俄鋼鐵廠商的評級高于中國鋼鐵廠商，因為俄羅斯更易獲得廉價原材料和能源

　　【網絡版專稿/《財經》雜志記者 張卓 李其諺】全球三大國際評級機構之一的惠譽國際(Fitch)9月18日發表報告，給予俄羅斯的鋼鐵廠商“BB”的評級，比中國鋼鐵廠商“BBB”的評級要高。

　　惠普在報告中認為，俄羅斯鋼鐵業相對中國鋼鐵業擁有多方面優勢，包括俄羅斯廉價的能源和原材料、俄國內鋼鐵需求持續增長等，而中國鋼鐵業則面臨政府優化整合和限制出口等措施的限制。

　　惠譽認為，與中國鋼鐵業相比，俄羅斯鋼鐵廠商在從本國獲取

鐵礦石和煤等廉價原材料和能源方面，有很大優勢；而中國50%的鐵礦石和相當一部分的煤炭需要進口。目前，中國自產以及從印度進口的鐵礦石現貨價格均達到了歷史最高水平。

　　在產品價格方面，俄羅斯國內基礎建設和工業生產的快速增長產生了旺盛的鋼鐵需求，高漲的國內鋼材價格使俄羅斯鋼鐵廠商得以坐享其利。俄羅斯鋼鐵業高度集中的特點，也使主要廠商可以在產品定價方面有更大的優勢。

　　在國際擴張方面，俄羅斯鋼鐵行業比他們的中國同行更加積極。在歐美等市場，俄羅斯鋼鐵業已經領先中國一步。而在中國企業積極進取的東南亞和中東市場，俄羅斯鋼鐵企業也正低調擴張。

　　與俄羅斯鋼鐵業相比，惠譽認為，中國鋼鐵企業依舊呈現過度分散的狀態，這限制了他們與主要原材料供應商討價還價的能力，加之規模效益不足和生產技術落后等問題造成的高能耗，很大程度上抵消了中國鋼鐵業突出的勞動力廉價優勢。

　　此外，在信貸融資能力方面，俄羅斯鋼鐵業也表現得更富有競爭力。根據惠譽的數據，俄羅斯最主要鋼鐵公司2006年度的平均財務杠桿率為0.3，而其中國競爭者的平均財務杠桿率則達0.9。財務杠桿率低意味著公司對成本和財務風險控制的能力比較強。另外，俄羅斯鋼鐵公司2006年的平均凈利潤率達到32.1%，高于中國鋼鐵公司的22.3%，這也使俄羅斯大型鋼鐵公司擁有更多金融靈活性。

　　在過去十年里，中國快速增長的鋼材需求給國際鋼鐵市場注入了新的活力。2006年，中國市場占據了世界鋼鐵生產和消費三分之一的份額，2007年前七個月，中國鋼鐵出口達到3970萬噸，同比增長92%。但中國鋼鐵出口的快速增長也在國際市場中引發擔憂。美歐等國都曾威脅對中國鋼鐵業提出反傾銷制裁。自今年4月以來，中國政府針對鋼鐵業出臺了一系列調控措施，包括減少

出口退稅等。中國海關總署公布的最新數據顯示，8月中國鋼鐵出口出現顯著下降。其中，中國出口鋼材538萬噸，較上月減少56萬噸，環比減少9.4%，出口量是六個月來的最低水平。

　　虎杰咨詢的首席分析師張寅指出，俄羅斯基本可以實現鋼鐵原材料的自給，而中國的鋼鐵發展難以回避鐵礦石供應的問題。2008年度的鐵礦石談判即將展開，從供需的情況來看，談判形勢依然不容樂觀，價格上漲的可能性非常大。再者，鐵礦石海運費的價格處于歷史最高點，這也對中國鋼鐵的國際競爭力帶來一定影響。不過，中國鋼鐵行業的出口形勢更大程度上取決與歐盟和美國談判的結果。-