葉國靖

　　交織多方利益博弈的“上實鯨吞城開”峰回路轉，昨天再現生機。

　　昨天，據香港媒體消息，上海實業控股有限公司(下稱“上實控股”，0363.HK)主席蔡來興表示，公司成功入股上海城開(集團)有限公司(下稱“城開”)40%股權，標志著公司強勢介入上海房地產市場，快速奠定房地產作為核心業務的地位，并希望盡早增持城開的股權至不少于51%。

　　此前不久，上實控股宣布：計劃以21.3億元人民幣代價，購入城開40%股權，作為公司進軍房地產業務的第一步。根據公告，去年，城開除稅、非經常性項目及少數股東權益后綜合利潤為3.17億元，以此計算，上實控股的入股價為16.8倍市盈率，低于上實控股本身19.88倍市盈率。去年末，城開凈資產為31.96億元。

　　購入城開40%股權，僅是開始。昨天晚上，城開總經理倪建達在接受《第一財經日報》采訪時證實了“上實控股擬增持城開的股權至不少于51%”的消息，并聲稱，這個提議已經獲得城開職代表會通過。

　　這恰恰與城開2006~2010年的管理目標形成呼應。記者昨天在城開的官方網站上看到：城開2006~2010年的管理目標是：“加大股權融資力度，擴寬融資渠道，降低對短期借款與商業信用的依賴。”

　　城開旗下有兩大房地產項目，包括總投資60億元人民幣(下同)的萬源城，以及200億元的“上海商業地王”——徐家匯中心，其中萬源城將會于未來3年為公司帶來龐大的盈利貢獻，而徐家匯中心亦將于2010年為公司提供盈利貢獻。徐家匯88號地塊被易居(中國)投資控股有限公司董事局主席周忻視為“城開未來10年核心發展項目”，是“上海市面積最大、最后一塊黃金地塊”。這塊歷經10多年、命途多舛的寶地，也許是財大氣粗的上實控股收購城開的最大誘惑，也曾被眾多實力企業覬覦。

　　分析人士指出，對于上實控股而言，這是充實與加強地產業務板塊、打造區域開發集成商的重要步驟；對于城開而言，這是公司走向國際化、打通國際