亦吾

　　編者按

　　碧桂園的IPO進程再度將華南地產商——這個中國房地產界的特殊群體引入人們的視野。與北京那群自恃才高，以雄辯著稱的同行不同，他們往往出身寒微，言語謹慎，從一磚之壘砌到一地之運籌，天壤之別的工作在他們看來卻都有如家常。

　　或許這是粵商的共同特征。但從另一角度審視，他們雖不高調，但論起做事卻總是透出一股英狠之氣。對待土地，則更是如此。

　　以低價成片圈地幾乎是華南大地產商在發跡之初的共同做法。而這一點在今天看來，究竟是促其未來發展的根本動力，還是阻礙其進一步壯大的最終阻力，仍很難判斷。

　　合生最擅長的乃是以超前的眼光，緊扣城市未來發展熱點大量購買地皮，有效降低土地成本，獲取豐厚的投資回報

　　1998年，合生創展(0754.HK)在香港上市，每股發行價2.7港元，共籌得資金6.7億港元。彼時，合生總市值不過30多億港元。

　　2007年4月，合生股價已坐穩19港元/股，總市值約280億港元——10年間市值上漲接近10倍，合生憑借的是領導人朱孟依點土成金的那只“金手指”。

　　1998年，福利分房在廣州壽終正寢。合生迎來它騰飛的機遇。1998年到1999年短短一年時間里，合生創展就有110多棟樓宇相繼建成，其開發規模、銷售業績，在廣州

房地產業無人能出其右。1998~1999年，合生在廣州一地的銷售利潤，相當于當時已名聲在外的萬科在五個城市的總和。

　　合生最擅長的乃是以超前的眼光，緊扣城市未來發展熱點大量購買地皮，有效降低土地成本，獲取豐厚的投資回報。

　　1995~1997年，廣州天河東部仍被視為郊區，合生卻投巨資在此建設了華景新城及駿景花園兩個超級大盤。很快隨著九運會的舉辦，該區域

房價一舉升溫。歷經十年，華景新城已從當年開盤的2000余元/平方米，達到了如今每平方米萬元的水準。其后合生在海珠區、番禺區的多個超級大盤，也一直延續這一提前布局，享受后期升值盈利的模式。

　　2002年，合生開始把戰線擴張到全國，戰略同樣如此。從北京項目，到天津的京津新城，乃至惠州的眾多江景住宅項目，無一不是在合生開發過后的兩年內，上述項目所在的區域都會成為當地城市發展的主要方向。由于市政配套以及規劃利好的迅速推進，一舉成為熱門的新興社區。

　　如今，萬科、富力、雅居樂這些企業的土地儲備紛紛突破2000萬平方米大關。而曾經以擁有大量土地儲備名噪一時的合生卻已經悄然轉型。雖然它依舊重視收購二線城市及一線城市市區邊緣的低價土地，但它目前已經更多地將開發重心從住宅轉移到商業或工業項目。

　　從廣州惠州的高級

寫字樓、到京津新城的紡織業物流中心，再到通州的家居物流園，廣州花都、海珠以及惠州的大型綜合物流園，這些商用及工業物業的出現，不但為合生帶來穩定的現金流，以彌補每年龐大的開發費用，也為合生鄰近的樓盤開發提升了投資價值。

　　合生總是不失時宜地因應了房地產業起落的節奏。在操作層面，又總能出人意表地把握住城市建設的脈絡，先發制人地以低價拿下未來市政發展重點的大片土地。合生這種點石成金的技能，放眼今天內地房產界，仍無人能及。