據有關機構估計，08年春節五糧液的提價幅度可能為20-30元。如果盈利預測將五糧液的提價放入股份公司的利潤之中，再加上屆時關聯交易價格能發生變化，五糧液集團08年的盈利情況將會大幅超過我們的估計。

　　而且由于08年茅臺銷售量仍難以大幅增長，1573的產能也會接近3000噸，老窖的營銷重點將會向特曲轉移，五糧液的價格體系也基本理順，五糧液的銷售可能會出現顯著的轉機。

　　08年低端酒可能會有一定放量

　　06年上半年，

五糧液對中低檔酒進行了大幅的提價。今年上半年尖莊酒僅銷售7000噸，顯示提價后低檔酒的銷售有一定困難。其中的原因包括地方小酒廠在稅收上，比大型企業有更多優勢，但我們認為更重要的是，對低毛利率的低檔酒，只能在一個較小的半徑內銷售才是經濟的，因為這樣運輸費用低和可以借助消費者的鄉土認知來減少營銷費用。在一個地方集中建設大量的低檔產能，所需要的市場難免會遠超出合理的半徑，而難以盈利。據說五糧液集團有意在08年以合理的價位上對低檔酒進行放量。我們認為這顯示公司仍有一定消化產量的壓力，可能會對營銷費用帶來一定的壓力。但是，我們也注意到五糧液目前的產能利用率很低，目前的業績是以一個較小的銷量負擔全部資產的折舊后得到的，而且隨著的。因此，目前的賬面業績低估了五糧液的實際盈利能力。

　　此外，公司在股東大會上也對所采用的二氧化碳超臨界萃取技術進行了說明，表示該技術主要是用于五糧液系列酒的生產。根據公開信息，相關裝置自2005年6月進入試運行，為白酒行業內首次應用該技術。我們注意到自05年以來五糧液一級基酒產量出現了顯著的增長，我們認為近期相關裝置的正式投產，表明相關技術已經基本成熟，有助于公司改善酒品的質量，減少低檔酒的比例。

　　近期對金六福的出廠價提價約1元

　　五糧液近期與金六福進行了談判，單瓶出廠價提價約1元，幅度約為10%。主要的方式為不再為金六福免費提供外包裝和宣傳物。估計該項措施在未來12個月可以增加稅前收益約8000萬。我們觀察到金六福通過將五糧液生產的金六福酒和自己生產的六福人家酒捆綁銷售來扶持自己品牌的發展。未來隨著六福人家的崛起，五糧液與金六福之間的合作將會更加局限于中高端市場。

　　股價嚴重低估，前景值得信賴

　　五糧液良好的品牌基礎、唐橋董事長對公司改善的決心和能力和四川省對五糧液不遺余力的支持，是支持我們長期看好公司發展的根基。考慮到五糧液巨大的利潤漏出收回和管理改善空間可帶來大幅度增長，五糧液的前景是非常值得期待的。