Bleuenn Carré（法國)

　　在法國，所有人都被家樂福的新狀況驚呆了。

　　3月7日，Arnault集團和美國私營股權投資集團Colony Capital突然入股家樂福，就連家樂福最大的股東哈雷家族也沒有事先得到通知。

　　Arnault集團(屬于全球最大奢侈品公司LVMH集團)和Colony Capital集團聯合宣布，它們已通過一家合資企業購得6400萬股家樂福的股票，這相當于家樂福總股本的9.1%。加上Axon Capital已持有的0.7%的家樂福股份， Arnault集團和Colony集團已控制了家樂福9.8%的股份，這在3月7日那天的市場行情上這些股份價值38億歐元。Arnault集團和Colony集團指出：“這關系到戰略上和產業上的長期投資。”

　　這是家樂福的一次大

地震。今年1月中旬，范德維德(Luc Vandevelde) 辭去了哈雷家族麾下投資機構Citra的主席職務。2月初，他離開了Citra的管理團隊。然后他又剛剛辭掉了家樂福監督會主席(并非日前國內媒體所言的“董事長”一職)的職位。他的職位由羅伯特·哈雷(Robert Halley)接替。

　　家樂福和范德維德的蜜月

　　只有了解了家樂福動蕩的過去才可以理解它不確定的現在。從一個普通超市到國際名牌，家樂福通過40年努力才成了世界第二大零售商。

　　1960年，在法國東部的小城市Annecy，零售市場競爭越來越激烈，Jacques Defforey和 Denis Defforey兩兄弟以及Marcel Fournier這三個超市老板為了對抗其他超市而聯合在一起，創辦了第一家家樂福超級市場。當時他們的對手還包括后來在法國非常著名的E.Leclerc。

　　隨后他們從現代大經銷商美國理論工作者 Bernardo Trujillo那里得到了啟發。1963年，他們發明了大賣場的概念，并在巴黎郊區開了一家面積達2500平方米的大型超市，包括一個大停車場，出售廉價商品。剛開始，很多人批評家樂福的模式，但是后來這種模式大受歡迎。1970年，家樂福上市了。上世紀70 年代是法國進入消費紀元的開始，家樂福成為國內大零售商。

　　1985年，家樂福的創始人之間開始出現矛盾，于是他們決定聘用集團外的人士做主席。 1992年底以后，在Daniel Bernard任期內，家樂福集團成為一個跨國公司，1995年，家樂福在中國有了第一家門店。

　　1999年是家樂福最重要的發展階段。家樂福和它的一個重要對手Promodès公司合并了。家樂福一躍成為歐洲第一大零售商。當時，Promodès公司的老板Paul-Louis Halley 即哈雷家族成了家樂福集團的最大股東，擁有家樂福13% 的股份和20%的投票權。

　　不過，因為家樂福一方面在忙著合并，另一方面加速海外的發展，所以并沒有注意到國內的競爭。越來越多的對手開始出售比家樂福更便宜的商品。而法國的市場還貢獻家樂福最重要的營業額。2000年初，家樂福在金融市場的信譽度降低。事實上，由于家樂福的資產很分散，它的股價開始下跌了。2005年就曾傳言世界第一大零售巨頭美國沃爾瑪和英國的Tesco公司對家樂福感興趣，并打算公開出價收購。

　　2005年初，在這個艱難的階段，哈雷家族找來它的心腹范德維德，他是前Promodès公司的主席，他出任家樂福監督會主席，接替被辭退的Daniel Bernard。

　　因為家樂福與Promodès公司合并之后就遇到了較多麻煩，現任董事會主席的José-Luis Duran和監督會主席范德維德“二重奏式”的任務，就是提高家樂福的股價。范德維德放棄分散式投資方式。他關閉國外的虧損企業卻擴大那些有收益的買賣，而在中國、土耳其、巴西開更多家樂福大賣場。

　　范德維德辭職的背后原因

　　但是今年2月中旬范德維德和哈雷家族的關系惡化了。導致范德維德辭職的背后原因很多。

　　哈雷家族猜疑范德維德可能跟另外一個投資財團策劃家樂福的一些新的計劃。他想把每股股票賣到60歐元。然而投資者覺得價格太貴，而且哈雷家族對這個財團并不感興趣。

　　而從范德維德任監督會主席到現在，家樂福的股價只提高了26%，而法國排行前40位的股指公司的股價平均提高了44%，家樂福也是股指公司之一。

　　家樂福2006年最后一個季度的低營業額也可能是范德維德辭職的原因。雖然現在范德維德不再是家樂福的監督會主席，但是他還是愿意維持自己對家樂福的投入。今年2月，他花了 1000萬歐元購買了215030股家樂福股份。

　　這個家樂福第一股東的心腹，在他辭掉所有職務后卻擁有更多的家樂福股份。市場開始混亂了，沒有人知道家樂福的前景如何，一些人開始購買家樂福股份，另一些人在出售。

　　法國的Sociétégénérale和德國的Deutsche Bank工商銀行則利用這種情況進行投機。

　　哈雷打算退出家樂福？

　　自去年7月之后，就一直傳言哈雷家族打算將他們的全部股票出售給工商銀行。而且哈雷家族的第三代有12個成員之多，人多了就有矛盾，所以越來越多的人懷疑哈雷家族是不是要繼續擔當家樂福的股東。

　　另一方面，家樂福創始人的孫輩目前都30多歲。他們跟家樂福的戰略和經營沒有關系，只是財務投資者。據估計，1999年，他們在家樂福的資產達42億歐元。2003年，下降到31億歐元。現在，由于哈雷兩年前又購得新家樂福的股票，于是那些繼承人的財富又提高到45.5億歐元。不過這還是脆弱的平衡。

　　數個巴黎、倫敦和紐約的私人銀行都承認，研究過收購家樂福的計劃。不過，法國今年4月底將要進行總統大選，所以這些銀行都認為如果現在做這個計劃還為時尚早，特別是對國外投資者而言。然而他們都在關注有可能上市的家樂福的固定資產。

　　哈雷家族離開家樂福的傳言還是越傳越盛。于是，今年3月12日家樂福的代言人重申了監督會上一周宣布的《繼續相信董事會團隊》，即監督會的新主席羅伯特·哈雷會一直支持家樂福現任董事會主席José-Luis Duran的管理和戰略。

　　家樂福同時站出來辟謠，否認osé-Luis Duran準備辭去董事會主席的職位。此次成為家樂福第二股東的Arnault和Colony集團跟哈雷家族之間的關系還是未知數，所以很難猜測他們將來的合作怎么樣。

　　LVMH集團主席Bernard Arnault向以不愿與人分享權力而聞名。雖然他說，買入家樂福的股票是Colony 集團的鼓動，而且也沒有要和哈雷家族攜手的計劃，但是業內普遍認為，他極可能提高他在家樂福的股權比例。到那時，這位喜歡并購的法國首富，可能會由目前的被動變為主動。

　　其實新股東的侵入給家樂福董事會主席JoséLuis Duran之前公布的“發展盈利的空間”戰略帶來更多的壓力。Arnault和Colony 集團會用各種各樣的方法使他們新的投入增值。根據法國的股市管理規定，投資者擁有10%以下的股份不必發表公開聲明。而Arnault和Colony 集團卻選擇了高調，使得他們即將使用的戰略變得更加撲朔迷離。不過業界認為，這些新的股東八成不會利用公開出價進行收購。

　　家樂福面臨的挑戰依然很大。目前國際銷售商家樂福還有三大國內對手——歐尚(Auchan)、Casino、E.Leclerc。由于現在法國經濟發展特別慢，這三大零售商在法國國內的營業額不算高，去年只有E.Leclerc取得比較好的業績。

　　昨天，家樂福華東區發言人于劍表示，自己一開始也是從網上獲知家樂福股份被人購買的事情。不過他個人認為，持有一個公司的股權與實際收購還有一段很遠的距離。