經(jīng)過(guò)近一年馬拉松式的談判之后，東航與新加坡航空公司的聯(lián)姻終于有了結(jié)果。昨天13時(shí)，東航股份公司董事長(zhǎng)李豐華在上海宣布，東航通過(guò)定向增發(fā)H股的方式與新加坡航空公司、淡馬錫控股（私人）有限公司結(jié)成戰(zhàn)略合作伙伴。同時(shí)，東航向證交所提出股票復(fù)牌申請(qǐng)。

　　募集資金14.5億美元

　　昨天的上海小雨蒙蒙。東航股份公司董事長(zhǎng)李豐華說(shuō)：“水在中國(guó)代表著財(cái)富，這象征著我們與新航的合作會(huì)給雙方帶來(lái)可觀的利益。”為了昨天的簽字儀式，他還特意換上了一條紅色的領(lǐng)帶。

　　按照四方達(dá)成的框架協(xié)議，東航股份此次定向增發(fā)價(jià)格為3.80港元每股（相對(duì)2007年5月21日的收盤價(jià)溢價(jià)1.9%）。東航將向東航集團(tuán)、新航、新加坡淡馬錫公司共計(jì)發(fā)行29.85億股H股，募集資金113.4億港元（14.5億美元）。

　　這其中，向東航集團(tuán)增發(fā)11億股H股，向淡馬錫增發(fā)6.49億股H股，向新航增發(fā)12.35億股H股。東航集團(tuán)需注資41.8億港元（約5.3億美元），新航需出資46. 9億港元（約6億美元），淡馬錫需出資24.7億港元（約3.2億美元）。

　　增發(fā)后，東航集團(tuán)持有東航A股為37%，H股為14%。新航持有東航15.7%的H股，淡馬錫持有東航8.3%的H股。

　　以2006年末數(shù)據(jù)及中國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則計(jì)算，增發(fā)后東航的總資產(chǎn)由601.3億元上升到712.2億元，增長(zhǎng)了18.4%。凈資產(chǎn)由30.4億元上升到141.3億元，增長(zhǎng)了365.4%，已經(jīng)超過(guò)了南航。負(fù)債率由95%下降為80.2%，也低于南航的86.8%。每股凈資產(chǎn)由0.62元增加到1.80元。

　　協(xié)議體現(xiàn)出制衡

　　東航董秘羅祝平介紹，增發(fā)后，新航有權(quán)提名兩名人員擔(dān)任東航的董事，淡馬錫也有權(quán)在東航董事會(huì)提名一人。在新的東航董事會(huì)中，一共有14個(gè)董事席位，其中東航6名，新航2名，淡馬錫1名，獨(dú)立董事5名。

　　根據(jù)協(xié)議，東航集團(tuán)、新航和淡馬錫認(rèn)購(gòu)的東航H股股份在交割日起三年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。不過(guò)，淡馬錫可在鎖定期內(nèi)將其股份轉(zhuǎn)讓給新航。對(duì)于東航集團(tuán)出售的東航股份，新航將擁有優(yōu)先購(gòu)買權(quán)；對(duì)于新航出售的東航股份，東航集團(tuán)將擁有優(yōu)先購(gòu)買權(quán)。

　　羅祝平透露，對(duì)于東航股份公司經(jīng)營(yíng)管理層的任命，東航與新航均有提名權(quán)。東航董事會(huì)將成立一個(gè)由新航、東航及其他由東航董事會(huì)選舉的人員組成的財(cái)務(wù)委員會(huì)。

　　東航和東航集團(tuán)還承諾不向新航的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手發(fā)行或出售他們各自的股份。新航則承諾，自認(rèn)購(gòu)協(xié)議之日起，只要東航和新航之間的合作協(xié)議未終止，將不會(huì)向其他目前不擁有任何權(quán)益的中國(guó)的航空公司進(jìn)行任何新的投資。而東航是否加入與新航有競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系的國(guó)際航空業(yè)聯(lián)盟必須由東航和新航討論并共同決定。

　　上海樞紐地位吸引投資

　　東航股份公司總經(jīng)理曹建雄介紹說(shuō)，實(shí)際上，東航與新航在長(zhǎng)航線上已經(jīng)開始合作。雙方將在機(jī)務(wù)、飛行、培訓(xùn)、營(yíng)銷、采購(gòu)、服務(wù)六大業(yè)務(wù)板塊開展進(jìn)一步的洽談。

　　新航董事會(huì)主席李慶言表示，新航將派出12名員工進(jìn)入東航，分散在市場(chǎng)營(yíng)銷、財(cái)務(wù)管理、服務(wù)等部門。這也是新航對(duì)外投資中首次直接派人進(jìn)入管理層，而不僅僅是董事會(huì)。東航也將派人到新航參加實(shí)習(xí)和培訓(xùn)。李慶言認(rèn)為，對(duì)東航股份3年的鎖定期是一個(gè)公平的條款。即使是3年之后，新航也不準(zhǔn)備賣掉東航的股份，他們看重的是長(zhǎng)期投資。

　　新航選擇東航的一個(gè)重要原因是看好上海的發(fā)展。李慶言認(rèn)為，東航作為以上海為基地的航空公司具有很大的上升空間。而且新航和東航的國(guó)際航線網(wǎng)絡(luò)幾乎沒(méi)有重疊，具有很強(qiáng)的互補(bǔ)性。之所以選擇認(rèn)購(gòu)東航的H股而不是A股，是因?yàn)闁|航的H股占到了流通量的35%，而A股只占到了8%，H股股價(jià)更能反映市場(chǎng)的價(jià)值。

　　淡馬錫擁有新航54.8%的股份。淡馬錫控股投資部高級(jí)董事經(jīng)理顏志賢介紹，對(duì)東航的投資屬于淡馬錫的單獨(dú)投資。此次對(duì)東航的投資，是通過(guò)其全資投資控股子公司聯(lián)德投資私人有限公司進(jìn)行的。他表示，運(yùn)輸與物流業(yè)是淡馬錫的重點(diǎn)投資領(lǐng)域之一。此次選擇投資東航的主要原因是，上海是目前中國(guó)發(fā)展最迅速的航空樞紐。