歐洲或成中國企業新的上市藍海
http://www.sina.com.cn 2007年01月31日 04:52
第一財經日報
盛文杰
中國企業的上市地點的選擇正在悄然發生一些變化，由美國轉向歐洲上市。
近日，山東工友，億陽集團和北京宏偉工貿集團已經向法蘭克福證交所提出上市申請，叩響了歐洲上市的大門。
之前，對中國企業選擇境外上市地點而言，美國是首選。但隨著薩班斯法案實施的漸近，對美國想去上市的公司財務成本加大，企業不得不花費大量的資金在建設自己的內部財務控制上，大型美國公司僅在薩班斯法案“404合規工作”第一年建立內部控制系統的平均成本就高達430萬美元，這對企業而言并不是一筆小數字。
在這種情況下，歐洲上市不啻為一個不錯的選擇。
很多人的觀念中，歐洲的投資氣氛相對保守，其實這更多的是由于國內缺乏對歐洲金融市場熟悉的人才。如果仔細研究歐洲交易所的上市規定，會發現歐洲企業的上市成本和靈活性不亞于美國。
以德國的法蘭克福交易所為例，由于很多公司大部分成本都獨立于發行量，如公共關系成本，一般而言，其成本僅占發行收益的5%~12%，大概花費在100萬歐元左右。
同時，歐洲也具有紛繁靈活的上市方式，市盈率相對較高，大概在30倍左右，可以發行ADR、可轉換債券、普通股票等多種融資工具，可以主板上市，也可以在創業板上市，同時還具有很多相應的金融工具來幫助企業融資，其上市的審批手續相對也比較簡單，是號稱世界上最快上市的交易所之一。
相比之下，美國在這方面則稍稍遜色，15~20倍左右的平均市盈率，4~6個月的IPO所需時間，IPO成本是市場募集的15%~25%，成本高達150萬美元左右。
中國企業已被很多交易所看好，特別是借美國實施薩班斯法案，在美國上市審查收緊的契機，許多交易所開始到中國來做推介活動，希望中國的企業到他們那里上市。
2006年下半年，歐洲的交易所方面開始到中國推薦示好，拋出橄欖枝。歐洲交易所國際上市部總經理艾瑞克·溫格倫日前表示，歐洲交易所十分重視吸引中國企業到歐洲上市，歐交所目前已成立專門的工作小組，開拓中國市場。
有分析人士指出，中國企業在歐洲的證券交易所上市后，歐交所便捷的上市方式，能避免美國薩班斯法的監管，實現在歐美兩地的上市，能集中共享兩地的優勢資源。
對中國企業而言，已在不自覺地陷入上市的羊群效應，一批領導者和他們的追隨者更多地將上市局限在美國這片紅海之中，而歐洲企業上市，有可能在擁擠的上市之路里發現新的藍海。
