靠拖欠廠商貨款的贏利模式已走到盡頭

　　梁振鵬

　　面對日益突出的零供(零售商與供應商)之間的矛盾，昨日下午，國美電器控股有限公司(0493.HK，下稱“國美”)對外宣布，將集資65.5億港元，重點用來改善與供應商之間的關(guān)系，尤其是改善與供應商的結(jié)算條款，縮短應付賬周期，優(yōu)化流動資本及營運模式。

　　通過兩種方式集資

　　此次募集資金工作，將通過“配售新股份”和“發(fā)行可換股債券”兩種方式來完成。

　　首先，國美以每股13.30港元配售1.1億股股份，集資總額約14.6億港元。配售股份約占本公司現(xiàn)有已發(fā)行股本的3.6%，約占國美擴大后已發(fā)行股本的3.5%。配售及認購完成后，國美主要股東黃光裕及其聯(lián)系人士所占已發(fā)行股本的股權(quán)總額將由51.2%調(diào)整至49.4%。

　　其次，國美建議發(fā)行以人民幣計值及以美元償付、2014年到期的零息可換股債券，實發(fā)債券本金為46億元人民幣，可額外增發(fā)債券的本金為4億元人民幣。初步轉(zhuǎn)股價為19.95港元，假設債券全額轉(zhuǎn)換，將可轉(zhuǎn)換為2.55億股股份，約占國美今年5月11日已發(fā)行股本的8.3%，及經(jīng)股份配售和全數(shù)轉(zhuǎn)換債券擴大后已發(fā)行股本的8.1%。發(fā)行完畢后，國美將向新加坡

　　通過這兩項財務安排，國美集資總額約65.5億港元(包括股份配售所得款項總額約為14.6億港元和假設包括增發(fā)債券后發(fā)行債券所得款項總額約為50.9億港元)。

　　國美總裁陳曉向《第一財經(jīng)日報》表示，本次募集資金將進一步強化國美資本結(jié)構(gòu)，用于多項提升經(jīng)營效率的用途，以提升國美的軟硬件設施。

　　重點改善與供應商關(guān)系

　　根據(jù)上個月國美公布的2006年年報，去年年底時，國美應付賬款及應付票據(jù)金額為126億元人民幣，比2005年年底的約68億元人民幣明顯增加；去年應付賬款及應付票據(jù)的周轉(zhuǎn)天數(shù)約為135天，比2005年的112天也有所增加。這些數(shù)據(jù)均表明，國美所欠供應商的貨款在去年明顯增加，結(jié)算貨款周期也有所延長。這一現(xiàn)狀對“零供關(guān)系”只會帶來負面影響。

　　國美將投入資金加快采銷模式的轉(zhuǎn)型，通過與供應商協(xié)商執(zhí)行“最低采購價格政策”；通過買斷式的經(jīng)營自定銷售政策，自行組織銷售，使廠商合作透明簡單，進一步調(diào)動廠家的積極性，同時進一步提高公司經(jīng)營意識；通過與廠家開展單品的包銷定制合作，采取商品采購價格一步到位的策略，引進更具

　　國美新聞發(fā)言人何陽青就“最低采購價格政策”舉例說，國美通過“大量預付現(xiàn)金”采購一款摩托羅拉手機，采購價為1300元，最終零售價能夠賣到多少，則是國美的事情，廠家只負責生產(chǎn)供貨，不會過問國美在零售終端賺取的差價。“這種合作方式不同于傳統(tǒng)的按點提成銷售方式，當然，這種合作方式要求國美事先向廠家支付大量現(xiàn)金，只適合部分商品。”

　　國美將嚴格按照合同開展進、銷、存及付款業(yè)務，加快商品的周轉(zhuǎn)及資金的流動速度。自覺維護廠商雙方應有利益，促進雙方良性發(fā)展。

　　除了“改善與供應商之間關(guān)系”之外，國美此次籌集資金的其余部分，將會購置部分優(yōu)質(zhì)店鋪及購物環(huán)境的系統(tǒng)改造；在上海、北京、廣州等大型