財經日報》稱，這個項目只能看作是一個個案，“我們對中國上市公司的投資很有興趣。中國有很多大規模的公司，機會非常多�！彼�還提到，如果是很敏感的行業或國有企業，投資之前就會謹慎考慮�！爱斎�，不能否認民營企業相對而言比較容易做決策�！�