如不出意外，天然堿(000683)這個在用了近十年的股票簡稱很快將被“遠興能源”取代。天然堿由“堿”向“能源”的轉型醞釀已久，雜耍般的資產置換后，主營已轉向天然氣化工、煤化工等新能源領域。

　　《贏基金》記者了解到，資產置換和更名僅是轉型的開始。未來在煤化工領域，將有一個14億噸的煤礦等待注入上市公司，而這可能是天然堿真正重頭的主營業務。

　　高管挖煤曲線MBO

　　天然堿轉型要從它的老家鄂爾多斯說起。去過鄂爾多斯的人都感嘆鄂爾多斯的富有，這個150萬人口的城市人均GDP 6600美元，超過北京。“市區里跑的都是陸虎！”上海的游客驚訝不已。

　　鄂爾多斯財政收入從2000年的12億元猛增至2006年的145.8億元，取得如此迅猛的發展靠的是煤和天然氣。而天然堿的轉型正是圍繞這兩樣東西。事實上，天然堿的轉型也許只是原來高管團隊創業和曲線MBO的副產品而已。

　　2003年到2004年，中國的煤炭價格處在歷史低點，行業并不景氣。據天然堿員工介紹，當時一批高管紛紛離開公司，如牛伊平、孫朝暉、張永昌等。《贏基金》獲悉，天然堿高管當時離職創業的目標是鄂爾多斯腳下的煤炭。“當時的小煤窯開采權十多萬元就能拿下。”一位鄂爾多斯當地人介紹，現在幾百萬元都找不到礦。

　　“出去挖煤的高管都發了，他們有眼光啊！”天然堿一位員工不勝慨嘆。“發了”之后的高管湊到一起收購了博源投資集團。2005年9月，博源投資集團的實際控制人變成持有22.23%股份的牛伊平，郭永厚以持有14.89%的股份位居其后，楊國良和馬秀瑜則分別持有9.73%和8.79%股權；其它股東還有孫朝暉、勝利、張永昌、唐永坪、許愛麗、蘭翠琴、吳愛國、王勝利、侯占和；法人股東則包括蘇尼特左旗芒來礦業有限公司和準格爾旗雙源煤炭有限公司。

　　2006年5月，出去的這一行高管殺了個回馬槍。博源投資集團以每股0.64元的價格收購了鄂爾多斯市國資委持有的天然堿12439.0256萬股股份，占天然堿總股本的26.522%，股改后占22.04%股權，為天然堿第一大股東。博源投資的這次收購被業內質疑為高管團隊一次“不厚道”的曲線MBO行為。

　　漫漫轉型路

　　鄂爾多斯地區擁有我國最大的氣田蘇里格氣田，探明儲量超過6000億立方米，由法國道達爾集團與中石油集團共同開采。根據國家政策，開采的10%賣給地方，地方政府又將其轉賣給天然堿。這是目前天然堿生產甲醇的主要原材料。

　　鄂爾多斯盆地同時又是世界上少有的聚煤盆地，已探明儲量3667億噸。目前，天然堿攜同第一大股東博源投資集團、第二大股東上海證大共同持有一個2.8億噸煤礦的股權。據知情人透露，重組時，當地政府答應轉讓給博源投資一個14億噸煤礦的礦權。據天然堿內部權威人士透露，這14億噸的煤礦目前正在國土資源部門過戶，暫時不會注入上市公司。

　　天然堿的轉型從2002年開始，公司投資3000萬元收購內蒙古蘇里格天然氣化工有限公司27.27%股權，該公司當時在建18萬噸/年天然氣制甲醇項目，這是為產業結構轉型邁出的第一步。2004年，天然堿又通過與大股東博源投資集團進行資產置換，控股蘇里格天然氣化工64%股權，甲醇成為天然堿又一重要的主營業務。

　　隨后，天然堿通過增資擴股和股權置換取得對博源聯化公司51.2%的控股權，后者擁有100萬噸/年的甲醇項目。與此同時，天然堿原來的主業純堿通過置換逐漸退居次席。據天然堿證券事務代表介紹，博源聯化100萬噸甲醇項目進展順利，其中40萬噸甲醇項目已在7月底正式投產，另外60萬噸項目也有望在今年9月竣工。

　　此外，蘇里格天然氣化工的甲醇擴產改造項目也正在進行當中，技改完成后，甲醇年產能將由18萬噸增至35萬噸。這樣，未來一兩年內，天然堿的甲醇產能有望達到135萬噸左右，成為內蒙古乃至全國最大的甲醇生產基地。至此，天然堿主營業務將由純堿、小蘇打轉型為以天然氣化工為主導、煤化工新

　　值得關注的是，如果14億噸煤礦能夠順利注入，天然堿的基本面將是另一番天地。