肖可 龐麗靜

　　中國啤酒業快速擴張的代表——華潤雪花和青島啤酒，正不約而同地調整其擴張模式。

　　現在，他們自建新廠的比例已經遠遠高于收購。

　　隨著外資、內資對中國啤酒業的整合，國內具有并購價值的啤酒企業已經所剩不多。這個過程中，收購啤酒企業的平均成本，已經由最早每千升產能約數百元，上升到了目前每千升產能約1500元。2007年3月，日本麒麟啤酒收購杭州千島湖啤酒，更是創下了每千升1500美元的新高。

　　自建為主

　　8月27日，華潤雪花啤酒 (中國)有限公司宣布，完成對遼寧省兩家啤酒廠以及安徽、湖南兩省各一家啤酒廠收購。此4項收購的總價為5.96億，華潤雪花的年產能共計提升50萬千升。

　　盡管如此，華潤雪花市場部總經理侯孝海說，華潤雪花未來的新增產能、自建新廠比例已經遠遠高于收購。根據華潤啤酒公開信息，今年年初擴產(新建)的5個項目將為其帶來142萬千升/年的產能。

　　“在主體布局完成以后，現在的競爭是互相滲透，對于企業來說，戰略上要介入的地區不一定有合適的企業可以收購，或者是根本沒有企業，或者是規模、經營、后續發展能力各方面達不到企業的要求，或者是大型企業幾乎沒有可能收購。”華潤雪花市場部總經理侯孝海解釋華潤雪花今年以來自建項目大增的理由。

　　另一方面，

　　青島啤酒董事會秘書袁璐說：“沒有放棄收購，但是由于并購企業價格的提高，而技改或搬遷項目資本投資很少，啤酒行業發展已由企業間并購轉向以新建、擴建為主的方式。”

　　據不完全統計，2006年啤酒行業共新增19個項目230萬千升的生產能力；另15個項目約210萬千升的生產能力在建或即將開工建設。2007年上半年，仍然有將近200萬千升的項目新建。

　　“整體水平來看，平均收購成本已經從過去的幾百元每千升增長到1500/千升，而一些非常優質的企業收購價格更可能達到6、7千元/千升。”侯孝海說。

　　并購成本

　　外資成為推動收購價格走高的有力力量。外資第二次進入中國啤酒業以來，收購價屢創新高。

　　2005年哈啤收購戰中，由于SAB、AB兩大國際啤酒巨頭的加入，對哈啤每百升的產能出價63.5美元，合約每千升產能5100元。

　　2006年初，英博以58.86億元入主雪津啤酒，在業內外引起極大震動。英博收購雪津啤酒，合約每千升產能6540元。

　　2007年3月，日本麒麟啤酒以3800萬美元收購杭州千島湖啤酒25%的股份后，如以每千升收購單價來計，則是創下了1500美元/千升的新高。

　　“之所以說天價，是外人在以往收購價格基礎上比較來看的。但是就企業而言，實現會根據自己的戰略進行周密計算，收購實現肯定是因為對企業有益。”在侯孝海看來，所謂的天價有其存在的理由。根據供求關系決定的市場價格，當資源稀缺的時候價高是理所當然的事情。

　　在哈啤收購戰中，作為全球最大啤酒企業——AB急需奠定在中國的話語權。其之前只在武漢擁有定位高端的百威啤酒生產企業。

　　中國的啤酒市場以低端的主流酒即可退瓶啤酒為主，占了整個啤酒消費的85%。這類啤酒的運輸范圍必須控制在150-200公里內，成本才可控制。所以，任何一家想要在中國市場有所建樹的啤酒企業，都將并購作為擴張的首選。

　　對于AB的中國戰略來說，在中國市場排名第四的哈啤是志在必得。在青啤的參股是沒辦法實現其整體戰略的，華潤雪花已經與他的競爭對手SAB合資，燕京啤酒至今仍對外資很謹慎。AB沒有其他選擇。

　　雖然AB開創了中國啤酒收購的天價一說，但在兩年整合之后來看，AB實現對哈啤獨資，并擁有了在中國主流啤酒市場的話語權。

　　AB的收購給后進的外資提供了一個模式，也為中國市場上資源優質的啤酒企業提供了一個價格上的參照。中國的啤酒企業第一次意識到自身的價值。

　　新格局

　　中國每年啤酒銷量已達到3000萬噸，成為全球最大的啤酒市場。而且這一市場的規模目前正以每年6%-7%的速度在增長。今后10年內，有預計說，世界啤酒市場增量的50%將來自中國。

　　但是全球第二大啤酒企業英博卻來晚了。英博通過收購浙江金獅奠定了根據地，但是只有一個金獅當然不能實現其全國布局。而雪津是哈啤之后為數不多可供其選擇的有價值的啤酒企業。

　　中國啤酒業格局初現。青啤、華潤、燕啤三大啤酒集團的第一梯隊的地位已經奠定，珠啤、重啤、哈啤、金星第二梯隊追趕之勢也已成型。在前兩大梯隊中，只有燕京和金星沒有外資股份。

　　“有了哈啤、雪津這樣的參照價格之后，啤酒企業開始待價而沽。但是絕大多數企業可能忽略一個問題，哈啤、雪津、千島湖之所以天價，是因為合乎企業戰略的優質資源所剩無幾。正因為中國絕大多數小型企業不具備收購價值，才使得少數企業更凸顯價值。”侯孝海認為。“中國不缺少啤酒企業，而是有價值的又可供收購的啤酒企業為數不多。”

　　千島湖啤酒又一次創下了新高。日本麒麟麥酒株式會社以3800萬美金購得杭州千島湖啤酒25%的股權。身處浙江這一高消費地帶，擁有較好市場的千島湖啤酒成為目前為止最高的收購價格。

　　中國釀酒工業協會啤酒分會秘書長何勇說，近期收購項目多集中在浙江、廣東、廣西等沿海地區和新疆、山西、江西等啤酒業相對不發達的邊遠地區。這兩類地區的共同點是酒價高、盈利水平好。

　　不過，中國目前有500多家啤酒企業，其中年產量少于5萬噸的小型企業占了80%。何勇認為，隨著外資、內資對中國啤酒業的整合，國內啤酒業中具有一定規模、生產、經營狀況比較好、產權比較明晰、能夠整合市場的啤酒企業已經所剩不多。

　　“中國啤酒業收購將出現兩極分化的形勢，不排除還有天價收購的可能。但是小型企業生存也會更加艱難。”侯孝海說。

　　來源：經濟觀察報網