中國國航將迎來有利局面
http://www.sina.com.cn 2007年01月05日 10:56 中國民航新聞信息網
股價近期連續上揚的中國國航，重新引發了市場關注。對此，公司有關人士昨日向記者表示，“公司基本面并未有新的變化”。研究人士則指出，國航股價連續上漲，不排除受到了資金拉抬大盤股因素的影響，但航空業“否極泰來”，以及看好國航發展前景等因素，也應該是其近期吸引市場關注的原因之一。
上月中旬，中航興業被國航全面收購的建議剛剛獲得其股東會通過。關于該事項對國航的影響，有關業內人士認為，中航興業私有化作為“星辰計劃”實施的重要環節，其獲批對推動國航與國泰航空的合作具有積極意義。目前，雙方深層次合作已經展開，包括國航派員到國泰學習培訓、港龍與國泰之間進行代碼共享等，在一系列措施的作用下，雙方北京至香港航線及國際航線業務會盡快體現整合效應。另一方面，此前國航通過中航興業間接持有國泰航空7.34％股份（國航原持有中航興業68.4%的股權），此次私有化后，意味著國航將提高持有國泰航空的比例，從而獲得更多的投資收益。
出售港龍航空股權為國航去年一次性帶來了19.67億元的投資收益，而對國航2007年及未來業績能否繼續增長的疑問也隨之而來。對此，國航有關人士表示，“星辰計劃”完成后，國航將持有國泰航空17.5%的股份，由此每年獲得的投資收益也將穩定在6億至8億元。此外，根據新會計準則，國航對國泰航空股權投資、航油套期保值的投資收益也將自2007年起計入當期損益。而從外部環境來看，決定航空行業盈利水平的三大因素———運力供求關系、航油價格、人民幣匯率，目前也均呈現有利的局面。
過去10年，中國民航運輸總量復合年均增長率達12.4%，是全球民航市場增長最快的國家之一。而根據“十一五”規劃，中國民航業未來五年增長速度將維持在14%左右，2006年上半年的增速更高達了18%。國航人士表示，國航擁有北京首都機場這個極具競爭優勢的航空樞紐基地，以及均衡互補的國際國內航線網絡，目前，國航在國內最繁忙的20條航線上占有最高的市場份額，在國際航線上占有50%以上的市場份額，隨著2008年北京奧運會的舉辦，國航市場份額有望繼續穩步提升。
針對匯率問題，國航人士表示，人民幣升值加快，對于外幣負債較高的航空公司，意味著將較大的匯兌收益。國航招股書曾披露，人民幣對美元每升值1％，國航由美元負債折算產生的匯兌損益約1.86億元，因此，人民幣持續升值也能夠給國航盈利水平帶來一定的增色。
分析人士還指出，國航是目前國內唯一征收33%所得稅率的上市航空公司，在內外資企業所得稅率將統一為25%的政策背景下，國航經營業績會從中受益。此外，2007年底首都機場T3航站樓建成并主要由國航使用，也將幫助國航提升營運規模和質量。
