本報記者 欒璐

　　實習記者 郭玉志報道

　　日前，北京大學當代企業文化研究所研究員王吉緋在接受《中國產經新聞》記者采訪時表示，造成流動性過剩的根源，主要是外匯流入不斷增加，央行為此放出大量基礎貨幣進行對沖。除了利率這一宏觀調控工具之外，還可以加上貨現率這一新武器，利率與貨現率配合起來，就可破解流動性過剩問題。

　　4月18日，國務院有關領導明確指出，要抓緊緩解流動性過剩矛盾。新近發布的經濟數據也顯示，今年一季度我國外匯儲備增加迅猛，到3月末，國家外匯儲備已達12020億美元。3個月增長1357億美元，這一數字超過了2006年增長總量的50%。

　　除了利率這一

宏觀調控工具之外，還可以加上貨現率這一新武器。王吉緋表示，利率是面向貨幣體系整體的，而貨現率面向各級子幣，二者配合起來，就可以破解流動性過剩問題，既能控制貨幣江河的大勢方向，又能夠把需要的部分洶涌澎湃的江河水引入到充分可控的子幣渠塘之中。

　　據了解，隨著今年3月CPI增速達到兩年新高的3.3%，市場加息預期再度增強。4月16日，

人民幣匯率的中間價為1美元兌人民幣7.722元，匯改以來人民幣累計升值幅度已超過5%。

　　王吉緋認為，假如在提升利率的同時，也提升貨現率，并使貨現率高于

存款利率，就可以既抑制投資又鼓勵消費。比如，把基準利率再調高10%，可以使企業和個人的資金成本加大到合理的范圍，過快的投資增長和資產炒作可以被制止。同時把貨現率提升20%，100元能當120元花，比存在銀行劃算，消費者就愿意去消費，無論即時消費還是購買長期貨權。子幣和貨現率可以因地、因時、因行業而制宜，實施宏觀調控的精確打擊。這樣就可以通過“看不見的手”把過剩的流動性引入到實體經濟所需要的地方。

　　“流動性過剩之所以需要被調控，主要是因為它降低了資源配置效率，一方面銀行資金大量閑置，另一方面中小企業和欠發達地區融資需求難以得到滿足。”王吉緋說，貨現率采用從消費和需求的角度出發，再反向配置給供給的機制，有助于增強資源配置的效率，調整經濟結構、轉變經濟增長方式，進而用市場的手段改變國際收支不平衡、經濟結構不合理、節能減排壓力大等狀況。這樣可以轉化消極因素為積極因素，給過剩的流動性提供了一個良性循環的出口。