田愛麗

　　北京西單商場股份有限公司（600723.SH，下稱“西單商場”）最終放棄了拖延7年之久的陽光西單娛樂購物中心項目。當初為此籌集的2億多元資金決定變更用途，收購西單商場及西單商場控股股東北京西單友誼集團屬下的土地。

　　昨天，西單商場發布公告稱，將變更部分募集資金用途收購控股股東資產。涉及變更投向的原投資項目是西單商場與首創集團下屬的北京陽光

房地產合作，共同出資建造的集購物、餐飲、娛樂、休閑為一體的購物娛樂中心，計劃總建筑面積10萬平方米。

　　西單集團內部了解內情的人士透露，該項目從2000年開始籌備，零售伙伴選定西單商場和法國歐尚。其中西單商場按規劃擬出資2.5億元，地價款、 土地開發費及配套等投入約為1億元, 建安費1.1億元，營運資金4000萬元；18個建設周期；當初以13％的內部投資收益率折算，規劃8年收回投資。

　　然而西單商場在昨天的公告中透露，該項目雖得到北京市計委和北京市規劃委批準，但一直未獲得中關村管委會的審核批準。除此之外，購物中心工程一期規劃中有一片學校用地，需將學校用地調整為商業用地。由于上述兩個原因，影響了項目的進度。直到2007年8月31日，項目仍未投入，致使資金長期閑置。

　　“事實上，西單商場對陽光西單購物中心未來市場前景的擔憂也是該項目擱淺的另一主要原因。”一位不愿透露姓名的商業地產人士表示，陽光西單購物中心比鄰全世界最大的購物中心“金源新燕莎MALL”，后者總面積68萬平方米，但由于周邊交通配套不到位，經營情況一直不算理想。除此之外，北京中關村科學城建設股份有限公司和北京萬柳置業集團有限公司共同投資的ONE MALL也緊鑼密鼓地準備出爐。陽光西單購物中心尚未出世就將面臨嚴峻的競爭壓力和軟件配套考驗，前景極不樂觀。

　　西單商場改變募集資金的數量大約為2.4億元，占全部募集資金的66.4％，將主要用于收購北京市西城區西單北大街114-118號及120號土地，評估后的轉讓價格為3.8億元。公告透露，兩宗土地合共11197平方米。地上物業有西單商場南樓和北樓建筑，總建筑面積65032.1平方米，土地使用權屬于西友集團，由西單商場長期租用。

　　按照西單商場方面的說法，收購西單商場土地項目后，可使上市公司擁有百貨公司的完整產權，這是房地產進入流通市場的關鍵，未來可能發生的房地產轉讓、抵押、出租等產權變動將會更加合法合規和便于操作。其次，房地產產權合一后按照房地產市場價值重新計量，將產生較大的增值，如果進行轉讓將取得可觀的收益，如果用于抵押將有較大的融資空間。

　　不過也有

證券分析人士認為，3.8億元一次收購兩宗土地，投資額較大，對西單商場短期經營業績將產生較大影響。該公司一方面要利用剩余的募集資金，不足部分還要靠銀行貸款解決；另一方面，收購土地使用權后，只能作為無形資產管理，而在未來29年內，土地每年攤銷的列支非付現成本高達1320萬元，這在短期內將對上市公司的經營產生一定的資金壓力。

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