中國電力行業近兩年將有更多并購活動

　　據東方財富網訊中國能源行業24小時內接連發生的兩宗大規模交易在市場上反響強烈，有市場猜測認為，中國能源生產商內部的新一輪收購活動至少將持續到2008年。

　　中國電力國際發展有限公司(China Power International Development Ltd.， 2380.HK， 簡稱：中國電力)首先于8月7日收購了順德五沙熱電廠(Shunde Wusha Thermal Power Co.) 30%的股權。次日，中國華能集團(China Huaneng Group， 簡稱：華能集團)收購了

廣東省粵電集團有限公司(Guangdong Yue Dian Corp.， 簡稱：粵電集團) 24%的股權。華能集團為華能國際電力股份(Huaneng Power International Inc.， 0902.HK， 簡稱：華能國際電力股份)的母公司，后者是在香港上市的裝機容量最大的內地電力生產商。

　　上述收購交易的價值未對外披露，但華能集團稱，截至2005年底，粵電集團的總資產為人民幣714億元（合89億美元）。

　　目前被認為是中國電力市場進行整合的好時機，因為國內最大的5家電力生產商僅控制了35%的市場，但相關收購活動可能會集中在華東的一些省市，那里電力需求較大，且民眾的收入水平也相對較高。

　　中國電力和華能集團收購的上述資產均在廣東省，該省經濟正在蓬勃發展，電力供應無法滿足消費需求。

　　分析師稱，在電力行業規模不斷擴大及競爭加劇的情況下，華潤電力控股有限公司(China Resources Power Holdings Co. Ltd.， 0836.HK， 簡稱：華潤電力)可能也在打算收購一些電力資產。以裝機容量計，該公司是在香港上市的第四大內地電力生產商。

　　JP摩根(J.P. Morgan)駐香港的一位分析師稱，在未來幾年中，華潤電力的資產收購活動可能會比其他競爭對手更多，因為該公司的資本負債比率相對較低。

　　花旗集團(Citigroup) 7月末曾表示，華潤電力的凈債務與股東權益比率為64%，是所有在港上市的內地電力公司中最低的。

　　不過，JP摩根近期的一份報告稱，包括排名第二的大唐國際發電股份有限公司(Datang International Power Generation Co. Ltd.， 0991.HK， 簡稱：大唐發電)和排名第三的

　　國泰君安證券(Guotai Junan Securities)駐上海的分析師姚偉稱，資本負債比率較高的電力公司仍可以通過各自的國有母公司展開收購活動，因為這些母公司的財務實力更強。

　　更多的并購機會

　　姚偉表示，未來兩年在電力公司中將出現很好的并購機會，因為隨著各電廠開工率的下降，這些電廠的資產價值也將相應降低。

　　不過，他也表示，如果未來兩三年后，在開工率逐漸企穩和電煤價格小幅下降的推動下，電力行業出現復蘇，那么電力資產的價值將得到提升。

　　姚偉稱，受新增裝機容量的影響，電力行業今年的開工率可能會較2005年下降6%，明年則可能下降5%。但從2008年往后，由于擔心出現產能過剩的問題，新增裝機容量的投資會有所減少，這將促使開工率逐漸趨穩。

　　今年上半年，各大電力公司的開工率在60%-70%左右。

　　未來電力行業的收購目標可能會包括中國國家電網公司(State Grid Corporation of China， 簡稱：國家電網)所屬的兩批發電資產及一些地方性小型電力公司。

　　中國國家電力監督委員會(State Electricity Regulatory Commission， 簡稱：電監會)的一位官員近期向道瓊斯通訊社(Dow Jones Newswires)透露，該機構正在辦理39家電廠共920萬千瓦發電資產的出售工作，并有望在明年年底前完成。

　　另一批是11家電廠共647萬千瓦的發電資產，這批資產的出售將在第一批資產的出售工作完成后進行。

　　上述兩批資產是2003年初中國國家電力公司(State Power Corp.)分拆為兩大電網公司和五大國有電力公司時剝離出來的，準備分批進行私有化。

　　各大國家電力公司也可能會青睞由地方政府擁有的小型電力資產及私營電力公司，特別是那些在電力需求旺盛且經濟發達的華東和華南地區的電力資產。

　　截至2006年6月底，中國的電力裝機容量約為540千兆瓦，其中地方所有的裝機容量約占一半左右。