□世紀(jì)證券 陸勤

　　昨日鋼鐵板塊表現(xiàn)相當(dāng)搶眼，整體漲幅超過6%，這明顯受到鋼鐵行業(yè)盈利能力增強(qiáng)的推動。

　　從中報數(shù)據(jù)看，鋼鐵行業(yè)上市公司整體的盈利能力和業(yè)績水平普遍同比大幅提高。9月份，由于成本等因素的進(jìn)一步推動作用，預(yù)計鋼材價格仍維持高位，螺紋鋼等品種將繼續(xù)上漲。

　　供求基本平衡

　　由于受國家出口政策調(diào)整的影響，自5月下旬開始，國內(nèi)鋼市陷入全面下滑的狀態(tài)。但是，上半年我國的GDP增速超過11%，全社會固定資產(chǎn)投資同比增長25.9%，宏觀經(jīng)濟(jì)加速增長催生了鋼材市場價格的全面上揚(yáng)。

　　而且，下游企業(yè)的高增長有力地促進(jìn)了鋼材的需求增長。上半年，全國完成

房地產(chǎn)開發(fā)投資9887億元，同比增長28.5%。機(jī)械工業(yè)生產(chǎn)銷售繼續(xù)保持高速增長態(tài)勢，主要生產(chǎn)指標(biāo)增速繼續(xù)保持在30%以上。汽車?yán)塾嫯a(chǎn)銷445.67萬輛和437.38萬輛，同比增長22.36%和23.31%。家電產(chǎn)品產(chǎn)量同比繼續(xù)保持良好增長，大家電產(chǎn)量產(chǎn)品同比增長均在10%以上。

　　與需求增長相對應(yīng)的，國內(nèi)鋼鐵產(chǎn)量也在繼續(xù)增長。根據(jù)國家統(tǒng)計局統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，1－7月我國粗鋼產(chǎn)量累計達(dá)27891萬噸，較去年同期增長18.5%；鋼材產(chǎn)量累計31868萬噸，較去年同期增長24.3%。生鐵產(chǎn)量累計26660 萬噸，較去年同期增長16.5%。

　　出口方面，針對自2006年開始凈出口量的快速增長，國家陸續(xù)出臺一系列調(diào)控措施。但是，前期出臺的出口限制政策并沒有如期遏制鋼材大量出口的勢頭，在近階段出口總量依然偏大。7月份我國鋼材出口594萬噸，同比增長66％，環(huán)比6月份下降42萬噸。1－7月份累計出口鋼材3970萬噸，同比增長92.2％。7月份出口鋼坯90萬噸，同比增長8.4％；環(huán)比增加15萬噸。1－7月份累計出口鋼坯527萬噸，同比增長33.9%。7月份進(jìn)口鋼材139萬噸，同比下降9.2％。1－7月份累計進(jìn)口鋼材1009萬噸，同比減少7.8％。7月份進(jìn)口鋼坯1萬噸，同比減少1.6萬噸。1－7月份累計進(jìn)口鋼坯15萬噸，同比減少35.4％。

　　從總體上看，鋼材資源供應(yīng)過剩的壓力并不很大，國內(nèi)市場供求基本平衡。

　　整體盈利水平提高

　　從已經(jīng)公布的中報數(shù)據(jù)顯現(xiàn)，鋼鐵行業(yè)上市公司整體的盈利能力和業(yè)績水平普遍同比大幅提高。經(jīng)統(tǒng)計，32家鋼鐵公司中，僅大冶特鋼一家凈利潤同比下滑，其他多數(shù)公司實(shí)現(xiàn)高速增長，增幅超過30%的高達(dá)22家，占比68.75%。上半年上市公司的平均毛利率水平達(dá)到11.57％，比去年同期10.8％的毛利率水平增加了0.77個百分點(diǎn)。

　　其中，太鋼不銹2007年上半年主營業(yè)務(wù)收入增長173％，凈利潤同比增長305%；武鋼股份主營業(yè)務(wù)收入增長39％，凈利潤同比增長161%；南鋼股份主營業(yè)務(wù)收入增長50％，凈利潤同比增長263%。

　　鋼鐵行業(yè)上市公司業(yè)績整體提高的主要原因是鋼鐵價格的同比上漲。由于去年同期的鋼鐵價格較低，鋼鐵企業(yè)業(yè)績處于較低水平，業(yè)績同比基數(shù)較低，鋼鐵企業(yè)凈利潤同比增幅很大。另一方面，很多鋼鐵企業(yè)都優(yōu)化了產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提高了高端產(chǎn)品的比例，增加了盈利能力。

　　9月價格將維持高位

　　近2個月，各地的鐵精粉、生鐵價格都出現(xiàn)了不同幅度的上漲，而且高溫天氣使一些小的鋼廠受到限電，導(dǎo)致坯料價格上揚(yáng)。國內(nèi)一些鋼廠集中檢修，以及各地淘汰落后鋼鐵產(chǎn)能工作的開展，使得近階段國內(nèi)鋼材資源供應(yīng)偏緊。這也是近期

鋼材價格上漲的主要原因。

　　9月份，由于成本等因素的進(jìn)一步推動作用，預(yù)計鋼材價格仍維持高位，螺紋鋼等品種將繼續(xù)上漲。而第四季度是傳統(tǒng)的消費(fèi)淡季，所以一些鋼材品種的價格將在9 月形成年內(nèi)高點(diǎn)。

　　寶鋼近日公布了其第四季度鋼鐵產(chǎn)品的價格調(diào)整通知，對主要產(chǎn)品進(jìn)行了不同程度的降價。其中熱軋板和熱鍍鋅的降幅在每噸200 至300元左右，而冷軋產(chǎn)品的降幅更是達(dá)到了500元/噸。

　　其他大鋼廠都是按月度調(diào)整價格，寶鋼是按季度調(diào)整價格。別的鋼廠前一段時間下調(diào)鋼價時，寶鋼在第三季度并未下調(diào)，與其他鋼廠的價格差距較大。此次寶鋼降價不會對市場產(chǎn)生較大的影響。

　　由于提高產(chǎn)業(yè)集中度是鋼鐵行業(yè)發(fā)展趨勢，行業(yè)龍頭企業(yè)和有整體上市、并購題材的上市公司將具有比較好的機(jī)會。