5年的等待與執著，東方航空（600115）引進境外戰略投資者終于要開花結果。近期，東方航空與潛在的戰略投資者新加坡航空正在就股權合作進行最后的談判，兩家公司的股票都處于停牌狀態。

　　作為國內三大航空集團之一，東航引進新加坡航空作為戰略投資者，將進一步打破目前民航業的競爭格局，給“三大”的另兩家集團——國航和南航造成更大的競爭壓力，也將給其他地方航空公司尤其是同城的上海航空施加更大的壓力。

　　東航管理服務水平有望提升

　　2002年我國民航業實施重大改革，組建三大航空集團公司。從那時起，東方航空就積極籌劃引進境外戰略投資者，先后傳出與香港國泰航空、新加坡航空等“聯姻”的消息。但是，由于受“非典”、重組背負西北航歷史包袱等多重因素制約，東航這幾年經營乏善可陳，使外資對入股十分謹慎。

　　從三大航空集團的實力比較來看，東方航空在近年的競爭中漸處下風。2006年，中國國航實現35億元的盈利，南方航空也扭虧為盈，而東方航空報出28億元的巨額虧損。長江

證券行業研究員表示，這其中固然有東方航空當年在航空業重組中包袱沉重的歷史原因，也有上海樞紐基地競爭激烈的客觀原因，但公司自身經營管理不善也是重要原因。

　　在國資委提出央企整合的大背景下，規模、

競爭力、盈利能力處于下風的東航集團面臨的壓力可想而知，因此引入實力雄厚的戰略投資者以求改變目前的困境也在情理之中。

　　“2006年是東航歷史上最困難的一年，也是具有轉折意義的一年。”東航一位中層管理人士對記者表示，無論是經營還是管理上，東航最壞的時候已經過去了，公司進入全面復蘇階段。

　　對東航感興趣的新加坡航空公司則是全球航空業的佼佼者，其空乘“新加坡小姐”品牌形象深入人心。新航曾獲得“世界最佳航空公司”等稱號，這是對新航承諾為乘客提供最高水平服務標準和最先進的機上產品的肯定。

　　若東航成功引入新航作為戰略投資者，東航通過學習新航的成功經驗，其改善服務和管理水平的空間巨大。另外，新航卓越的國際航線和長程運輸的運營和管理經驗，也將幫助東航在北京奧運會的航空服務“盛宴”中獲益良多。

　　“三變二”短期不現實

　　國資委有意將“三大航”拆分為“兩大航”的說法，在業內流傳已久，其版本有二：一是國航和南航分別重組東航的國際和國內航線；二是國航和東航分別重組南航的國際和國內航線。對此，民航業分析師認為，不管是哪個版本，短期內發生的概率不大。

　　國內一家著名投行的研究報告認為，新航參股東航后，東航的經營管理將會得到提升。對于國航和南航而言，來自東航的競爭壓力將加大。特別是國航在國際市場上的發展，將面臨來自“東航＋新航”的直接競爭。南航由于地處廣州，其航線網絡以國內市場為主，受到“東航＋新航”的直接沖擊相對要小。但長遠看來，由于有一個均衡的航線網絡（國內、國際互相依托支持），國航和東航的發展前景會較好。

　　其實，國航集團最近1個月大量購進東航H股，便反映出競爭對手對新航入股東航的警惕。國航集團1個月內6次增持東航H股，目前持股已超過10％。不論是財務投資，還是故意抬高股價為新航入股東航設置障礙，國航這一招棋可謂進可攻退可守。

　　在東航引進新航的背景下，國航和南航拆分東航的說法失去依據。對于南航被拆分，民航業內普遍的觀點是短期內可能性不大。最重要的原因是，2008年奧運會日益臨近，民航業將全力備戰奧運，這時候對行業實施重大重組，不利于行業的穩定，而民航的安全性要求又非常高。“民航總局希望奧運前夕行業保持相對的穩定，不愿在這個節骨眼上有太多變動。”上述投行有關研究報告指出。

　　此外，東航引進戰略投資者后，自身的整合還需要一段時間，短期內可能無法再做大的變動。三大航主導國內民航市場的格局短期內不會有很大改變，但是地方航空公司的壓力將隨著三大航紛紛引進外資而更加沉重，因此有可能出現三大航競相并購地方航空公司的局面。