李其諺/文

　　“647”電力資產(chǎn)采用“內(nèi)部出售”的方案，五大國(guó)有發(fā)電集團(tuán)主導(dǎo)電力市場(chǎng)格局進(jìn)一步強(qiáng)化

　　“647”電力資產(chǎn)采用“內(nèi)部出售”的方案，五大國(guó)有發(fā)電集團(tuán)主導(dǎo)電力市場(chǎng)格局進(jìn)一步強(qiáng)化

　　2007年4月初，第十次電力體制改革領(lǐng)導(dǎo)小組會(huì)議即將召開(kāi)。在此次會(huì)議之前，電監(jiān)會(huì)主持進(jìn)行的“920”電力資產(chǎn)拍賣已基本結(jié)束，而更受業(yè)內(nèi)矚目的“647”電力資產(chǎn)的拍賣方案也將在會(huì)后出臺(tái)。

　　所謂“647”電力資產(chǎn)，是指在2002年以“廠網(wǎng)分離”為核心的電力改革啟動(dòng)時(shí)，保留在國(guó)家電網(wǎng)公司的647萬(wàn)千瓦發(fā)電資產(chǎn)。按照電力體制改革方案的要求，這部分資產(chǎn)只是“暫時(shí)保留”，將出售變現(xiàn)補(bǔ)充電網(wǎng)公司資本金。

　　《財(cái)經(jīng)》記者獲悉，電力體制改革領(lǐng)導(dǎo)小組會(huì)議之上，廣受矚目的“647”資產(chǎn)的出售方案將進(jìn)行最后一輪討論。而在此之前，許多民營(yíng)和外資發(fā)電企業(yè)從權(quán)威部門(mén)獲悉，他們很有可能無(wú)緣此次電力資產(chǎn)大交易——一個(gè)令人失望的消息。

　　“920”出售：多賣了40億

　　在“647”出售方案遞交到電力體制領(lǐng)導(dǎo)小組會(huì)議之時(shí)，“920”資產(chǎn)出售剛剛結(jié)束。

　　“920”是業(yè)內(nèi)對(duì)“廠網(wǎng)分離”時(shí)保留在國(guó)家電網(wǎng)公司的另一部分發(fā)電資產(chǎn)的簡(jiǎn)稱。2002年啟動(dòng)的電力改革中，原國(guó)家電力公司被拆分成兩部分，即中電投、華能、國(guó)電、大唐、華電等五大電力集團(tuán)，以及國(guó)家電網(wǎng)和南方電網(wǎng)兩大電網(wǎng)公司。

　　按電力改革方案，“廠網(wǎng)分離”后的第二步改革為“主輔分離”，亦即將兩大電網(wǎng)公司內(nèi)的輔助性企業(yè)，即施工、修造企業(yè)和勘測(cè)設(shè)計(jì)等輔業(yè)集團(tuán)公司分離出來(lái)。為支持未來(lái)的“主輔分離”改革，支付屆時(shí)必要的人員分流成本，廠網(wǎng)“分家”之時(shí)預(yù)留了一部分發(fā)電企業(yè)股權(quán)，分散于21個(gè)省份的38家發(fā)電企業(yè)。這部分股權(quán)均非控股性權(quán)益，其價(jià)值未經(jīng)市場(chǎng)評(píng)估。按電力行業(yè)的習(xí)慣，其折合的相應(yīng)電力資產(chǎn)總計(jì)為920.01萬(wàn)千瓦發(fā)電資產(chǎn)，故稱為“920”資產(chǎn)。　　

　　電力體制改革以來(lái)，“920”資產(chǎn)主要由國(guó)家電網(wǎng)公司各省分公司(即省電力公司)持有。2003年后，隨著“電荒”加劇，各類電力公司紛紛上馬新的機(jī)組。與此形勢(shì)相適，相應(yīng)的這部分電力資產(chǎn)又有所擴(kuò)張。即至出售前，“920”項(xiàng)目所涉資產(chǎn)已超過(guò)1000萬(wàn)千瓦，但業(yè)內(nèi)人士仍習(xí)慣性稱之為“920資產(chǎn)”。

　　按照規(guī)定，“920”資產(chǎn)的出售工作應(yīng)在2004年即啟動(dòng)，但幾經(jīng)延擱。在2005年底召開(kāi)的第八次電力體制改革領(lǐng)導(dǎo)小組會(huì)議上，中央明確要加快對(duì)電網(wǎng)保留的“920”和“647”資產(chǎn)的處置工作，由電監(jiān)會(huì)主持相關(guān)資產(chǎn)的交易。

　　2006年8月，920萬(wàn)千瓦發(fā)電資產(chǎn)公開(kāi)出售正式啟動(dòng)。電監(jiān)會(huì)面向全社會(huì)征集投資者，采用多輪篩選、競(jìng)價(jià)談判等方式?jīng)Q定最終購(gòu)買方和購(gòu)買價(jià)格。電監(jiān)會(huì)專門(mén)委托中介機(jī)構(gòu)對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行審計(jì)，并監(jiān)督交易過(guò)程。

　　最終，這筆涉及21個(gè)省份38家發(fā)電企業(yè)股權(quán)的電力資產(chǎn)經(jīng)過(guò)競(jìng)標(biāo)，有近60家競(jìng)標(biāo)者遞交了意向書(shū)。經(jīng)過(guò)首輪報(bào)價(jià)之后，這些資產(chǎn)“肥瘦搭配”分別打包，逐一出售。

　　由于此次拍賣優(yōu)先考慮出售給第一大股東，因此，相當(dāng)一部分股權(quán)由相關(guān)電廠的第一大股東購(gòu)得。2007年年初，“920”項(xiàng)目的資產(chǎn)變賣工作已基本結(jié)束。

　　“總體而言，出售情況比預(yù)計(jì)的要好，下一步‘主輔分離’財(cái)政不需要再貼錢了。”一位電監(jiān)會(huì)官員告訴《財(cái)經(jīng)》記者，此次拍賣金額估計(jì)在180億元左右，比預(yù)計(jì)多出了40億元，已接近電網(wǎng)企業(yè)主輔分離的成本預(yù)算。

　　這位負(fù)責(zé)人指出，“920”項(xiàng)目出售情況良好，與2006年宏觀經(jīng)濟(jì)的大環(huán)境較好、股市走勢(shì)較高有一定關(guān)系。

　　此外，近年來(lái)“920”項(xiàng)目的資產(chǎn)總量也有所擴(kuò)張。如浙江嘉興發(fā)電公司，1995年投產(chǎn)的一期工程僅有兩臺(tái)30萬(wàn)千瓦機(jī)組；2002年后，又相繼上馬了二期工程的四臺(tái)60萬(wàn)千瓦的發(fā)電機(jī)組。這種情況并不罕見(jiàn)，“盤(pán)子大了，賣的價(jià)格就自然高了。”上述人士指出。

　　“647”艱難啟動(dòng)

　　不過(guò)，對(duì)很多電廠而言，更令人關(guān)注的電力資產(chǎn)交易還在后面，這就是“647”資產(chǎn)。

　　“647”是電改之初預(yù)留的另一部分電力資產(chǎn)，原打算用于未來(lái)折合發(fā)電能力為647萬(wàn)千瓦，用以“補(bǔ)充電網(wǎng)建設(shè)資本金和支付必要的改革成本”。

　　與“920”不同的是，“647”資產(chǎn)所涉電廠股權(quán)較為單一，不像“920”一樣是散落于全國(guó)各地不同電廠的股權(quán)。業(yè)內(nèi)公認(rèn)，“647”資產(chǎn)比“920”價(jià)值更高，因此，也更為市場(chǎng)矚目。

　　“647”資產(chǎn)拍賣，經(jīng)過(guò)了一波三折。按照當(dāng)年的電改方案，國(guó)家電網(wǎng)公司只是“暫時(shí)保留”647.3萬(wàn)千瓦的發(fā)電資產(chǎn)，要在兩年之內(nèi)“公開(kāi)出售”。然而，電力體制改革方案只有原則性規(guī)定，對(duì)于發(fā)電資產(chǎn)何時(shí)變賣、以及如何變賣，并未有具體安排。

　　從2005年至今，如何出售這部分資產(chǎn)曾多有爭(zhēng)議，其核心在于將其打包還是拆分。

　　打包出售一度成為選擇。然而，在2003年進(jìn)行的電力資產(chǎn)“分家”之時(shí)，原國(guó)家電力公司所屬的發(fā)電資產(chǎn)，有10357.32萬(wàn)千瓦被分拆進(jìn)入了五大發(fā)電集團(tuán)，在劃分資產(chǎn)的過(guò)程中，對(duì)于五大發(fā)電集團(tuán)的安排具有“均衡性”的考慮——即將當(dāng)時(shí)的國(guó)家電力公司系統(tǒng)的上市公司、水電公司和獨(dú)立發(fā)電公司均衡地劃入各大電力集團(tuán)，各集團(tuán)的規(guī)模和資產(chǎn)質(zhì)量大致相當(dāng)，在各個(gè)區(qū)域電力市場(chǎng)中的份額均不超過(guò)20%，每家發(fā)電公司擁有的發(fā)電裝機(jī)總量在3200萬(wàn)千瓦左右，以此確立今后電力市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的一個(gè)基本格局。

　　正因?yàn)榇耍�如果將這些電力資產(chǎn)整體出售，勢(shì)必打破這一均衡性的安排。

　　在各種反對(duì)聲音之下，整體出售給某一家的方案被電力體制改革領(lǐng)導(dǎo)小組否定。在2006年7月進(jìn)行的第九次電力體制改革領(lǐng)導(dǎo)小組會(huì)議上，更將處理“廠網(wǎng)遺留問(wèn)題”列為“十一五”期間(即2006年-2010年)八項(xiàng)改革任務(wù)之一。在“920”項(xiàng)目塵埃落定之際，電改辦又緊鑼密鼓地籌劃起了“647”資產(chǎn)的變賣工作。

　　爭(zhēng)議四起

　　令很多業(yè)內(nèi)人士感到意外的是，“647”資產(chǎn)的出售工作，目前確定的首選方案是“內(nèi)部出售”——即直接發(fā)售給五大發(fā)電集團(tuán)。

　　一些原本在積極籌劃參與競(jìng)拍的地方電廠聞知此消息后憂心如焚，甚至在3月全國(guó)“兩會(huì)”期間已組織起“危機(jī)公關(guān)”，希望能在“兩會(huì)”上推動(dòng)對(duì)于“647”資產(chǎn)出售方案的討論工作。

　　不過(guò)，一位接近出售工作的負(fù)責(zé)人則向《財(cái)經(jīng)》記者表示，相關(guān)方案還需經(jīng)過(guò)電力體制領(lǐng)導(dǎo)小組最后討論決定，而且，地方國(guó)有電廠不一定被排除在外。據(jù)悉，根據(jù)現(xiàn)在的方案，“647”資產(chǎn)的競(jìng)購(gòu)者很可能會(huì)限定為國(guó)有企業(yè)。其中，華能、大唐、華電、國(guó)電、中電投等國(guó)有五大發(fā)電集團(tuán)均在競(jìng)購(gòu)之列，而外資企業(yè)與民營(yíng)企業(yè)將被排除在外。具體的入圍企業(yè)名單仍有待最后定奪。

　　這一拍賣方案?jìng)鞒龊螅�很快引起各方�?qiáng)烈關(guān)注。很多地方電廠、上市公司及一些外資電廠和民營(yíng)電廠，原本希望通過(guò)競(jìng)購(gòu)“647”資產(chǎn)在中國(guó)發(fā)電領(lǐng)域搶得一些市場(chǎng)份額，這一方案無(wú)疑使其希望破滅。《財(cái)經(jīng)》記者獲悉，此前，已有包括粵電力、深能源在內(nèi)的多家公司明確表示了參加競(jìng)拍的意愿。

　　一位失望的投資者告訴《財(cái)經(jīng)》記者，“在‘920’資產(chǎn)公開(kāi)出售之時(shí)，電監(jiān)會(huì)明確表示是為了給‘647’的資產(chǎn)變現(xiàn)積累經(jīng)驗(yàn)。‘920’股權(quán)那么分散，都可以在社會(huì)范圍內(nèi)公開(kāi)征集投資者，全國(guó)也有50多家發(fā)電廠商積極參與了920資產(chǎn)出售，這都預(yù)示了‘647’資產(chǎn)出售的市場(chǎng)前景看好。為什么到出售‘647’時(shí)，方案又變了呢？”

　　電監(jiān)會(huì)的一位官員則解釋稱，“‘647’與‘920’情況不盡相同。在‘920’項(xiàng)目中，原國(guó)家電力公司下屬的各省(市)電力公司都是參股，沒(méi)有控股，股份比例從1.1%到48%不等。而在‘647’資產(chǎn)中，原國(guó)家電力公司是控股方。”

　　這位官員列出的另一個(gè)重要理由是職工安排的問(wèn)題。“‘647’資產(chǎn)牽扯職工安排問(wèn)題。如果都?xì)w屬國(guó)有企業(yè)，可以確保職工隊(duì)伍穩(wěn)定；如果賣給外資或者民營(yíng)企業(yè)，就很難說(shuō)了。”

　　目前負(fù)責(zé)管理“647”資產(chǎn)的國(guó)網(wǎng)新源控股有限公司總經(jīng)理兼董事長(zhǎng)崔繼純?cè)鴮?duì)《財(cái)經(jīng)》記者透露，“920”資產(chǎn)的股東中，很多已經(jīng)包括了外資企業(yè)。“647”資產(chǎn)則不然。

　　電監(jiān)會(huì)一位官員明確表示：“‘647’的資產(chǎn)均為國(guó)有企業(yè)。從國(guó)有企業(yè)出售到國(guó)有企業(yè)，不存在國(guó)有資產(chǎn)流失的問(wèn)題。這些資產(chǎn)本來(lái)就是為支付改革成本而暫時(shí)保留下來(lái)的。在相關(guān)的電改文件中明確提出，要電監(jiān)會(huì)、電網(wǎng)公司與五大發(fā)電集團(tuán)商議變賣方案。2003年劃分資產(chǎn)時(shí)，有未能劃分均勻的情況，這次處置‘647’資產(chǎn)時(shí)會(huì)予以考慮，但影響的程度不會(huì)很大。”

　　然而，“五大”之外的很多電力公司對(duì)此持有不同意見(jiàn)。一位不愿透露姓名的上市公司高層認(rèn)為，這一出售方案嚴(yán)重違背了當(dāng)年電力體制改革方案的精神。2002年啟動(dòng)的電力體制改革旨在打破壟斷，建立一個(gè)自由競(jìng)爭(zhēng)的電力市場(chǎng)，將原國(guó)家電力公司的發(fā)電資產(chǎn)重組為五大發(fā)電集團(tuán)即是走出的第一步。但更重要的，是在電力行業(yè)內(nèi)引入新的投資者，推動(dòng)股權(quán)多元化。而現(xiàn)在的“647”出售方案卻進(jìn)一步強(qiáng)化了五大發(fā)電集團(tuán)，獨(dú)立電廠的前景更加岌岌可危。

　　另一位電力業(yè)內(nèi)分析師則指出，電力體制改革迄今已有四年之久，中國(guó)發(fā)電市場(chǎng)經(jīng)歷了巨大變化，市場(chǎng)機(jī)制已迸發(fā)出其自身活力。

　　五大發(fā)電集團(tuán)中，中電投以外全部實(shí)現(xiàn)了裝機(jī)容量翻番，裝機(jī)容量占全國(guó)總裝機(jī)的比例一直在37%-40%之間，但其股本回報(bào)率和國(guó)有資產(chǎn)增值保值率除華能集團(tuán)以外一直在各發(fā)電集團(tuán)中居于下游，其資產(chǎn)總量與質(zhì)量形成強(qiáng)大反差。

　　“此次資產(chǎn)出售，應(yīng)當(dāng)讓業(yè)績(jī)優(yōu)良的投資者得到優(yōu)良資產(chǎn)，正是監(jiān)管力量與市場(chǎng)之手合作的完美機(jī)會(huì)，是以打破壟斷為體制改革宗旨的完美延續(xù)。”上述上市公司高層告訴《財(cái)經(jīng)》記者。

　　電監(jiān)會(huì)主持電力資產(chǎn)出售事宜的官員承認(rèn)，“現(xiàn)在距離較為完善的電力市場(chǎng)還差得很遠(yuǎn)”，但“如果這些電廠讓外資買走，會(huì)出現(xiàn)很多麻煩”。“比如，由外資控股的電廠，電價(jià)如何確定？”

　　這位官員認(rèn)為，目前當(dāng)務(wù)之急，應(yīng)當(dāng)是盡快解決廠網(wǎng)分離的遺留問(wèn)題，啟動(dòng)“十一五”期間電力改革，進(jìn)行輸配分開(kāi)，電價(jià)、電力市場(chǎng)建設(shè)等改革。屆時(shí)，引入外資的市場(chǎng)環(huán)境才更加成熟。

　　否則，即使外資企業(yè)進(jìn)入發(fā)電市場(chǎng)，在不健全的市場(chǎng)機(jī)制之下，一旦出現(xiàn)電力過(guò)剩，也難免重現(xiàn)1998年后競(jìng)相“出逃”的局面。

　　據(jù)悉，雖然入圍企業(yè)的名單仍未最終確定，但“647”出售方案的原則已定——即進(jìn)行小范圍、有限競(jìng)爭(zhēng)的拍賣，在指定的幾家中競(jìng)價(jià)。